L'indice RSM US Manufacturing Outlook a augmenté pour le deuxième mois consécutif en septembre, les conditions économiques continuant de s'améliorer. L'indice, qui est basé sur des enquêtes sur l'activité manufacturière et le sentiment des banques régionales de la Réserve fédérale, s'est établi à 0,7 écart-type au-dessus des attentes, contre 0,4 écart-type enregistré en août.
Les résultats contrastent avec le fond atteint en avril, lorsque l'épidémie de coronavirus s'est installée. Cinq mois plus tard, les cinq enquêtes régionales rapportant des données jusqu'en septembre montrent que le sentiment a clairement dépassé la tendance à la baisse en place depuis fin 2018 (comme le montre la figure ci-dessous).
Le rebond du sentiment suggère-t-il une reprise économique en gestation? Alors que la baisse soudaine du sentiment en avril était tout à fait rationnelle, sa reprise tout aussi soudaine dépendra probablement de l'endiguement du coronavirus, non seulement au niveau national, mais aussi parmi nos partenaires commerciaux off-shore.
Les dernières données disponibles indiquent que les ventes manufacturières en juillet étaient encore sous-marines de 1,2% par rapport à 2019 (comme le montre la figure ci-dessous). La mise à jour des ventes d'août sera disponible le 9 octobre.
Bien que le sentiment positif des derniers mois ne diffère pas significativement de la normale, sa reprise est un pas dans la bonne direction, et toute augmentation de la fabrication a trop d'effets d'entraînement sur l'économie pour être minimisée.
Enfin, l’évolution de l’indice manufacturier de RSM suit de près l’enquête nationale ISM largement suivie auprès des directeurs des achats du secteur manufacturier. L'indice ISM de septembre sera publié jeudi, avec une prévision consensuelle pour que le sentiment manufacturier évolue légèrement à partir de 56,0 en août – fermement au-dessus du point neutre de l'indice de 50. Nous montrons les indices RSM et ISM dans la figure ci-dessous.
Guide de l'indice RSM US Manufacturing Outlook
Six des banques régionales de la Réserve fédérale mènent des enquêtes mensuelles sur l'activité et la confiance dans l'industrie manufacturière. Nous avons regroupé ces enquêtes dans l'indice composite RSM US Manufacturing Outlook qui anticipe la direction de l'activité manufacturière nationale.
L'indice RSM US Manufacturing Outlook est mesuré en Z-scores, qui sont le nombre d'écarts types au-dessus ou en dessous des niveaux normaux. Les enquêtes bancaires sont présentées sous forme d'indices de diffusion, qui varient d'une banque à l'autre (mais sont généralement mesurés comme des réponses positives moins des réponses négatives).
Les résultats de l'enquête sont normalisés par rapport au sentiment moyen pendant la période allant de 1994 à 2008, juste avant la Grande Récession. Les valeurs de l'indice inférieures à deux sont significativement différentes de zéro et suggèrent des niveaux de stress anormaux. Les valeurs supérieures à deux indiquent la possibilité d'une bulle, ce qui pourrait également avoir des conséquences négatives pour l'économie.
Le tableau ci-dessous montre que chacune des enquêtes régionales a perdu de sa valeur depuis les sommets atteints avant la pandémie, mais s'est rétablie au-dessus de sa tendance baissière à moyen terme.
Enquêtes régionales au fil du temps
Les séries chronologiques des enquêtes individuelles sont présentées ci-dessous, les indices de diffusion régionaux étant indiqués par rapport à la croissance des ventes nationales des produits manufacturés.
Chaque enquête montre:
- Une baisse du sentiment des fabricants de 2017 à aujourd'hui qui coïncide avec une décélération de la croissance des ventes manufacturières.
- Une hausse des ventes manufacturières à la fin de 2019 et en janvier et février 2020.
- Une forte baisse des enquêtes signalées de mars à mai en raison de l'épidémie de coronavirus aux États-Unis. Notez que l'enquête de Chicago est mise à jour jusqu'en juillet.
Dans les figures ci-dessous, nous montrons les moyennes mobiles sur trois mois des enquêtes pour identifier plus facilement la tendance sous-jacente du sentiment.
Pour plus d'informations sur la façon dont le coronavirus affecte les entreprises de taille moyenne, veuillez visiter le Centre de ressources RSM Coronavirus.
