Relations bancaires, revenus de la taxe sur les boissons gazeuses, etc.

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La géographie et les relations étaient importantes pour accéder aux prêts du programme de protection des chèques de paie (PPP) pendant la pandémie, constate David Glancy du Federal Reserve Board. La moitié des prêts sont allés à des emprunteurs à moins de trois kilomètres d’une succursale bancaire. En comparant le volume des prêts PPP aux prêts antérieurs aux petites entreprises et aux prêts commerciaux et industriels, l’auteur estime que les emprunteurs ayant des relations préexistantes avec des banques ont reçu des fonds cinq à neuf jours plus rapidement que les emprunteurs sans relation; en d’autres termes, les banques ont donné la priorité aux clients existants au détriment des nouveaux clients. En conséquence, il se peut qu’il y ait eu un retard dans l’attribution des crédits PPP aux entreprises ayant de faibles relations bancaires, ou aux entreprises qui auraient pu avoir le plus besoin de l’aide PPP.

Quel a été l’impact d’une taxe de 2017 sur les boissons sucrées au Portugal ? Judite Gonçalves et Roxanne Merenda de l’Université NOVA de Lisbonne et João Pereira dos Santos de l’Université de Lisbonne constatent que la taxe, qui variait de 1 à 20 centimes d’euro par litre, a entraîné une baisse de 6,8 % des ventes de boissons nationales sucrées par rapport à l’eau en bouteille. La taxe a réduit le revenu net des entreprises de soda et les a autrement affaiblies financièrement. Malgré ces effets, il n’y a eu aucun changement dans la main-d’œuvre des entreprises de sodas; une conséquence, spéculent les auteurs, des obstacles importants auxquels sont confrontés les employeurs portugais pour réduire les salaires et licencier des employés. Dans l’ensemble, les pertes de recettes de l’impôt sur les sociétés dues à l’effet de la taxe sur les boissons gazeuses sur les producteurs et les importateurs – environ 200 000 euros sur la période 2017-2019 – étaient négligeables par rapport aux quelque 70 millions d’euros de nouvelles recettes générées par la taxe.

Les coûts par kilomètre de construction et d’amélioration des autoroutes ont doublé entre 1992 et 2008. Au cours de la même période, Matthew Turner de Brown, Juan Pablo Uribe de Cornerstone Research et Neil Mehrotra de la Réserve fédérale de Minneapolis ont constaté que le coût du capital a considérablement diminué à mesure que les taux d’intérêt ont chuté et que le nombre de véhicules-kilomètres a doublé. En conséquence, les auteurs estiment que le coût d’usage par véhicule-mille parcouru a diminué d’environ la moitié. L’analyse remet en question l’opinion populaire selon laquelle la construction d’autoroutes est devenue de plus en plus coûteuse, mais les auteurs notent qu’un environnement macroéconomique différent pourrait produire un résultat différent. Les auteurs concluent que le système interétatique américain est « le type d’investissement public qu’un pays devrait rechercher ».

Graphique linéaire de l'indice des directeurs d'achat, une mesure de l'activité manufacturière aux États-Unis de février 2018 à février 2023. L'axe vertical va de 40 à 65. Remarque : une lecture supérieure à 50 indique une expansion ;  une lecture inférieure à 50 indique une contraction.

Source : Institut de gestion de l’offre

« [M]La plupart de nos données économiques sortent avec un retard – les chiffres de l’emploi, les chiffres de l’inflation, le produit intérieur brut (PIB) – elles sortent toutes une semaine, un mois, un quart après leur apparition. Parfois, ces données rebondissent beaucoup ou donnent des signaux contradictoires. Il peut être difficile d’avoir une image claire de ce qui se passe. Il est donc important de compléter ces données traditionnelles par des observations de terrain issues de l’économie réelle. Cela est particulièrement vrai lorsque les choses sont aussi étranges et en l’air qu’elles l’ont été pendant la plupart des périodes de pandémie », dit Austan Goolsbee, président de la Federal Reserve Bank de Chicago.

« La tentation peut être de regarder ce qui est facile à trouver et de s’appuyer davantage sur cela – le marché boursier, le marché obligataire et d’autres données financières qui donnent des réactions instantanées aux nouvelles sur l’économie et nos annonces politiques et nous disent dans quelle direction les marchés veulent que le Fed à se déplacer. Mais c’est un danger et une erreur pour les décideurs politiques de trop se fier aux réactions du marché.


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