L'inflation au sein de l'indice des prix à la consommation a continué de se modérer en août, le chiffre le plus élevé ayant augmenté de 0,2 % sur le mois et de 2,5 % sur une base annuelle.
L'inflation de base a augmenté respectivement de 0,3 % et de 3,2 %, en raison d'une baisse de 1 % des prix des voitures et des camions d'occasion ainsi que d'une baisse de 0,8 % des prix de l'énergie et de 0,6 % des prix de l'essence.
Si l’on prend en compte les données en temps réel sur l’énergie et l’essence, les données de l’IPC pour septembre devraient probablement afficher une nouvelle modération.
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Pour la Réserve fédérale, cette modération conforte l’idée qu’elle a atteint son objectif de stabilité des prix.
Alors que la Fed s’apprête à réduire son taux directeur restrictif lors de sa prochaine réunion du 18 septembre – nous pensons de 25 points de base – il est temps pour la banque centrale de définir la voie à suivre pour de nouvelles réductions.
Nous pensons que le taux des fonds fédéraux à terme se situe entre 3 % et 3,5 %. En énonçant plus clairement ses intentions quant à l’ampleur et à la rapidité de la baisse des taux, la Fed peut façonner les attentes du marché et soutenir la prise de risque des ménages et des entreprises.
Les prix prospectifs du marché utilisant le swap d'inflation à un an – un dérivé utilisé pour gérer le risque d'inflation – s'établissent à 1,73 %, ce qui implique que l'inflation est sur le point de dépasser l'objectif d'inflation de 2 % de la Fed.
La tendance sous-jacente de l'IPC pointe vers un taux d'inflation de 2 à 2,5 % à court terme. La dynamique de l'inflation, notamment dans le secteur des services et dans le secteur immobilier, devra encore ralentir pour provoquer un tel dépassement.
Néanmoins, selon nous, la stabilité des prix a été atteinte et il est grand temps que la Réserve fédérale commence à réduire ses taux et à définir la destination de son voyage.
Les données
Les prix des services sont restés rigides et les coûts de l'immobilier persistants, ce qui persuadera la Réserve fédérale de maintenir sa baisse initiale des taux à 25 points de base, contrairement aux appels de certains en faveur d'une baisse des taux de 50 points de base.
Les coûts de l'énergie ont diminué de 4 % sur un an, tandis que ceux de l'essence ont diminué de 10,3 % au cours des 12 derniers mois. Les prix des services ont augmenté de 0,3 % en août et ont augmenté de 4,8 % par rapport à l'année précédente.
Les prix de l'immobilier ont augmenté de 0,3 %, tandis que les coûts du logement et le loyer équivalent du propriétaire, sensible aux politiques, ont tous deux augmenté de 0,5 % sur le mois. Sur une base annuelle, les prix de l'immobilier ont augmenté de 4,4 %, ceux du logement de 5,2 % et le loyer équivalent du propriétaire de 5,4 %.
Les prix des denrées alimentaires ont progressé de 0,1% et ont augmenté de 2,1%, tandis que les coûts des vêtements ont augmenté de 0,3% sur le mois et l'année écoulée.
Les prix des transports ont augmenté de 0,1% et ont baissé de 1% par rapport à l'année précédente. Alors que les tarifs aériens ont bondi de 3,9% en août, ils ont baissé de 1,3% au cours de l'année écoulée. Les soins médicaux ont baissé de 0,1% sur le mois et ont augmenté de 3% au cours des 12 derniers mois.
Les plats à emporter
La modération de l’inflation est compatible avec la stabilité des prix, ce qui soutient les entreprises et les ménages qui ont connu trois années très difficiles en matière de prix.
Alors que la croissance de l’inflation ralentit encore, cet assouplissement favorisera la hausse des salaires réels, ce qui à son tour soutiendra la croissance et les dépenses des ménages à des niveaux durables.
Les augmentations de salaires supérieures à l’inflation au cours de la dernière année et demie ne repoussent pas vraiment le choc inflationniste dans le rétroviseur.
De nouvelles données du Bureau du recensement des États-Unis montrent que les salaires augmentent désormais de 3,5 %, même en tenant compte de l’inflation. Ce chiffre est supérieur aux niveaux de 2019, ce qui est favorable aux ménages et aux entreprises qui bénéficieront d’un déblocage des flux de trésorerie alors que les taux d’intérêt nominaux et réels continuent de baisser.
