Si les chiffres robustes des ventes au détail du mois de juillet peuvent surprendre compte tenu des diverses pressions exercées sur les consommateurs américains, ils sont tout à fait conformes à nos prévisions avant la publication des données du ministère du Commerce jeudi. La poursuite de la désinflation et 15 mois consécutifs de croissance positive des salaires réels ont été les principaux facteurs de soutien des dépenses malgré les inquiétudes croissantes concernant la croissance.
Les ventes au détail de tous les articles ont augmenté de 1 % en juillet, ce qui est bien supérieur au consensus de 0,4 %, tout en étant plus conforme à nos prévisions de 0,8 %.
Plus précisément, les ventes d’automobiles ont été le principal moteur des ventes totales en juillet, en hausse de 3,6 %. Nous prévoyons que les ventes d’automobiles et d’autres articles coûteux continueront de mieux se porter à mesure que les coûts de financement continueront de diminuer. Hors composantes volatiles, le groupe de contrôle qui entre dans les calculs du produit intérieur brut a progressé de 0,3 %, ce qui est conforme à nos prévisions selon lesquelles il restera un moteur clé de la croissance au troisième trimestre. Dans l’ensemble, l’augmentation des ventes a été généralisée, 10 catégories sur 13 affichant des hausses, soit le chiffre le plus élevé des derniers mois.
Selon un autre rapport du ministère du Travail, les demandes initiales d'allocations chômage et les demandes continues d'allocations chômage ont toutes deux été inférieures aux prévisions, ce qui les maintient à une distance raisonnable de notre seuil de récession. Les nouvelles demandes sont tombées à 227 000 contre 234 000 auparavant, tandis que les demandes continues ont chuté pour la première fois en quatre semaines, à 1,864 million.
Jusqu'à présent, la plupart des données économiques clés qui ont suivi le rapport sur l'emploi de juillet ont prouvé que le marché a réagi de manière excessive à certaines faiblesses des créations d'emplois et du chômage. Les appels à une baisse de taux de 50 points de base de la part de la Réserve fédérale en septembre et à des baisses ultérieures en novembre ou décembre semblent beaucoup moins raisonnables aujourd'hui, compte tenu de la vigueur de l'économie. Cela rend la barre plus haute pour une baisse de taux d'intérêt de grande ampleur en septembre, à notre avis.
À moins que les créations d’emplois ne chutent entre zéro et 50 000 en août ou que le taux de chômage continue d’augmenter à 4,4 % ou plus, la Réserve fédérale ne réduira probablement son taux directeur que de 25 points de base en septembre.
Ces données devraient donner de bonnes raisons de s'attendre à une hausse des prévisions de croissance du PIB au troisième trimestre. La prévision de la Fed d'Atlanta pour le troisième trimestre était de 2,9 % avant la publication des données.
