Les vents contraires se renforcent pour l’économie mondiale dans la dernière ligne droite de 2021

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(Bloomberg) – L’économie mondiale entre dans le dernier trimestre de 2021 avec un nombre croissant de vents contraires menaçant de ralentir la reprise après la récession pandémique et de prouver que les opinions bienveillantes des décideurs sur l’inflation sont fausses.

La variante delta qui se propage continue de perturber les écoles et les lieux de travail. Les législateurs américains se disputent le plafond de la dette et les plans de dépenses. La Chine souffre d’une crise énergétique et poursuit une répression réglementaire, tandis que les marchés restent tendus alors que le groupe China Evergrande lutte pour survivre.

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Les coûts du carburant et de la nourriture montent en flèche dans le monde entier, se combinant avec des ports encombrés et des chaînes d’approvisionnement tendues pour augmenter les pressions sur les prix. Les pénuries de main-d’œuvre continuent d’affliger certains employeurs.

Bien que l’expansion semble intacte, un tel contexte attise les craintes d’un mélange de croissance plus faible et d’inflation plus rapide à venir, menaçant de compliquer les efforts naissants des banques centrales pour réduire les mesures de relance sans secouer les marchés.

« Les attentes d’une sortie rapide de la pandémie ont toujours été déplacées », a déclaré Frederic Neumann, co-responsable de la recherche économique asiatique chez HSBC Holdings Plc à Hong Kong. « Le rétablissement complet se mesurera en années, pas en trimestres. »

Voici une ventilation des principaux risques :

La Chine croquée

Les difficultés énergétiques de la Chine ont contraint les fabricants à réduire leur production et ont incité les économistes à revoir à la baisse leurs prévisions de croissance. Bloomberg Economics s’attend à ce que les pénuries d’électricité aient le plus grand impact sur l’expansion depuis un verrouillage à l’échelle nationale lorsque la pandémie a éclaté pour la première fois.

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Les régions touchées par les restrictions représentent environ les deux tiers de l’économie et comprennent les cinq premières provinces en termes de produit intérieur brut – Guangdong, Jiangsu, Shandong, Zhejiang et Henan. Signe de l’avenir, l’activité de l’usine s’est contractée en septembre pour la première fois depuis le début de la pandémie.

Cela aggrave le ralentissement de la crise qui a englouti Evergrande, le développeur le plus endetté au monde, et un ralentissement plus large du très important secteur du logement. La pression du président Xi Jinping en faveur d’une réglementation plus stricte des industries, y compris la technologie, énerve également les investisseurs.

Alimentation et énergie plus chères

Les problèmes énergétiques de la Chine risquent également de déclencher une nouvelle flambée des prix agricoles et alimentaires mondiaux, car cela signifie que le pays est prêt pour une saison de récolte difficile, du maïs au soja en passant par les arachides et le coton. Au cours de l’année écoulée, Pékin a importé une quantité record de produits agricoles en raison d’une pénurie intérieure, poussant les prix et les coûts alimentaires mondiaux à des sommets pluriannuels.

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Un indice des Nations Unies est en hausse de 33% au cours des 12 derniers mois. Dans le même temps, certains benchmarks gaz, charbon, carbone et électricité battent des records.

Le prix du pétrole a dépassé les 80 dollars le baril pour la première fois en trois ans et le gaz naturel est le plus cher des sept, aidant à pousser l’indice Bloomberg Commodity Spot à son plus haut niveau en un an. Le PDG de TotalEnergies SE, Patrick Pouyanne, a déclaré que la crise du gaz qui affecte l’Europe devrait durer tout l’hiver.

Cela pourrait être encore pire. Les analystes de Bank of America disent aux clients qu’il y a une chance que le pétrole atteigne 100 $, provoquant une crise économique.

Approvisionnement pressé

À l’approche de l’hiver dans l’hémisphère nord, la variante delta reste une autre préoccupation.

Cela aide à expliquer pourquoi la congestion se développe aux principaux carrefours du commerce international, des ports de Shanghai et de Los Angeles aux gares de triage de Chicago et aux entrepôts au Royaume-Uni.

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Les détaillants, dont Costco Wholesale Corp. aux États-Unis, commandent tout ce qui est possible pour s’assurer que les étagères sont bien approvisionnées, en particulier pour l’essor des achats de fin d’année.

Les fabricants, quant à eux, ont du mal à se procurer des pièces clés telles que les semi-conducteurs, les produits chimiques et le verre.

DP World de Dubaï, l’un des plus grands opérateurs portuaires mondiaux, s’attend à ce que les goulots d’étranglement qui ont secoué les flux commerciaux mondiaux se poursuivront au moins pendant encore deux ans.

Il y a également une pénurie de main-d’œuvre dans certaines industries, le rapport sur les salaires aux États-Unis de la semaine à venir donnant un aperçu de l’ampleur du problème qui a posé aux entreprises en septembre.

Problèmes de politique

L’éclat vient également de la politique économique américaine en tant que locomotive de la reprise mondiale. Alors que le président Joe Biden a fait échec à une fermeture perturbatrice du gouvernement fédéral pour l’instant par le biais d’un projet de loi de financement provisoire, des pourparlers fracassés se poursuivent sur son programme économique de 4 000 milliards de dollars avec de profondes divisions parmi ses démocrates sur la voie à suivre.

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Le compromis sur la fermeture est intervenu après que la secrétaire au Trésor, Janet Yellen, a averti que son département serait effectivement à court de liquidités vers le 18 octobre, à moins que le Congrès ne suspende ou n’augmente la limite de la dette fédérale. Ne pas le faire déclencherait à la fois une récession et une crise financière, a déclaré Yellen.

À l’échelle mondiale, le soutien à la politique budgétaire devrait ralentir jusqu’en 2022 après que les gouvernements ont accumulé les plus grosses dettes depuis les années 1970.

Politique monétaire

Biden et Yellen doivent également décider de confier un second mandat au président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, une décision qui pourrait également perturber les marchés.

Pour Powell et ses homologues internationaux, la combinaison d’un ralentissement de la croissance et d’une inflation tenace est un défi.

Vendredi seulement, on a annoncé l’inflation la plus rapide de la zone euro en 13 ans et une jauge américaine a augmenté le plus sur une base annuelle depuis 1991.

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Pour l’instant, Powell et la présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, expriment un optimisme prudent quant à l’atténuation de l’inflation. Mais les économistes se demandent à quel moment le transitoire devient plus persistant.

Et cela fait des plans pour réduire les achats d’obligations ou augmenter les taux d’intérêt une proposition risquée. De nombreuses banques centrales d’Amérique latine et certaines d’Europe de l’Est ont déjà augmenté les coûts d’emprunt, la Norvège vient de devenir le premier pays développé à le faire et la Fed signale qu’elle réduira son programme d’achat d’obligations dès novembre.

Le stratège de Deutsche Bank AG, Jim Reid, estime que l’économie mondiale pourrait être confrontée à sa période la plus belliqueuse en matière de politique monétaire depuis une décennie.

« Les banques centrales jouent avec le feu en diminuant pour éviter les pressions inflationnistes sans être totalement sûres de notre position dans le cycle », a déclaré Alicia Garcia Herrero, économiste en chef pour l’Asie-Pacifique chez Natixis.

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