La dynamique des revenus en mai suggère que les décideurs politiques doivent agir le plus tôt possible pour soutenir les travailleurs américains en difficulté afin d'éviter une falaise budgétaire qui approche rapidement le 31 juillet.
Les chiffres de mai impliquent que le ménage américain reste affaibli malgré le rappel de millions de personnes au travail.
Il y a un an, le revenu personnel hors transferts gouvernementaux a diminué de 6% après une baisse révisée de 7,2% en avril, a annoncé vendredi le département du Commerce.
Bien que cette mesure ait augmenté de 1,5% en mai, alors que les travailleurs étaient rappelés, le revenu global a baissé de 4,2% sur le mois et le revenu disponible a chuté de 4,9%, ce qui implique que le ménage américain reste affaibli malgré le rappel de millions de personnes au travail.
Si impressionnantes que soient les données sur les travailleurs rappelés – nous prévoyons 3 millions en mai – ils sont éclipsés par les 30 millions qui bénéficient d'une forme d'aide publique et les millions d'autres qui travaillent toujours mais qui subissent des réductions de salaire. Et à l'horizon, l'expiration de l'aide en cas de pandémie de chômage, qui devrait s'achever le 31 juillet.
Le taux d'épargne aux États-Unis est tombé à 23,2% contre 32,2% révisé en avril. Selon nous, cela s'explique par un recul général des deux quintiles supérieurs des salariés (40% des ménages) qui sont responsables de 61,4% des dépenses.
Il est certain qu'une partie de cette épargne a fait son chemin sur les marchés financiers, qui ont grimpé en flèche au cours des deux derniers mois. Mais il est clair qu'après le rebond ponctuel des dépenses observé ce mois-ci, la dynamique des revenus et de l'épargne évolue dans une direction qui suggère qu'un paradoxe général de l'épargne a, pour l'instant, conquis les ménages riches.
Un rebond attendu des dépenses suite à la réouverture de nombreuses économies à travers le pays s'est matérialisé à un rythme de 8,1% en mai. Mais les dépenses sur une base annualisée sur trois mois ont diminué de 39,4%, ce qui confirme notre prévision d'une baisse de 38,5% du produit intérieur brut du deuxième trimestre.
Il y a un an, l'inflation sous-jacente a augmenté de 1%, ce qui est bien inférieur à l'objectif de 2% de la Réserve fédérale. La dynamique de l'inflation continue de laisser entendre que les risques entourant les perspectives restent biaisés vers une légère déflation à l'avenir, en partie à cause de ce qui sera au mieux un environnement de dépenses restreint.
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