Woke Capital est destiné à devenir une relique – AIER

Dans une économie de marché, les consommateurs votent avec leurs dollars. La survie et la croissance d’une entreprise dépendent essentiellement de l’efficacité avec laquelle elles parviennent à convaincre les clients d’acheter leurs produits plutôt que ceux de leurs concurrents. Mais récemment, les consommateurs semblent s’attendre à un nouveau produit en plus de ce qu’ils achetaient déjà aux entreprises: la conscience d’entreprise. En particulier, une conscience résolument de gauche.

Mais il n’est pas tout à fait exact de prétendre que les consommateurs ont obligé les entreprises à «vivre avec leur temps»; plus précisément, les sensibilités du public, principalement par le biais des médias et des sondages, se sont répandues dans les salles du conseil d’administration. Les grandes entreprises ont à leur tour distribué des déclarations de valeur; certains sont loués, d’autres mis au pilori. C’est une affaire de poule ou d’œuf: la demande des consommateurs a-t-elle réveillé le capital, ou le corporatiste, désespéré de maintenir sa part de marché et de renforcer la perception publique de son entreprise, a-t-il fait du capital réveillé la loi de l’économie américaine?

Une nouvelle torsion sur une vieille scie

En réalité, le capital réveillé n’a rien de nouveau – bien qu’il ait subi de nombreuses transformations et changements de nom au fil des ans. Sur le plan individuel, les premiers industriels comme Andrew Carnegie et John D. Rockefeller se sont engagés dans la philanthropie d’entreprise, faisant don d’une grande partie de leur fortune à des œuvres caritatives. Dans les années 40, les entreprises elles-mêmes ont commencé à soutenir des causes caritatives.

L’idée de responsabilité sociale des entreprises est entrée dans le courant dominant dans les années 1970 lorsque le Comité du développement économique a poussé le modèle du «contrat social», affirmant que les entreprises fonctionnent grâce au «consentement» du public, conduisant ainsi à une obligation de répondre aux besoins de la société. (Cela est également lié à l’essor et à la diffusion des théories des parties prenantes, qu’aucun programme de MBA n’oserait aujourd’hui omettre.) Ce même modèle définissait trois devoirs des entreprises: fournir des emplois et une croissance économique, un traitement juste et honnête des travailleurs et des clients, et améliorer le conditions de la communauté environnante.

L’ascension actuelle du capital éveillé a donc été moins une élévation et plus une continuation – une torsion, vraiment – sur les tendances existantes. La guerre de la culture contemporaine n’a servi que de catalyseur. Un 2020 Spectateur pièce lit,

Alors que le parti démocrate et les élites culturelles se sont tournés vers la gauche sur les questions culturelles, les entreprises américaines se sont inclinées avec eux. Le «  compte de l’injustice raciale  » de l’Amérique au cours des trois derniers mois a été approuvé avec enthousiasme par les grandes entreprises, souvent alors même que leurs débouchés physiques ont été pillés par les militants «majoritairement pacifiques» dans la rue… Alors que la capitale s’aligne sur la gauche culturelle, elle est en train d’extraire ses concessions.

Ce ne serait pas si désagréable s’il n’y avait pas d’hypocrisie. Ceci, en fin de compte, est le péché cardinal du capital éveillé: des normes morales élevées, appliquées de manière sélective. Dans l’une des discussions précédentes sur le phénomène du capital éveillé, qui est apparu dans Le New York Times En 2018, le chroniqueur Ross Douthat a souligné la folie des déclarations de valeur d’Apple:

Il convient de noter, par exemple, comment la volonté de Tim Cook de jouer le guerrier de la justice sociale lorsque la cible est quelques restaurants aléatoires de l’Indiana qui pourraient ne pas vouloir organiser d’hypothétiques mariages homosexuels ne va pas jusqu’à reconsidérer la relation d’Apple avec les nombreux pays du monde. monde où les droits de l’homme sont un peu plus menacés qu’ils ne le sont dans le Midwest américain.

