Les ventes au détail sous-jacentes ont affiché une forte hausse en juin tandis que la production industrielle a enregistré une autre forte baisse, donnant des signaux mitigés sur la santé de l’économie se dirigeant vers une période charnière pour les décisions de hausse des taux.
Les deux points de données, publiés par le gouvernement mardi, sont des facteurs clés dans l’estimation du PIB pour le deuxième trimestre. Les signaux mitigés n’ont pas modifié notre prévision d’une hausse de 1,7 % du PIB sur une base trimestrielle annualisée, qui sera publiée d’ici la fin de ce mois.
Les données n’ont pas non plus modifié nos attentes pour une autre hausse de 25 points de base la semaine prochaine par la Réserve fédérale, ce qui est pratiquement chose faite à ce jour.
Ventes au détail
En surface, les dépenses de consommation dans les magasins de détail, en ligne et dans les restaurants ont ralenti à 0,2 % en juin, selon le Census Bureau mardi.
Le ralentissement a été entraîné par certaines des catégories les plus volatiles comme les automobiles, l’essence et les matériaux de construction, dont les prix ont connu des baisses importantes ces derniers mois alors que la désinflation continuait de se faire sentir dans l’économie.
Comme les craintes d’inflation se sont quelque peu atténuées, en particulier pour les prix de l’énergie, les consommateurs américains peuvent désormais dépenser davantage pour des articles non discrétionnaires.
En excluant ces catégories volatiles, le groupe de contrôle – qui alimente les estimations du PIB et représente mieux la force sous-jacente des dépenses – a augmenté plus rapidement au cours du mois à 0,6 % contre 0,3 % plus tôt en mai. Cela équivaut à une solide augmentation de 2,1 % pour le groupe sur un rythme annualisé moyen mobile sur trois mois.
Nous pensons qu’il reste suffisamment de pouvoir d’achat pour pousser les consommateurs américains à traverser l’été avec des économies excédentaires allant de 500 milliards de dollars à 670 milliards de dollars d’ici la fin du deuxième trimestre.
Juillet devrait être un autre mois fort pour les ventes au détail ; Amazon rapportant un autre Prime Day record est un indicateur. Les ventes en ligne de juin ont été l’un des principaux moteurs des ventes totales ce mois-ci, en hausse de 1,9 % d’un mois à l’autre.
Il y avait encore quelques points faibles dans l’espace de vente au détail. Les dépenses en services de restauration ont chuté de 0,7 % en juin, soit la troisième baisse en quatre mois, probablement en raison des augmentations constantes des prix des restaurants. Les ventes des grands magasins ont chuté de 2,4 % en juin et de 5,7 % par rapport à il y a un an.
Production industrielle
Les activités industrielles ont également montré une certaine faiblesse en juin, qui a enregistré une baisse mensuelle de 0,5 % pendant deux mois consécutifs. Semblable aux données de mai, toutes les composantes ont chuté en juin avec la fabrication en baisse de 0,3 %, les services publics en baisse de 2,6 % et l’exploitation minière en baisse de 0,2 %.
De toute évidence, le secteur industriel a subi beaucoup plus de stress que les autres secteurs de l’économie.
Notamment, la production de biens de consommation a chuté de 1,3 % en juin, après une baisse de 0,5 % en mai. Comme les entreprises stockent souvent leurs stocks quelques trimestres à l’avance, nous sommes probablement sur la bonne voie pour un quatrième trimestre plus lent, lorsque nous prévoyons que les dépenses devraient ralentir ou même diminuer considérablement.
