Ce blog fait partie d'une série fournissant une analyse régionale sur les effets du coronavirus.
Par Helge Berger, Kenneth Kang et Changyong Rhee
中文
L'impact du coronavirus a un impact profond et sérieux sur l'économie mondiale et a incité les décideurs politiques à chercher des moyens de réagir. L’expérience de la Chine à ce jour montre que les bonnes politiques font une différence dans la lutte contre la maladie et l’atténuation de son impact, mais certaines de ces politiques entraînent des compromis économiques difficiles.
Des choix difficiles
Le succès de la maîtrise du virus se fait au prix d'un ralentissement de l'activité économique, que l'éloignement social et la mobilité réduite soient volontaires ou imposés. Dans le cas de la Chine, les décideurs politiques ont mis en place de strictes contraintes de mobilité, tant au niveau national que local. Par exemple, au plus fort de l’épidémie, de nombreuses villes ont imposé un couvre-feu strict à leurs citoyens. Mais le compromis n'a été nulle part aussi dévastateur que dans la province du Hubei, qui, malgré une grande aide du reste de la Chine, a beaucoup souffert tout en ralentissant la propagation de la maladie à travers le pays.
Pour atténuer l'impact de ce choc sévère, il faut apporter un soutien aux plus vulnérables.
Cela montre clairement que, alors que la pandémie s'installe à travers le monde, ceux qui frappent le plus durement – à l'intérieur des pays mais aussi à travers les pays – auront besoin de soutien pour aider à contenir le virus et retarder sa propagation à d'autres.
Coûts élevés
L'épidémie a causé de terribles souffrances humaines en Chine, comme elle continue de le faire ailleurs, ainsi que des coûts économiques importants. Selon toutes les indications, le ralentissement de la Chine au premier trimestre 2020 sera significatif et laissera une marque profonde pour l'année.
Ce qui a commencé comme une série d'arrêts soudains de l'activité économique, s'est rapidement répercuté sur l'économie et s'est transformé en un choc à part entière entravant simultanément l'offre et la demande, comme en témoignent les très faibles lectures de janvier-février de la production industrielle et des ventes au détail. Le choc des coronavirus est grave, même par rapport à la grande crise financière de 2007-2008, car il a touché les ménages, les entreprises, les institutions financières et les marchés en même temps, d'abord en Chine et maintenant dans le monde.
Une action rapide
Pour atténuer l'impact de ce choc sévère, il faut apporter un soutien aux plus vulnérables. Les décideurs chinois ont ciblé les ménages vulnérables et ont cherché de nouvelles façons d'atteindre les petites entreprises, par exemple en supprimant les frais de sécurité sociale, les factures de services publics et en canalisant le crédit par le biais des entreprises de technologie financière. D'autres politiques peuvent également aider. Les autorités ont rapidement mis en place un crédit subventionné pour soutenir l'intensification de la production d'équipements de santé et d'autres activités essentielles impliquées dans la riposte à l'épidémie.
La sauvegarde de la stabilité financière nécessite une action ferme et bien communiquée. Les dernières semaines ont montré comment une crise sanitaire, aussi temporaire soit-elle, peut se transformer en un choc économique où les pénuries de liquidités et les perturbations du marché peuvent s'amplifier et se perpétuer. En Chine, les autorités sont intervenues tôt pour soutenir les marchés interbancaires et fournir un soutien financier aux entreprises sous pression, tout en laissant le renminbi s'adapter aux pressions externes. Entre autres mesures, il s'agissait notamment d'orienter les banques pour qu'elles travaillent avec les emprunteurs touchés par l'épidémie; inciter les banques à prêter aux petites entreprises grâce à un financement spécial de la banque centrale de Chine; et prévoir des réductions ciblées des réserves obligatoires pour les banques. Les grandes entreprises, y compris les entreprises d'État, bénéficiaient d'un accès au crédit relativement stable dans l'ensemble – en grande partie parce que les grandes banques d'État chinoises continuaient de leur accorder généreusement des prêts.
Bien sûr, certains des outils de secours ont leurs propres problèmes. Par exemple, accorder à un large éventail de débiteurs plus de temps pour s'acquitter de leurs obligations financières peut saper la solidité financière ultérieurement s'il n'est pas ciblé sur le problème en question et limité dans le temps; le crédit bonifié peut être mal attribué; et maintenir en vie des entreprises déjà non viables pourrait freiner la croissance de la productivité ultérieurement. De toute évidence, dans la mesure du possible, l'utilisation d'instruments bien ciblés est la voie à suivre.
Pas terminé
Bien qu'il y ait des signes rassurants de normalisation économique en Chine – la plupart des grandes entreprises ont signalé la réouverture de leurs portes et de nombreux employés locaux sont de retour à leur emploi -, des risques importants demeurent. Cela comprend de nouvelles infections qui augmentent à mesure que les voyages nationaux et internationaux reprennent. Même en l'absence d'une nouvelle épidémie en Chine, la pandémie en cours crée des risques économiques. Par exemple, alors que de plus en plus de pays font face à des flambées et que les marchés financiers mondiaux tournent en rond, les consommateurs et les entreprises peuvent rester méfiants, ce qui déprime la demande mondiale de produits chinois au moment même où l'économie reprend son travail. Par conséquent, les décideurs chinois devront être prêts à soutenir la croissance et la stabilité financière si nécessaire. Étant donné la nature mondiale de l'épidémie, bon nombre de ces efforts seront plus efficaces s'ils sont coordonnés à l'échelle internationale.
Lien connexe:
Le FMI et COVID-19
