Certains créanciers russes ont reçu le paiement d’obligations en dollars -sources

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Certains créanciers ont reçu le paiement, en dollars, de coupons obligataires russes arrivés à échéance cette semaine, ont déclaré jeudi deux sources du marché, ce qui signifie que la Russie a peut-être évité pour l’instant ce qui aurait été son premier défaut obligataire extérieur depuis un siècle.

Le ministère russe des Finances a déclaré plus tôt qu’il avait envoyé des fonds pour couvrir 117 millions de dollars en paiements de coupons sur deux obligations souveraines libellées en dollars.

Les paiements, dus le 16 mars mais avec un délai de grâce de 30 jours, sont considérés comme le premier test pour savoir si Moscou honorera ses obligations de dette internationale après que les sanctions occidentales ont entravé ses transactions financières.

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« Le coupon a été payé, contre mes attentes, et en dollars », a déclaré une personne. Une autre personne a déclaré que l’argent avait été reçu par un client qui était obligataire.

Certains autres créanciers ont déclaré qu’ils n’avaient pas encore reçu leurs fonds, mais étaient optimistes sur le fait qu’ils étaient en route, notant qu’ils avaient reçu des paiements sur des obligations en devises fortes d’un ensemble de sociétés russes publiques et privées ces derniers jours.

Plus tôt, une autre source a déclaré à Reuters que JPMorgan, la banque correspondante de la Russie, avait traité l’argent envoyé par le gouvernement et l’avait crédité à l’agent payeur, Citigroup. Il serait vérifié puis distribué à divers détenteurs d’obligations, a indiqué la source.

Citi a refusé de commenter.

Les paiements d’obligations souveraines externes étaient les premiers à arriver à échéance depuis les sanctions imposées suite à l’invasion de l’Ukraine par la Russie et les mesures de tit-for-tat de Moscou, et les détenteurs d’obligations craignaient que la transaction ne soit frustrée.

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La Russie avait prévu d’envoyer le montant équivalent du paiement des intérêts en roubles si les paiements en dollars n’atteignaient pas les détenteurs d’obligations étrangers, ce qui, selon l’agence de notation de crédit Fitch, constituerait un défaut souverain s’il n’était pas corrigé dans un délai de grâce de 30 jours.

S&P a abaissé jeudi la note de la Russie à « CC » de « CCC-moins », affirmant que les paiements du service de la dette dans les semaines à venir pourraient rencontrer des difficultés techniques.

Washington a imposé des sanctions sévères à la banque centrale russe fin février, quelques jours après l’invasion de l’Ukraine, empêchant les Américains de s’engager dans toute transaction la concernant.

Début mars, cependant, l’Office of Foreign Assets Control (OFAC) des États-Unis a autorisé des transactions pour des personnes américaines pour « la réception d’intérêts, de dividendes ou de paiements à l’échéance en rapport avec des dettes ou des actions » émis par le ministère russe des Finances, la banque centrale ou la richesse fonds – une exemption qui expire le 25 mai.

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La Russie a également établi de nouvelles règles strictes pour les étrangers cherchant à obtenir des permis d’achat et de vente d’actifs russes allant des valeurs mobilières à l’immobilier, a montré une note client de Citigroup, soulevant de nouvelles inquiétudes quant au fait que les investisseurs occidentaux pourraient faire face à d’importantes dépréciations.

SUIVI DES PAIEMENTS À VENIR

Les coupons du 16 mars sont les premiers de plusieurs, avec 615 millions de dollars supplémentaires arrivant à échéance pendant le reste du mois. Le premier paiement principal est dû le 4 avril lorsqu’une obligation de 2 milliards de dollars arrive à échéance.

« Même si le paiement de cette semaine est effectué, les investisseurs devront ensuite surveiller les prochains paiements à venir car ils pourraient être traités différemment », a déclaré Jonny Goulden, responsable des marchés locaux des marchés émergents et de la stratégie de dette souveraine chez JPMorgan, dans une note.

Il a noté que les paiements à venir sont soit compensés via le mécanisme de règlement NSD russe, soit parce qu’ils ont la possibilité d’effectuer le paiement en roubles intégré dans le contrat obligataire.

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Après la date limite des sanctions du 25 mai et jusqu’à la fin de l’année, la Russie devrait payer près de 2 milliards de dollars de plus sur ses obligations souveraines extérieures.

Les obligations elles-mêmes ont été émises avec un mélange de termes et d’actes. Les obligations vendues après que la Russie a été sanctionnée pour son annexion de la Crimée en 2014 contiennent une disposition pour les paiements en devises alternatives. Pour les obligations cotées après 2018, le rouble est répertorié comme une option de devise alternative.

Les obligations russes oscillent à des niveaux profondément en difficulté dans des transactions très illiquides, la plupart des émissions se négociant moins d’une poignée de fois par jour, selon les données de Refinitiv.

La prime exigée par les investisseurs pour détenir des obligations russes en devises fortes par rapport aux bons du Trésor américain, telle que calculée par l’indice diversifié mondial JPMorgan EMBI, s’est néanmoins resserrée à 3 737 points de base jeudi – le niveau le plus bas depuis début mars.

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Cette prime avait été d’un peu plus de 200 points de base jusqu’à la mi-février, lorsqu’un défaut russe semblait impensable.

Les entreprises russes sont également surveillées pour leur capacité et leur volonté de payer. Ils ont près de 100 milliards de dollars d’obligations en devises fortes en circulation, dont environ un cinquième sont détenus par des investisseurs internationaux.

Le deuxième prêteur d’État du pays, VTB, également la cible de sanctions occidentales, a déclaré jeudi qu’il céderait la gestion des titres étrangers à d’autres sociétés financières russes, a rapporté l’agence de presse d’État TASS. (Reportage supplémentaire de Megan Davies à New York ; Écriture de Karin Strohecker ; Montage de Catherine Evans, Alistair Bell et Leslie Adler)