Sortir de la contraction économique du coronavirus

D’ici la fin de l’année prochaine, la piqûre économique de COVID-19 sera probablement un souvenir laid mais qui s’estompe pour les économies les plus riches du monde : leurs niveaux de PIB devraient être quelque peu plus haute que les projections pré-pandémiques indiquaient qu’elles le seraient d’ici 2023. Ce n’est pas le cas pour la plupart des économies de marché émergentes et en développement (EMDE), qui resteront affaiblies pendant une bonne partie de cette décennie.

Le dernier rapport de la Banque mondiale sur les perspectives économiques mondiales prévoit que d’ici 2023, une seule région EMDE, l’Europe et l’Asie centrale, sera sur le point de retrouver le niveau de PIB attendu avant la pandémie (figure 1). En Amérique latine et dans les Caraïbes, au Moyen-Orient et en Afrique du Nord et en Afrique subsaharienne, l’écart avec la projection pré-pandémique devrait être de 4 % ou plus. L’Asie du Sud sera la plus à la traîne, avec un niveau de PIB de près de 8 % inférieur à ce qu’il aurait pu être sans le COVID-19.

Figure 1. Écart du PIB avec la tendance pré-pandémique en 2023

Chacune de ces régions a été touchée d’une manière qui justifie des réponses personnalisées. Quatre facteurs rendent ces six régions différentes et fournissent également les indices d’une reprise et d’une convergence plus rapides.

Retards de vaccination

Pour de nombreux pays, les retards de vaccination prolongent la pandémie et empêchent une reprise économique complète. Dans toutes les régions sauf une, des écarts importants persistent entre les quantités de doses de vaccins contractées et les quantités livrées. L’exception est l’Asie de l’Est et le Pacifique, et même là, l’écart reste important dans de nombreux pays autres que la Chine.

En Afrique subsaharienne, environ 7 % seulement de la population était complètement vaccinée début février, contre plus de 50 % de la population de tous les EMDE (Figure 2). Cela reflète les retards de livraison et les contraintes financières, principalement, mais aussi les défis logistiques dans le pays tels que le stockage insuffisant des vaccins et les sites de vaccination et les difficultés de distribution des vaccins aux populations rurales.

Figure 2. Population couverte par les vaccins COVID-19

Pour toutes les régions EMDE, la priorité absolue doit être de surmonter rapidement les défis liés aux vaccins. Le succès dépendra d’une plus grande coopération mondiale, y compris une augmentation rapide des dons de vaccins par les pays qui bénéficient d’un excédent de vaccins. Les pays riches devraient également canaliser des ressources financières supplémentaires, par le biais des institutions financières internationales et des banques régionales de développement, pour aider les pays pauvres à améliorer leur accès aux vaccins.

Augmentation du stress financier

À la fin de 2021, la dette totale pondérée par le PIB des EMDE représentait plus de 200 % du PIB, un record de 50 ans. L’augmentation de la dette pendant la pandémie fait suite à une vague d’accumulation de dettes d’une décennie. En Asie de l’Est et dans le Pacifique, la dette des entreprises et des ménages atteint des niveaux records, tout comme le volume des prêts improductifs détenus par les banques. En Amérique latine et dans les Caraïbes, en Asie du Sud et en Afrique subsaharienne, les plus grands risques liés à la dette concernent le secteur public (graphique 3).

Graphique 3. Dette totale

L’endettement croissant signifie que le fardeau du service de la dette dans certaines économies augmente rapidement. Dans le même temps, l’inflation a grimpé en flèche en 2021 dans de nombreux EMDE alors que les prix de l’énergie et des denrées alimentaires augmentaient, que la demande rebondissait avec l’assouplissement des restrictions liées à la pandémie et que les défis de la chaîne d’approvisionnement mondiale persistaient. Déjà, environ 40 % des EMDE ont augmenté les taux d’intérêt directeurs en réponse. À court terme, les banques centrales des principales économies avancées sont sur le point de relever les taux d’intérêt et de mettre fin au soutien exceptionnel de la politique monétaire accordé pendant la pandémie. Cette combinaison d’une dette record et d’un resserrement des conditions financières mondiales est périlleuse, car elle rend les EMDE vulnérables à un changement soudain du sentiment de risque sur les marchés.

