L’indice RSM US Manufacturing Outlook montre un ralentissement continu

Le ralentissement du secteur manufacturier s’est poursuivi en février, selon l’indice RSM US Manufacturing Outlook.

À 1,9 écart type en dessous de la normale, notre indice propriétaire indique que le secteur manufacturier devrait mener l’économie globale vers un ralentissement.

Alors que l’économie globale demeure résiliente, nous sommes de plus en plus préoccupés par le secteur manufacturier.

Une grande partie de cette préoccupation a à voir avec le déplacement de la demande au sein de l’économie des biens vers les services. Mais récemment, nous avons identifié un déséquilibre des stocks dans le secteur manufacturier.

Nos propres données exclusives indiquent que l’accumulation des stocks jusqu’à la fin de l’année s’est poursuivie au cours du trimestre en cours, et il est probable que les dépenses n’ont pas accéléré d’une manière compatible avec la liquidation de cette augmentation des stocks.

Les enquêtes individuelles indiquent quelques tendances qui affecteront l’économie. Le premier est un ralentissement de la croissance de l’emploi et le second provient des signes émergents d’une croissance excessive des stocks.

Ces deux éléments indiquent la fin d’un cycle économique. Mais elles doivent être prises dans le contexte des entreprises manufacturières qui souscrivent des polices d’assurance sur la production future.

Il y a une pénurie de travailleurs dans l’ère post-pandémique et l’économie a souffert pendant deux ans de problèmes de chaîne d’approvisionnement.

Cela implique que les entreprises feront de leur mieux pour conserver leur main-d’œuvre, ce qui se traduira par un niveau de chômage relativement faible même en cas de ralentissement économique.

En termes de stocks, les fabricants de biens durables, qui avaient généralement un ratio des stocks aux ventes de 1,6, ont augmenté ce ratio à 1,8. Cela suggère des inquiétudes concernant l’environnement géopolitique et le potentiel de nouveaux problèmes de chaîne d’approvisionnement.

Nous notons qu’il y a toujours eu des hauts et des bas dans les enquêtes menées par les cinq banques régionales de la Réserve fédérale. Et tandis que l’enquête de Dallas est devenue négative en février et que l’enquête de Kansas City est devenue neutre après quatre mois de contraction, notre indice composite indique des niveaux d’activité manufacturière significativement bas.

New York

Les conditions commerciales actuelles dans l’État de New York ont ​​​​continué de se détériorer selon une enquête menée par la Federal Reserve Bank de New York au cours de la semaine du 2 au 9 février. L’enquête a révélé que les niveaux d’emploi ont diminué pour la première fois depuis le début de la pandémie, tandis que la semaine de travail moyenne a diminué pour un troisième mois consécutif.

Il y a quand même eu quelques améliorations. Les nouvelles commandes ont légèrement diminué, tandis que les livraisons sont restées stables. Et pour le troisième mois consécutif, les entreprises s’attendent à ce que les conditions commerciales s’améliorent quelque peu au cours des six prochains mois.

Les délais de livraison se sont raccourcis et les stocks ont légèrement augmenté au cours du mois. Environ un quart des entreprises ont signalé des augmentations de stocks en février, contre moins de 20 % qui ont signalé des diminutions. Près d’un tiers, soit 31 %, des entreprises s’attendent à une diminution des stocks au cours des six prochains mois.

Les prix des intrants et les prix de vente ont augmenté à un rythme plus rapide.

crême Philadelphia

La fabrication a poursuivi sa baisse de neuf mois dans la région de la Fed de Philadelphie. Il s’agit du sixième mois consécutif où les entreprises ont signalé une baisse d’activité, selon des enquêtes menées au cours de la semaine du 6 au 13 février.

Les expéditions courantes sont demeurées positives, mais faibles, tandis que les nouvelles commandes ont diminué pour le huitième mois consécutif.

En ce qui concerne l’emploi, la plupart des entreprises (61 %) ont déclaré des niveaux d’emploi stables, tandis que 21 % ont déclaré une hausse de l’emploi en février.

Seulement 5 % des entreprises ont signalé une diminution des stocks en février, bien que près d’un quart prévoient une diminution des stocks au cours des six prochains mois.

Les entreprises ont continué d’indiquer des augmentations globales des prix payés et reçus. Les indices futurs de l’enquête ont continué de suggérer des attentes modérées de croissance au cours des six prochains mois.

Kansas City

L’activité manufacturière dans le dixième district de la Fed de Kansas City est restée stable pour le deuxième mois consécutif. La baisse d’activité de février a été attribuée aux usines de biens non durables, en particulier la fabrication de plastiques, de produits chimiques et d’aliments.

Les nouvelles commandes se sont de nouveau contractées, mais moins que les mois précédents.

L’emploi est resté stable, mais les attentes d’embauche ont reculé au cours de l’année.

Les prix payés et les délais de livraison continuent de baisser, impliquant une modération des problèmes de chaîne d’approvisionnement. Et tandis que seulement 20 % des entreprises ont signalé une diminution des stocks en février, 30 % s’attendent à des diminutions au cours des six prochains mois.

L’enquête a été menée du 15 au 21 février et comprenait 69 réponses d’usines du Colorado, du Kansas, du Nebraska, de l’Oklahoma, du Wyoming, du nord du Nouveau-Mexique et de l’ouest du Missouri.

Texas

Les fabricants du Texas ont signalé une légère contraction de la production en février, la première baisse en deux ans et demi. L’indice des entrées de commandes a de nouveau chuté, de même que le taux de croissance des commandes et l’utilisation des capacités. Les expéditions de la période en cours sont restées négatives.

Les pressions sur les prix se sont accentuées en février et l’indice des salaires et avantages sociaux a légèrement augmenté et est demeuré bien au-dessus de la moyenne. L’indice de l’emploi est devenu négatif pour la première fois depuis la pandémie.

L’enquête auprès de 102 fabricants du Texas a été menée au cours de la semaine du 14 au 22 février.

Richmond

Les fabricants du cinquième district de la Fed de Richmond se sont encore détériorés en février. Les expéditions ont plongé, les nouvelles commandes sont restées sous l’eau, l’emploi a chuté et l’utilisation des capacités a diminué au cours du mois.

Les stocks sont restés expansionnistes mais ont baissé, avec des attentes pour de nouvelles baisses dans les mois à venir.

Et dans un changement notable, les dépenses d’équipement et de logiciels sont devenues négatives pour la première fois en deux ans.