Les ruées ont tourmenté le système bancaire pendant des siècles et sont revenues sur le devant de la scène avec les faillites bancaires du début de 2023. Dans une ruée traditionnelle, comme celle représentée sur les photos classiques de la Grande Dépression, les déposants font la queue devant une banque pour retirer leur argent. Ce n’est pas ainsi que se produisent les paniques bancaires modernes : aujourd’hui, les déposants transfèrent leur argent d’une banque à risque vers une banque sûre via des systèmes de paiement électronique. Dans un rapport des services du FMI récemment publié, nous utilisons des données sur les paiements de gros et de détail pour comprendre la ruée bancaire de mars 2023. Sur quelles banques ont été dirigées ? En quoi étaient-elles différentes des autres banques ? Et comment ont-ils réagi à la course ?
« La particularité de ce document réside dans le type de données que nous utilisons. »
La course a été courte…
Les banques envoient la plupart des paiements importants via le Fedwire Funds Service (désormais Fedwire), qui transfère l'argent entre les comptes des banques à la Réserve fédérale. Lorsque les déposants font appel à une banque et transfèrent d’importantes sommes d’argent à d’autres banques, la banque en fuite subit des sorties de paiements importantes et inhabituelles, mais aucune entrée compensatoire. Pour détecter les sorties de fonds inhabituelles en mars 2023, nous standardisons les flux de paiements nets quotidiens de chaque banque en soustrayant la moyenne et en les divisant par leur écart type. Le graphique ci-dessous montre les flux de paiements les plus extrêmes entre le 1er janvier et le 31 mars 2023, en traçant les 1er, 5e, 95e et 99e percentiles de l'échantillon quotidien des paiements nets standardisés pour un échantillon de banques actives dans Fedwire. . Comme le montre le graphique, le 1er centile chute de manière significative le vendredi 10 mars, suite à la ruée sur la Silicon Valley Bank (SVB), et le lundi 13 mars, ce qui signifie que 1 % des banques de l'échantillon ont subi des sorties de capitaux inhabituellement importantes au cours de ces deux jours. . Même le 5e percentile des paiements nets diminue sensiblement le lundi 13 mars. Les sorties de capitaux s'arrêtent le 14 mars, les ruées s'arrêtant aussi rapidement qu'elles ont commencé. En d’autres termes, la vague de mars 2023 a été de très courte durée, les banques ayant subi des sorties de capitaux très inhabituelles sur une période de deux jours seulement.
Les courses étaient concentrées sur seulement deux jours
Notes : Le graphique montre les percentiles quotidiens des scores z de paiement net des banques (à l'exclusion des paiements vis-à-vis des banques fédérales de prêt immobilier). Les cercles indiquent les jours de candidature du candidat (du 9 au 14 mars 2023). L'échantillon comprend toutes les banques pour lesquelles des scores z sont calculés. Le nombre de banques par jour varie de 632 à 638. Les banques en faillite sont exclues à partir de la date de leur faillite.
… mais plusieurs banques étaient gérées
Nous identifions les banques en run-on comme les banques dont les paiements nets étaient inférieurs de plus de cinq écarts-types à la normale au cours de la fenêtre de quatre jours ouvrables allant du jeudi 9 mars au mardi 14 mars.
Grâce à cette méthode, nous identifions vingt-deux banques en rut, dont cinq ont subi une ruée vendredi et dix-neuf lundi (donc deux ont subi une ruée les deux jours) ; c'est bien supérieur au nombre de banques qui ont fait faillite au cours de l'épisode (seulement deux). La valeur des virements électroniques sortants de ces banques a plus que triplé les jours d’exécution. En outre, le montant moyen des paiements en masse était plus de trois fois supérieur à ce qui aurait été attendu en l’absence de cette ruée, confirmant que celle-ci était principalement initiée par des déposants plus importants.
En quoi les banques run-on étaient-elles différentes des autres banques ?
Dans le tableau ci-dessous, nous montrons les principales différences entre les bilans des banques gérées et non gérées depuis le dernier dépôt réglementaire avant la ruée (2022 : T4), en soulignant le fait que les ruées bancaires comportent à la fois des éléments fondamentaux et des éléments de panique (Goldstein 2013). Les banques gérées disposaient de fonds propres de niveau 1 nettement inférieurs, ce qui est cohérent avec l'idée selon laquelle les déposants se tournent vers une banque lorsqu'ils s'inquiètent de la solvabilité fondamentale de la banque. Les banques en fuite disposaient également de liquidités nettement inférieures, ce qui est cohérent avec l'idée de ruées motivées par la liquidité, les déposants tentant de se retirer avant que la banque ne soit à court de liquidités. En outre, les banques en fuite avaient beaucoup plus de dépôts non assurés et ceux-ci étaient nettement plus concentrés, ce qui concorde avec la présence d’un élément de panique plus fort lorsqu’il y a des « grands acteurs ». (Corsetti et al.2004). Enfin, les banques en fuite étaient majoritairement des banques cotées en bourse ; cela indique un rôle pour l’information du public dont nous discuterons dans un prochain article de blog.
