Vendredi, les producteurs de pétrole de l’OPEP + ont vu les prix chuter de 10 $ le baril (13%) alors que le monde s’éveillait au fait que la prochaine phase de la pandémie pourrait être en cours. Et ce n’est pas le seul défi auquel ils sont confrontés.
LES PRIX DU PÉTROLE N’ONT ÉTÉ TENUS QUE PAR DES RÉDUCTIONS MAJEURES DE L’OFFRE
Le premier est le défi des marchés pétroliers, comme l’a expliqué la semaine dernière le chef de l’Agence internationale de l’énergie (AIE), Fatih Birol :
« Certaines des tensions clés sur les marchés actuels peuvent être considérées comme des tensions artificielles… car sur les marchés pétroliers, nous voyons aujourd’hui près de 6 mb/j de capacité de production inutilisée avec les principaux producteurs, les pays de l’OPEP+. »
L’OPEP semble être revenue aux politiques ratées du début des années 1980. Ensuite, ils ont réduit les volumes pendant la récession afin de maintenir des prix élevés. Ceci, bien sûr, a aggravé la récession, créant un cercle vicieux – comme l’a décrit le vétéran du pétrole saoudien, Ali Naimi, en 2015 :
« L’Arabie saoudite a réduit sa production dans les années 1980 pour soutenir les prix. J’étais responsable de la production chez Aramco à l’époque, et j’ai vu comment les prix ont baissé, donc nous avons perdu à la fois sur la production et sur les prix. Nous avons appris de cette erreur.«
Malheureusement, bien sûr, cette leçon essentielle ne cesse d’être oubliée. La même erreur a été commise avant 2014, puis à nouveau l’année dernière. Les deux fois, les prix se sont effondrés après une période de pénurie artificielle. Et maintenant, comme le dit Birol, la même erreur se répète.
Le problème, comme le montre le graphique, est que les prix élevés du pétrole entraînent une récession. Et la récession réduit automatiquement la demande de pétrole – d’où le cercle vicieux. Le moment clé où le prix du pétrole atteint ~3% du PIB mondial :
- Les gens doivent toujours se déplacer pour le travail, faire office de service de taxi pour les enfants et chauffer/climatiser leur maison
- Ils doivent donc réduire les dépenses discrétionnaires – qui stimulent la croissance du PIB
Il n’y a eu qu’une seule occasion au cours des 50 dernières années où cette logique ne s’est pas vérifiée, jusqu’en 2014. Les programmes de relance massifs de 25 milliards de dollars et plus de la banque centrale ont évité une récession. Mais cela n’a pas aidé l’OPEP, car le prix du pétrole s’est toujours effondré, passant de 115 $/b en juin 2014 à 28 $/b en juin 2015.
LES PRIX ÉLEVÉS ACCÉLÈRENT LA TRANSITION VERS LE NET ZÉRO
Il est encore moins logique aujourd’hui de maintenir des prix artificiellement élevés. La COP26 plus tôt ce mois-ci a confirmé que le monde se dirigeait vers le Net Zero. Elle s’est ainsi engagée à supprimer progressivement l’utilisation des énergies fossiles afin de réduire les émissions de CO2 :
- Les prix élevés d’aujourd’hui soutiennent en fait le passage aux énergies renouvelables, car celles-ci deviennent moins chères sur une base relative.
- Ils ont également bouleversé les consommateurs et les législateurs, qui n’aiment pas être rançonnés en pleine pandémie.
Et comme l’AIE l’avait prévenu en 2014 :
« Dans les pays importateurs de pétrole, les effets prix sont asymétriques : La demande perdue à cause de la substitution ou des gains d’efficacité pendant des périodes prolongées de prix élevés ne reviendra pas dans une vente massive. »
Les raffineurs réagissent déjà à cette logique, comme nous l’avons noté dans le rapport sur le pH de ce mois-ci, avec la fermeture par Shell du raffinage de pétrole brut à la raffinerie de Rhénanie en Allemagne. Ils prévoient de le convertir en une « entreprise axée sur l’hydrogène dérivé d’énergies renouvelables, les carburants d’aviation durables et le biogaz liquéfié renouvelable ».
Les producteurs de pétrole de l’OPEP+ ont donc un choix clair devant eux. Soit ils acceptent la logique de Net Zero et se concentrent sur la création de sources de revenus alternatives pour remplacer leurs exportations de combustibles fossiles. Ou ils essaient de combattre cette logique et de maintenir les prix élevés – et finissent plutôt par accélérer l’abandon des combustibles fossiles.
