Les dernières années ont été caractérisées par une série de chocs économiques qui ont fait des ravages dans presque tous les domaines de l’économie américaine.
Les coûts de l’énergie ont augmenté de 41,6 % sur une base il y a un an, tandis que les coûts de l’essence ont progressé à un taux de 60,6 %.
La dernière série de chocs énergétiques a fait grimper l’indice des prix à la consommation à 9,1 %, un sommet en quatre décennies, à la suite d’une augmentation de 11,2 % des prix de l’essence et d’une hausse de 7,5 % des prix globaux de l’énergie, selon le Département du travail. données publiées mercredi.
Les coûts de l’énergie ont augmenté de 41,6 % sur une base il y a un an, tandis que les coûts de l’essence ont progressé à un taux de 60,6 %.
Cependant, l’inflation dans le secteur du logement, où les coûts ont augmenté de 7,3 % sur une base annuelle, est peut-être plus troublante que les augmentations du chiffre d’affaires.
C’est bien au-dessus du taux d’inflation de base de 5,9 %, ce qui implique que les efforts pour rétablir la stabilité des prix obligeront la Réserve fédérale à pousser le taux des fonds fédéraux sur un terrain restrictif et à le maintenir pendant une période inconfortablement longue.
Ces augmentations ont créé des conditions où il est de plus en plus difficile de faire valoir que l’économie réalisera quoi que ce soit qui ressemble à un atterrissage en douceur.
Selon notre estimation, les données d’inflation de juin inciteront la Réserve fédérale à relever son taux directeur de 75 points de base lors de sa prochaine réunion du 27 juillet.
Nous prévoyons de nouvelles hausses de taux de 125 points de base d’ici la fin de l’année, plaçant le taux directeur dans une fourchette comprise entre 3,25 % et 3,5 %, avant que la banque centrale n’envisage une pause dans ses efforts pour rétablir la stabilité des prix afin de déterminer la direction de la croissance. , l’emploi et l’inflation, si effectivement la banque centrale est prête à prendre ce risque.
Compte tenu de la baisse de 18 % des prix du pétrole et de la baisse de 7 % des coûts de l’essence depuis la mi-juin, les données de juillet apporteront un certain soulagement à l’inflation. Mais le type d’inflation persistante que nous observons actuellement nécessitera une attention politique soutenue de la part de la Fed pour rétablir la stabilité des prix.
Il est important de noter que les mouvements de prix à l’intérieur de la série des loyers équivalents des propriétaires, qui est la composante la plus critique des données sur le logement, représentent environ un tiers de l’estimation de base de l’IPC. Avec cette mesure qui progresse maintenant à un taux de 5,5 %, toute réflexion sur une pause à court terme dans les efforts de la Fed pour rétablir la stabilité des prix est un vœu pieux.
De plus, les risques sur les perspectives liés aux mouvements des prix mondiaux de l’énergie suggèrent que déclarer un pic d’inflation est une erreur. Bien que le prix du pétrole ait baissé en raison de la détente de la demande mondiale, il ne faudrait pas grand-chose pour provoquer un renversement et faire remonter ces prix et l’inflation avec elle.
Les données
L’inflation globale a augmenté de 1,3 % sur le mois et de 9,1 % sur un an, tandis que les prix de base hors alimentation et essence ont augmenté de 0,7 % en juin et de 5,9 % sur une base annuelle.
Le principal catalyseur de cette augmentation a été la hausse de 7,5 % dans le secteur de l’énergie. Les coûts des services ont augmenté de 0,9 % et de 6,2 % par rapport à il y a un an.
Le complexe immobilier a connu une augmentation de 0,8 % en juin, tandis que les coûts de logement ont augmenté de 0,6 % et que la série de loyers équivalents des propriétaires sensibles à la politique a progressé de 0,7 %. Sur une base il y a un an, les coûts ont augmenté de 7,3 %, 5,6 % et 5,5 %, respectivement.
Les prix des aliments et des boissons ont augmenté de 1 % sur le mois et de 10 % par rapport à il y a un an, tandis que les prix des vêtements ont augmenté de 0,8 % et de 5,2 % au cours des mêmes périodes. Le coût des aliments a augmenté de 10,4 % au cours de la dernière année.
Les coûts de transport ont augmenté de 3,8 %, les prix des véhicules neufs ont progressé de 0,7 %, les coûts des camions et des voitures d’occasion ont bondi de 1,6 %, tandis que les tarifs aériens ont diminué de 1,8 %, tous en juin.
Les frais médicaux ont augmenté de 0,7 % en juin et de 4,5 % au cours de la dernière année.
La vente à emporter
L’inflation continue de s’élargir avec des augmentations de prix à l’intérieur du noyau, ce qui implique qu’elle nécessitera une action politique forte et soutenue de la part de la Réserve fédérale, et cela comportera le risque d’envoyer l’économie en récession au début de l’année prochaine. Selon notre estimation, il y a une probabilité de 45 % d’une récession au cours des 12 prochains mois alors que l’économie absorbe une autre augmentation de 200 points de base du taux directeur.