Pour sauver l'économie italienne du coronavirus, Rome prescrit un stimulus

Face à un pronostic difficile, le gouvernement italien a prescrit une stratégie en trois étapes pour traiter les pires symptômes économiques du coronavirus. Le médicament c'est de l'argent et le dosage est de 4,5 milliards d'euros

Le 21 février, les autorités italiennes ont annoncé qu'un Italien de 38 ans de la ville de Codogno, à 60 km au sud-est de Milan, avait été testé positif au virus. En dix jours, plus de 1 800 personnes ont contracté la maladie, dont une cinquantaine sont décédées.

À mesure que le nombre de cas augmentait, l'inquiétude quant aux répercussions économiques pour le pays augmentait. Mais cela dépendra principalement de la durée de la situation actuelle, un facteur que personne ne peut raisonnablement prévoir. Alors quel est l'enjeu? Et quel type de stratégie le gouvernement italien a-t-il adopté face à cette situation?

Ce qui est en jeu

L'épidémie a principalement touché le nord du pays et notamment dix villes de Lombardie et une de Vénétie. Les régions du Nord représentent l'épine dorsale de l'économie italienne, représentant environ la moitié de son PIB, de ses recettes fiscales et de ses investissements, et 65% de ses exportations (tableau 1).

Tableau 1. Fondements macroéconomiques des principales régions du nord de l'Italie

PIB

(En milliards d'euros)

2018

Les recettes fiscales

(En milliards d'euros)

2017

Investissement

(En milliards d'euros)

2017

Exportation

(En milliards d'euros)

2018

Lombardie 390,3 123,2 64,8 127,3
Vénétie 163,2 48,4 29,3 63,6
Émilie Romagne 161,7 50,1 29,6 63,8
Piémont 137,5 44,4 28,6 48,3
Total du groupe 852,7 266,1 152,3 303
% de l'Italie 48,2% 47,8% 50,5% 65%

Source: Bruegel sur Ufficio Studi CGIA.

Si l'urgence du coronavirus devait se propager dans toutes ces régions et durer quelques mois, l'impact économique serait considérable. Par exemple, depuis le début de l'épidémie, environ 6 000 métallurgistes en Lombardie ont été touchés par des arrêts de production et des heures réduites. Alors que les risques à court terme de telles situations peuvent être affrontés par le gouvernement par le biais de différentes mesures telles qu'une augmentation du fonds national de licenciement, Cassa lntegrazione Guadagni, il y a aussi des risques à plus long terme à considérer. La Lombardie, la Vénétie et l'Émilie-Romagne sont profondément intégrées dans les chaînes de valeur européennes et jouent un rôle important dans la chaîne de valeur de l'industrie automobile allemande, à laquelle elles fournissent un certain nombre de composants. Une interruption prolongée de la production pourrait pousser les acheteurs allemands et autres à trouver des fournisseurs alternatifs – transformant une chute temporaire de la production industrielle en une perte permanente de stock industriel. Cela représenterait donc un risque existentiel pour le secteur manufacturier italien, qui a déjà perdu un quart de ses stocks à la suite de la crise de 2008.

Comme le virus lui-même, les impacts économiques peuvent également se propager rapidement des épicentres de l'épidémie au reste du pays. Prenons l'exemple du tourisme. Les dommages à la réputation subis par l'Italie dans cette situation sont graves et se reflètent déjà par une forte récession dans le secteur du tourisme, qui représente 13% du PIB italien et 15% de l'emploi total du pays. Un nombre croissant de touristes internationaux évitent déjà l'Italie (régions du Nord et du Sud), au point d'inciter plusieurs compagnies aériennes à annuler leurs vols (vides) vers le pays. La confédération italienne des entreprises touristiques attend 22 millions de visiteurs de moins au cours du prochain trimestre, ce qui implique un coût économique potentiel d'environ 2,7 milliards d'euros.

Le gouvernement italien a une stratégie en trois étapes

Premièrement, le 25 février, le gouvernement a approuvé un paquet de 900 millions d'euros pour soutenir les 11 municipalités les plus touchées. Les mesures comprennent i) la suspension des hypothèques, ainsi que les paiements d'impôts et les cotisations de sécurité sociale; ii) Fonds supplémentaires pour la Cassa lntegrazione Guadagni; iii) l'octroi d'une aide financière de 1 500 euros aux travailleurs autonomes; iv) Une augmentation des fonds de garantie pour les entreprises.

Deuxièmement, cette semaine, le gouvernement adoptera un paquet supplémentaire d'une valeur de 3,6 milliards d'euros pour soutenir l'économie globale du pays. Cela entraînerait une augmentation de 0,2% de l'objectif officiel de déficit pour 2020. Mesures mais pourraient inclure: i) des crédits d'impôt pour les entreprises qui ont déclaré une baisse de 25% de leurs revenus; ii) des réductions d'impôts pour les entreprises, notamment dans les secteurs du tourisme et de la logistique; iii) des fonds supplémentaires pour le service de santé; iv) Fonds supplémentaires pour la Cassa Integrazione Guadagni. Tout en annonçant le prochain paquet, le ministre italien de l’économie Gualtieri a noté que les 3,6 milliards d’euros sont compatibles avec la flexibilité offerte par le pacte de stabilité, étant donné que nous sommes en présence de «circonstances exceptionnelles» objectives.

Troisièmement, le gouvernement a l'intention de présenter un ensemble structurel de mesures pour relancer les investissements dans le pays. Le gouvernement italien a également souligné que, si l'épidémie de coronavirus devait s'aggraver ou se prolonger dans le temps, il favoriserait une action commune au niveau de l'UE, visant notamment à rechercher un stimulus fiscal permettant au gouvernement de soutenir l'économie en réduisant les impôts et en investissant plus. .

L'impact économique du coronavirus en Italie dépendra de la durée et de l'étendue de la contagion dans le pays et le reste du monde. Cela déterminera – tant du côté de la demande que de l'offre – l'ordre de grandeur des dommages économiques pour l'Italie. Si la situation ne s'aggrave pas davantage, l'Italie ne devrait demander qu'une hausse de 0,2% de son objectif de déficit officiel pour 2020. Mais si la situation devait dégénérer, des discussions différentes – et beaucoup plus difficiles – sur les politiques économiques et budgétaires devraient dominer le printemps à Bruxelles.


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