Les inquiétudes de Douthat se sont avérées prémonitoires alors que les troubles de l’été dernier – largement centrés sur la mort de George Floyd et Breonna Taylor et les manifestations qui ont suivi Black Lives Matter – ont atteint leur paroxysme. En 2020, pas moins des deux tiers des entreprises du S&P 500 ont publié des déclarations de solidarité avec le mouvement; une plus petite part, 36 pour cent, a contribué des fonds à des organisations de justice raciale.

Indice S&P 500 ESG (5 ans)

(Source: Bloomberg Finance, LP)

Nike et Le Washington Post, entre autres employeurs, a donné aux travailleurs le 17 juin un congé payé. Les entreprises ont participé à #BlackOutTuesday, affichant juste un carré noir sur leurs comptes de médias sociaux. Les managers attribuaient des textes politiques de gauche aux employés. Jamie Dimon, PDG de JPMorgan Chase, s’est rendu dans une succursale de Chase pour prendre un genou avec le personnel en faveur des manifestations pour la justice raciale (et, semble-t-il, n’a pas pu résister à l’occasion de prendre une photo).

Les conséquences immédiates de ces actions ont été caractérisées à la fois par la confusion et le scepticisme. Les employés noirs de nombreuses entreprises qui s’étaient lancées dans une action militante ont trouvé le message incompatible avec leurs expériences personnelles, évoquant des climats raciaux pauvres et des difficultés à gravir les échelons de carrière. Près d’un an plus tard, les groupes d’investisseurs font toujours pression sur les banques et les géants de l’industrie pour qu’ils soutiennent les résolutions d’actionnaires qui les obligeront à faire des mesures de progrès. Bien que Fairness & Accuracy in Reporting (FAIR) ne soit pas d’accord avec la prémisse du «capital réveillé», il admet néanmoins que «de nombreuses ouvertures d’entreprises en faveur de la diversité, de la justice raciale et du progrès sont des gadgets marketing qui ne traitent pas réellement les inégalités économiques structurelles, et pire, sont destinés à détourner l’attention de tout type de calcul de classe.

Cascades et faux pas

Une telle bévue est venue sous la forme de la bévue Black Lives Matter de l’agence de publicité McCann. Début juin, la firme a demandé à l’artiste Shantell Martin de peindre une fresque BLM sur la vitrine du client Microsoft de McCann. L’e-mail demandait spécifiquement à Martin de terminer la pièce dans quelques jours, «tant que les protestations sont toujours d’actualité». Martin a fait équipe avec d’autres artistes noirs qui avaient été approchés par McCann, éviscérant l’agence dans une lettre qui dénonçait le manque de sincérité de l’activisme avec une date d’expiration.

Avec tout cela à l’esprit, il faut dire que toutes les entreprises ne se contentent pas de faire des postures. Au début de la responsabilité sociale des entreprises, Milton Hershey de The Hershey Company a construit bien plus que de simples installations de production à Hershey, en Pennsylvanie; il a construit des centres civiques et des institutions culturelles qui continuent à soutenir la communauté à ce jour. Et à l’ère du capital réveillé, de nombreuses organisations ont pris la tête d’un changement sociétal efficace et bien intentionné. Chobani, une marque de yogourt grec de premier plan, a fait des pas tangibles vers la responsabilité sociale –– de la recherche active à l’embauche de réfugiés à l’investissement dans des entrepreneurs sociaux afin d’encourager l’innovation pour le plus grand bien, les déclarations d’impact de Chobani sont bien plus que de simples platitudes.

Pourtant, ces exemples sont, à bien des égards, des exceptions plutôt que la règle. Des troubles sociaux et politiques de grande ampleur ont incité les entreprises à se sentir obligées de commenter les problèmes actuels, mais ce discours ne s’est guère traduit par un changement significatif. Le changement social est coûteux – et le capital réveillé est difficile à soutenir – et en tant que tel, peu d’entreprises ont mis leur argent là où elles étaient. Cet engagement commercial volontaire et coopératif est un centre de gravité pour la civilisation elle-même ne leur est pas venu à l’esprit, ou ne fait pas pour une campagne assez flashy.

