Wall St Week Ahead-Les signes de creux du marché échappent aux investisseurs après une vente massive

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NEW YORK – Les investisseurs étudient un éventail d’indicateurs pour savoir jusqu’où pourrait aller une chute brutale des actions américaines, certains signes suggérant que la chute des actions n’est peut-être pas terminée.

Le S&P 500 a prolongé sa baisse à près de 20% par rapport au sommet record de janvier jeudi avant un rebond de fin de semaine, s’approchant du point culminant d’un marché baissier alors que l’on craint qu’une inflation élevée persistante n’entraîne des augmentations plus agressives des taux d’intérêt de la Réserve fédérale qui pourraient saper l’économie. Les baisses ont été encore plus fortes dans le Nasdaq Composite, à forte composante technologique, qui est en baisse de 24,5 % depuis le début de l’année.

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Malgré ces pertes, de nombreux indicateurs largement suivis ne montrent pas encore la panique omniprésente, la volatilité suralimentée et le pessimisme pur et simple qui ont émergé dans les creux du marché passés – un signal potentiellement inquiétant pour ceux qui cherchent à intervenir et à acheter à bas prix après la vente la plus récente en actions.

En effet, les actions ont augmenté vendredi, certains favoris de l’ère de la pandémie tels que l’ARK Innovation ETF affichant des gains en pourcentage à deux chiffres, bien qu’à partir de niveaux déprimés.

« Je ne pense pas que nous soyons encore tirés d’affaire à court terme », a déclaré Mark Hackett, chef de la recherche sur les investissements chez Nationwide. « Cela étant dit, les attentes des investisseurs ont été radicalement réinitialisées. »

Par exemple, l’indice de volatilité Cboe, connu sous le nom de « jauge de peur de Wall Street », oscille désormais autour de 30 par rapport à une médiane à long terme de près de 18. Les creux du marché passés ont cependant coïncidé avec un niveau moyen de 37, et le VIX a grimpé au-dessus de 80 en mars 2020 lors d’une chute du marché alimentée par le COVID-19, après quoi le S&P 500 a plus que doublé par rapport à ses creux grâce à une relance sans précédent de la Fed.

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Randy Frederick, vice-président du commerce et des produits dérivés pour Charles Schwab à Austin, au Texas, recherche un pic d’une journée à un niveau d’au moins le milieu des années 40 comme probablement « où vous voyez réellement la panique ».

« Si je ne vois pas de panique … cela pourrait signifier que nous ne sommes pas encore au fond », a-t-il déclaré.

Hackett, de Nationwide, surveille la négociation d’options pour un pic dans le rapport entre les options de vente, qui sont généralement achetées pour se protéger contre les baisses, et les appels.

« La plupart de ces indicateurs, le put/call étant l’un d’entre eux, sont déjà très mauvais historiquement », a déclaré Hackett. Cependant, a-t-il dit, « nous n’avons pas vu cette capitulation où tout clignote en rouge ».

Pendant ce temps, les analystes de BofA Global Research ont partagé vendredi leur liste de contrôle de « capitulation », qui a montré que si certains indicateurs, tels que les montants en espèces des investisseurs, ont atteint un territoire critique, d’autres n’ont pas atteint les niveaux atteints lors du pic des ventes passées.

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« La peur et la haine suggèrent que les actions sont sujettes à un rallye baissier imminent, mais nous ne pensons pas que les plus bas ultimes aient été atteints », ont-ils écrit.

La semaine prochaine, les investisseurs se concentreront sur les résultats des bénéfices des principaux détaillants, dont Walmart Inc et Home Depot Inc, ainsi que sur un rapport sur les ventes au détail mensuelles aux États-Unis.

Que des signes clairs d’un creux apparaissent ou non, le sentiment boursier pourrait également être influencé par les attentes du marché quant à l’agressivité avec laquelle la Fed devra relever les taux d’intérêt dans le reste de l’année. La banque centrale a déjà relevé ses taux de 75 points de base depuis mars et a signalé qu’une paire d’augmentations de 50 points de base pourrait se produire lors de ses deux prochaines réunions.

« Je pense que vous allez devoir attendre au moins deux ou trois hausses de taux de 50 points de base avant de commencer à voir de réels signes de retour des gens », a déclaré Robert Pavlik, gestionnaire de portefeuille principal chez Dakota Wealth Management.

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Plutôt que de rechercher des signes de creux, Willie Delwiche, stratège en investissement de la société d’études de marché All Star Charts, se concentre sur des indications plus claires que les actions peuvent monter un rallye soutenu.

Parmi les facteurs qu’il surveille, il y a la question de savoir si le nombre net de hauts sur 52 semaines par rapport aux bas à la Bourse de New York et au Nasdaq combinés devient positif, par rapport aux niveaux négatifs actuels. Un autre est le pourcentage d’actions du S&P 500 atteignant des sommets sur 20 jours atteignant au moins 55 % contre moins de 2 % au dernier décompte.

« Trop de gens essaient actuellement de toucher le fond et cela s’avère futile et coûteux », a déclaré Delwiche. « C’est un environnement à risque … Passer à l’écart, laisser la volatilité jouer, a beaucoup de sens pour les investisseurs. »

(Reportage de Lewis Krauskopf à New York édité par Ira Iosebashvili et Matthew Lewis)