Caractéristiques des banques d'exécution
| | Gérer des banques | Banques non gérées | valeur p |
|---|---|---|---|
| Capital/actifs de première catégorie | 8,9% | 10,0% | 0,1% |
| Trésorerie/actifs | 3,7% | 6,6% | <0,1% |
| Montant non assuré / total des dépôts | 49,0% | 39,4% | 3,4% |
| Nombre de dépôts non assurés / total (milliards) | 439 | 544 | 0,5% |
| Coté en bourse | 81,8% | 36,5% | <0,1% |
Notes : Le tableau montre les moyennes des caractéristiques au 4ème trimestre 2022 pour les banques gérées et les banques non gérées ainsi que les p-valeur pour un test t de comparaison moyenne à deux groupes pour des données non appariées avec des variances inégales. L'échantillon comprend toutes les banques avec des scores z les jours d'exécution (du 9 au 14 mars).
Il est toutefois important de noter que les caractéristiques des banques gérées et des banques non gérées se chevauchent considérablement. Par exemple, au moins 25 pour cent des banques des deux groupes ont des liquidités inférieures à 2 pour cent par rapport à leurs actifs ; nous trouvons des résultats similaires pour toutes les caractéristiques associées au comportement de course dont nous avons discuté ci-dessus. Bien que nous puissions associer l’apparition de migrations à des caractéristiques spécifiques cohérentes avec des éléments fondamentaux et de panique, il reste donc une composante inexpliquée notable, cohérente avec un élément de « tache solaire » impossible à prédire.
Comment les banques ont-elles réagi à leur gestion ?
Dans la plupart des modèles de panique bancaire, les banques réagissent aux sorties de dépôts en épuisant d’abord leurs liquidités, puis en vendant leurs actifs. Les ventes d’actifs rendent les paniques bancaires systémiques préjudiciables, car de nombreux actifs bancaires sont illiquides et leur vente incendiaire a des retombées sur d’autres banques. Ce n'est cependant pas ce qui s'est produit en mars 2023. Le graphique ci-dessous montre, séparément pour les banques gérées et non gérées, les changements dans les bilans des banques du mercredi précédant la course au mercredi suivant, sur la base de données au niveau des banques. .
Les banques ont tendance à Augmenter Avoirs en espèces…
Notes : Le graphique montre l'évolution des éléments du bilan des banques avant et après l'exécution en pourcentage des actifs du quatrième trimestre 2022. La médiane est illustrée, avec la plage p25/p75 marquée en traits pleins et la plage p10/p90 en lignes pointillées. L'échantillon comprend toutes les banques pour lesquelles un z-score est calculé dans les données FR 2644. Les banques en faillite sont exclues à partir de la date de leur faillite.
Comme le montre le graphique, presque toutes les banques gérées ont répondu aux sorties de dépôts en empruntant de nouveaux fonds auprès d’autres sources. En fait, elles ont tellement emprunté que 75 % des banques en crise ont augmenté leurs soldes de trésorerie au cours de la semaine de la crise, ce qui signifie qu’elles ont plus que compensé les sorties de dépôts.
Le graphique suivant montre les sources de la variation du solde de trésorerie des banques auprès de la Réserve fédérale au cours de la même période d'une semaine.
… alors qu’ils empruntent aux FHLB et à la fenêtre de remise
Notes : Le graphique montre l'évolution des soldes des comptes des banques de la Réserve fédérale par source avant et après l'exécution, en pourcentage des actifs du quatrième trimestre 2022. La médiane est illustrée, avec la plage p25/p75 marquée en traits pleins et la plage p10/p90 en lignes pointillées. L'échantillon comprend toutes les banques pour lesquelles un z-score est calculé. Les banques en faillite sont exclues à partir de la date de leur faillite. Les FHLB sont des banques fédérales de prêt immobilier.
Presque toutes les banques en difficulté ont emprunté auprès des banques fédérales de prêts immobiliers (FHLB), tandis que seules quelques-unes ont emprunté au guichet d'escompte (y compris le nouveau programme de financement à terme bancaire) ; ceux qui ont emprunté au guichet d’escompte ont toutefois emprunté des montants importants. Cela est cohérent avec le fait que les banques utilisent le guichet d’escompte uniquement comme prêteur en dernier ressort, à utiliser uniquement lorsque les fonds des FHLB ne sont pas disponibles.
Remarques finales
Dans un rapport récemment publié, nous utilisons les données sur les paiements pour étudier la ruée bancaire de mars 2023. Nous constatons que la ruée s’est concentrée sur seulement deux jours et a été principalement motivée par un nombre relativement restreint de gros déposants. Cependant, un grand nombre de banques ont été mises à mal, bien plus que le nombre de banques qui ont finalement fait faillite. Même si les fondamentaux des banques gérées sont en moyenne moins bons, il existe de larges chevauchements entre les caractéristiques des bilans des banques gérées et non gérées. Les banques réagissent à leur ruée en augmentant leurs emprunts, principalement auprès des FHLB et seulement en dernier recours via le guichet d’escompte.
Marco Cipriani est responsable des études sur la monnaie et les paiements au sein du groupe de recherche et de statistiques de la Banque fédérale de réserve de New York.
Thomas M. Eisenbach est conseiller en recherche financière dans le domaine des études sur la monnaie et les paiements au sein du groupe de recherche et de statistiques de la Banque fédérale de réserve de New York.
Anna Kovner est vice-présidente exécutive et directrice de la recherche à la Federal Reserve Bank de Richmond.
Comment citer cet article :
Marco Cipriani, Thomas Eisenbach et Anna Kovner, « Anatomie des opérations bancaires en mars 2023 », Banque de réserve fédérale de New York Économie de Liberty Street20 décembre 2024, https://libertystreetnomics.newyorkfed.org/2024/12/anatomy-of-the-bank-runs-in-march-2023/.
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