Dans ces circonstances, les EMDE doivent formuler avec soin leurs politiques budgétaire et monétaire, se concentrer sur la reconstitution des réserves de change, surveiller de près les risques de change et renforcer les politiques macroprudentielles. Ils devraient également redoubler d’efforts pour mobiliser les ressources intérieures et élargir leur assiette fiscale.

Marchés volatils des matières premières

Les deux tiers des EMDE dépendent des exportations de produits de base pour leur croissance et leur développement. Ces pays, concentrés en Europe et en Asie centrale, en Amérique latine, au Moyen-Orient et en Afrique du Nord et en Afrique subsaharienne, sont régulièrement secoués par des cycles d’expansion et de récession, dont les causes échappent généralement à leur contrôle. Plus de la moitié des personnes extrêmement pauvres dans le monde vivent dans certains de ces pays exportateurs de matières premières. Après une forte baisse au cours des premiers stades de la pandémie, les prix des matières premières ont grimpé en flèche (graphique 4).

Graphique 4. Prix des matières premières

Figure 5. Part des exportations EMDE de certains produits de base

Inégalités croissantes

Le COVID-19 a mis fin à une ère remarquable de prospérité partagée qui a commencé dans les années 1990 : lorsque les revenus des nations les plus pauvres ont commencé à rattraper ceux des plus riches. Aujourd’hui, l’inégalité des revenus entre les pays atteint des niveaux jamais vus depuis une décennie. Les inégalités à l’intérieur des pays, qui étaient déjà plus élevées dans les EMDE que dans les riches avant la pandémie, ont également augmenté. Cela reflète de graves pertes d’emplois et de revenus, en particulier parmi les groupes vulnérables, notamment les personnes à faible revenu, les jeunes, les femmes et les travailleurs informels. L’Amérique latine et les Caraïbes et l’Afrique subsaharienne sont confrontées à des niveaux particulièrement élevés d’inégalités au sein des pays.

La montée des inégalités devrait nous inquiéter tous. L’élargissement des écarts de revenus présente des risques pour la stabilité sociale et politique. La lutte contre les inégalités est d’autant plus importante si l’on considère que certaines régions telles que l’Afrique subsaharienne ont peu progressé au cours des deux dernières décennies pour rattraper les niveaux de revenu des économies avancées, tandis que les gains dans d’autres (Amérique latine et Moyen-Orient et Afrique du Nord) ont été en partie inversées (Figure 6).

Figure 6. Part du revenu par habitant des économies avancées

Surmonter les effets économiques néfastes de la pandémie ne sera pas facile. Mais cela peut être fait et la restauration doit commencer maintenant. Certains de ces défis soulignent l’importance de renforcer la coopération mondiale pour favoriser une distribution rapide et équitable des vaccins, soutenir les politiques sanitaires et économiques, améliorer la viabilité de la dette dans les pays les plus pauvres et faire face aux coûts croissants du changement climatique.

Les décideurs nationaux peuvent faire beaucoup en accordant la priorité aux investissements dans la santé et l’éducation, et en introduisant des politiques qui réduisent le nombre d’abandons scolaires et facilitent le retour sur le marché du travail de ceux qui ont perdu leur emploi à cause de la pandémie. Un calibrage minutieux de la politique monétaire et budgétaire compte tenu du paysage financier mondial, ainsi que des réactions rapides en cas de tensions sur les marchés financiers, pourraient aider à prévenir les crises de la dette. Les efforts politiques qui porteront leurs fruits à long terme, ceux qui encouragent la diversification et l’inclusion, ne doivent pas être mis de côté malgré la multitude de défis à court terme.

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