Rapport sur l'emploi aux États-Unis d'avril: prélude à une tragédie

Le poids de cette triste période à laquelle nous devons obéir,
Dites ce que nous ressentons, pas ce que nous devons dire.
Le plus âgé a porté le plus: Nous qui sommes jeunes.
Ne verra jamais autant, ni ne vivra aussi longtemps.

William Shakespeare, «Roi Lear»

Nous devons nous rappeler la gravité de cette triste journée. Comme William Shakespeare, qui a écrit «King Lear» alors qu'il était en quarantaine, il est difficile de réfléchir à l'importance de 20,5 millions d'emplois perdus et d'un taux de chômage de 14,7% – le sinistre bilan des données sur les emplois publiées vendredi – parmi les victimes et les décès qui nous entourent.

Le nombril quantitatif n'est pas approprié en ce jour de deuil. Pourtant, il y a un vrai sens à comprendre la nature du choc économique, son impact sur la situation américaine et la tragédie qui nous attend. La politique économique intérieure devra être à la hauteur pour affronter ce choc.

La tragédie

Ce que nous savons, c'est que ce rapport sous-estime presque certainement la tragédie qui a frappé la population active américaine à mesure que le bilan humain et économique du coronavirus augmente. La mesure U-6 du chômage ou du sous-emploi – qui représente le nombre total de chômeurs, de travailleurs découragés, de personnes employées à temps partiel pour des raisons économiques et de personnes marginalement attachées – a augmenté pour atteindre 22,8%.

Cela est conforme à d'autres données sur le marché du travail qui indiquent un ralentissement durable de l'emploi. L'enquête auprès des ménages, qui souligne l'estimation du taux de chômage, a indiqué une perte de 22,3 millions d'emplois.

Nous prévoyons que le nombre de chômeurs dépassera les 40 millions, avec 25% de cette cohorte confrontée au chômage permanent.

Le Bureau of Labor Statistics a indiqué dans son rapport que «si les travailleurs enregistrés comme employés mais absents du travail pour« d'autres raisons »(en plus du nombre d'absents pour d'autres raisons dans une estimation typique d'avril) avaient été classés comme chômeurs ou en licenciement temporaire, le taux de chômage global aurait été supérieur de près de 5 points de pourcentage. »

Ce serait 19,7%, ce qui est plus proche de la mesure U-6 de 22,8%. Cela souligne notre principal enseignement de ce rapport, à savoir que la première réduction de l'estimation des dommages sur le marché du travail américain sous-estime le véritable choc que le public absorbe.

Compte tenu de l'augmentation à 33,5 millions de demandes de chômage pour la première fois au cours des sept dernières semaines, nous savons déjà que le nombre total de chômeurs, le taux de chômage et le taux de sous-emploi augmenteront certainement dans les mois à venir. Sur la base de notre estimation de la dynamique du marché du travail aux États-Unis, nous nous attendons à ce que le nombre total de chômeurs atteigne un sommet supérieur à 40 millions, 25% de cette cohorte étant confrontée à un chômage permanent.

Les données sur les heures travaillées étaient tout aussi importantes. Le rapport indique une augmentation à 34,2 en avril, ce qui nous paraît étrange. Compte tenu de l'ampleur du choc qui a frappé l'économie et le marché du travail, il est presque certain que les heures travaillées diminueront au point que certains ne pourront plus être considérés comme des travailleurs à temps plein et bénéficieront de prestations de soins de santé.

Nous prévoyons que ce nombre baissera vers 30 heures au cours de la période de mai à juin. Étant donné l'énorme stress qui pèse sur le secteur des soins de santé et la certitude du chômage pendant la dépression cette année, cela nécessitera une réponse politique ciblée et durable qui durera bien au-delà de la pandémie.

Farce

Les décideurs et les investisseurs devraient en fait ignorer l'augmentation de 4,7% du salaire horaire moyen au cours du dernier mois et de 7,9% sur une base annuelle. Cela reflète peu mais la composition changeante de la main-d'œuvre parce que ceux qui ont des emplois moins bien payés ont perdu leur emploi tandis que ceux qui ont des emplois plus bien rémunérés sont restés au travail à la maison.

Une fois que l'on contrôle les effets fixes, on ne trouve aucun écart positif substantiel par rapport à la tendance. De plus, toute affirmation selon laquelle l'augmentation du salaire horaire est un signe d'inflation ou prouve que l'économie se porte bien devrait être fermement écartée et ciblée pour la poubelle de l'histoire.

Le pays inconnu («Hamlet»)

L'abîme dans lequel les décideurs politiques regardent est vaste et sombre. Il n'y a pas de précédent pour mettre les mots dans la bouche du président. L'idée de conservatisme budgétaire à une époque de chômage bien supérieur à 20% et de rupture structurelle de l'économie semble être quelque peu déconnectée et bientôt dépassée.

Il est approprié que ces derniers jours, il y ait eu une discussion approfondie sur le contrôle de la courbe des taux, les taux d'intérêt négatifs, l'argent des hélicoptères et une facture d'infrastructure massive pour réhabiliter les routes, les ponts et les ports américains en ruine tout en relançant la 5G et en fournissant le haut débit pour tous.

Le temps des réponses politiques orthodoxes est révolu et les décideurs doivent une réponse opportune, créative et innovante à la mesure de la crise actuelle. L'échec n'est pas une option.

Vous ne pouvez pas être mieux employé («Marchand de Venise»)

Dans les données, les dommages étaient comme on pouvait s'y attendre dans les emplois privés de prestation de services, où 17,1 millions d'emplois ont été supprimés. La principale source de pertes d'emplois a été dans le commerce de détail, qui a supprimé 2,1 millions d'emplois; les loisirs et l'hospitalité, qui ont perdu 7,6 millions d'emplois; et le commerce et les transports, qui ont perdu 3 millions d'emplois.

Le secteur de l'éducation et de la santé, mieux rémunéré, a supprimé 2,5 millions d'emplois et 2,3 millions d'emplois dans le secteur de la production ont été détruits. Le secteur manufacturier a perdu 1,3 million de postes. Le secteur financier a perdu 262 000 emplois et le sous-secteur de l'information a perdu 254 000.

Pour plus d'informations sur la façon dont le coronavirus affecte les entreprises de taille moyenne, veuillez visiter le Centre de ressources RSM Coronavirus.

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