Fonds équilibré socialement conscient (AU) SunSuper

(Source: Bloomberg Finance, LP)

Calcul économique avec Woke Capital

Une question aux implications nettement plus larges est de savoir si ou dans quelle mesure les décisions de gestion d’entreprise prises selon des lignes politiques auront un impact sur les utilisations potentielles du capital. Ludwig von Mises, dans ses écrits sur le calcul économique, a noté que la propriété privée dans les moyens de production, et par la suite les prix monétaires établis pour ces biens d’équipement,

fournissez… un guide parmi la foule ahurissante de possibilités économiques. [They] nous permettent d’étendre le jugement de valeur qui ne s’applique directement qu’aux seuls biens de consommation – ou au mieux aux biens de production de l’ordre le plus bas – à tous les biens d’ordres supérieurs. Sans cela, toute production par des processus longs et détournés serait autant d’étapes dans l’obscurité.

Un grand nombre d’entreprises économiquement importantes qui décident de vendre des actifs importants, de s’engager dans certaines transactions ou de limiter leurs investissements exclusivement à des projets gérés par et à des entreprises appartenant à des citoyens minoritaires ou des femmes peuvent sembler anodins. Et dans certains cas, c’est probablement le cas. Mais dans la mesure où de telles transactions sont appréciables et effectuées de manière à prévenir ou à confondre les processus de marché (c’est-à-dire si elles sont effectuées à des prix qui ne reflètent pas l’évaluation subjective réelle des participants au marché à un moment donné), elles le feront entraîneront vraisemblablement des allocations moins rationnelles et des pertes d’efficacité globales dans l’ensemble de l’économie.

Mode ou principe?

Bien que les consommateurs semblent dans l’ensemble préférer les entreprises activistes, les entreprises manquent largement la cible. Une enquête de 2018 portant sur 35 pays a montré que 64% des consommateurs récompensaient volontiers les entreprises engagées dans l’activisme quelque type –– prouvant que la conscience d’entreprise est devenue une partie essentielle des résultats financiers de nombreuses entreprises. Cependant, un sondage d’opinion réalisé en 2020 par Gallup aux États-Unis a indiqué que la confiance du public dans les grandes entreprises était ridiculement faible. Seulement 19 pour cent des répondants ont déclaré avoir «beaucoup» ou «beaucoup» de confiance dans les grandes entreprises. Les sentiments sont tièdes depuis des décennies maintenant, avec une confiance persistante autour de 20% depuis le début des années 2000. Et le déplacement vers la gauche des affaires a particulièrement aliéné les républicains, leur satisfaction à l’égard des grandes entreprises tombant à 31% – une baisse de 26 points depuis 2020.

Reste à savoir si l’engagement des entreprises américaines à réveiller le capital durera, mais on se demande qui préfère vraiment cet état de fait. Les entreprises se sentent obligées d’offrir des déclarations de valeur à leurs clients, même si elles ont souvent des antécédents de conduite contraires à l’opinion socialement acceptable; les consommateurs sentent le jeu joué et, par conséquent, s’irritent. Les changements structurels, dont la plupart impliquent plus d’opportunités et moins d’interférence de l’État, sont souhaitables et réalisables, et le manque d’authenticité ici suggère une non-durabilité. Plutôt qu’un signe des temps, l’adoption du capital éveillé peut simplement devenir une relique des temps.

Peter C. Earle

Peter C. Earle

Peter C.Earle est un économiste et écrivain qui a rejoint l’AIER en 2018 et avant cela, il a passé plus de 20 ans en tant que trader et analyste sur les marchés financiers mondiaux à Wall Street.

Ses recherches portent sur les marchés financiers, les questions monétaires et l’histoire économique. Il a été cité dans le Wall Street Journal, Reuters, NPR et dans de nombreuses autres publications.

Pete est titulaire d’une maîtrise en économie appliquée de l’Université américaine, d’un MBA (finance) et d’un BS en ingénierie de l’Académie militaire des États-Unis à West Point. Suis-le sur Twitter.

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