Malgré une augmentation nette de l’emploi total de 678 000 et une baisse du taux de chômage à 3,8 % en février, l’amélioration du marché du travail américain est désormais dans le rétroviseur alors que l’impact des tensions géopolitiques, des sanctions économiques fulgurantes, une hausse de l’inflation et une flambée les prix du pétrole s’installent.
Le solide rapport sur l’emploi de février implique qu’il y a amplement de marge pour que la Réserve fédérale augmente le taux directeur de 25 points de base lors de sa réunion du 16 mars malgré la prolifération des risques liés aux tensions géopolitiques.
Pourtant, il est difficile d’affirmer que l’embauche se poursuivra à un rythme aussi soutenu étant donné les risques économiques évidents alors que les prix explosent par les canaux de l’énergie et des matières premières en raison de la guerre en Ukraine.
Si ce conflit entraînait le retrait des 6 millions de barils de pétrole par jour que la Russie exporte – ce qui, selon nous, n’est qu’à quelques jours – des marchés mondiaux, avec une flambée proportionnelle des prix du pétrole, ce n’est qu’une question de temps avant qu’il n’y ait est un changement important dans le rythme et la composition de l’embauche sur le marché du travail américain. Et cela façonnera le rythme et l’ampleur de la campagne de normalisation de la politique de la Fed cette année.
Sous le titre
Le secteur des services a été le principal moteur du gain mensuel du chiffre d’affaires, ajoutant 549 000 emplois, soit environ 81 % de la variation totale de l’emploi. Le commerce et les transports ont ajouté 103 000 emplois, le commerce de détail 37 000, les services aux entreprises 95 000, l’éducation et la santé 112 000, les loisirs et l’hôtellerie 179 000 et le gouvernement 24 000. Le secteur de l’information n’a pas connu de variation de l’emploi total.
L’enquête auprès des ménages a poursuivi sa récente poussée, ajoutant 548 000 emplois en février après les 1,2 million d’emplois ajoutés en janvier. Le taux d’activité a augmenté à 62,3 % et le ratio emploi-population a fait de même, passant à 59,9 %. La durée médiane du chômage a diminué à 9,6 semaines.
En février, 4,2 millions de personnes ont déclaré qu’elles n’avaient pas pu travailler parce que leur employeur avait fermé ou perdu son entreprise en raison de la pandémie, c’est-à-dire qu’elles n’avaient pas travaillé du tout ou avaient travaillé moins d’heures à un moment donné au cours des quatre semaines précédant l’enquête parce que de la pandémie.
Cette mesure est en baisse par rapport aux 6,0 millions du mois précédent. Parmi ceux qui ont déclaré en février qu’ils n’étaient pas en mesure de travailler en raison de fermetures liées à la pandémie ou de pertes d’activité, 20,3 % ont reçu au moins une partie de la rémunération de leur employeur pour les heures non travaillées, contre 23,7 % en janvier.
Parmi les personnes inactives en février, 1,2 million de personnes ont été empêchées de chercher du travail en raison de la pandémie, contre 1,8 million en janvier.
La population active globale a augmenté de 304 000, ce qui a été la cause de la baisse du taux de chômage. Le nombre total d’heures hebdomadaires travaillées a chuté à 34,7, les heures supplémentaires ont augmenté à 3,6 heures sur le mois et le nombre total d’heures travaillées a augmenté à 112,7. Tous ces chiffres sont de bon augure pour les perspectives de consommation, qui restent remarquablement solides compte tenu de la hausse de l’inflation.
La vente à emporter
La croissance robuste de l’emploi devrait se poursuivre à court terme. Mais la prolifération des risques liés aux tensions géopolitiques telles qu’elles n’ont pas été observées depuis octobre 1962 et la dynamique du marché pétrolier sans précédent depuis les années 1970 entraîneront presque certainement un ralentissement important des embauches plus tard cette année.
