Champs de bataille multiples dans le temps et dans l’espace

Avec la mise à jour d’aujourd’hui du Brookings Sanctions Tracker, il est plus clair que jamais que l’invasion de l’Ukraine par la Russie a déclenché une réponse mondiale. De nombreuses grandes nations démocratiques du monde se livrent à une guerre économique contre la Russie en mettant en œuvre « l’ensemble le plus complet de sanctions économiques multilatérales jamais appliqué à une grande économie mondiale ».

L’Amérique aide à mener la charge, exerçant son pouvoir unique de contrôler l’accès au dollar, en fait la monnaie de réserve mondiale. Comprendre comment la guerre progresse est déjà assez compliqué étant donné les champs de bataille asymétriques entre guerre physique et guerre économique.[1] C’est d’autant plus compliqué que le conflit se déroule sur trois horizons temporels : le présent, l’avenir et les attentes actuelles de l’avenir. Comprendre comment ces différents horizons temporels affectent les dimensions du conflit est essentiel pour déchiffrer comment la guerre se déroule et ce qui nous attend.

Commençons par le présent. Le conflit armé direct entre la Russie et l’Ukraine se déroule en temps réel avec des reportages sur le terrain fournissant une image fluide mais opportune des développements. De manière générale, l’armée ukrainienne a dépassé les attentes, ralentissant avec succès l’invasion russe et infligeant à l’armée russe des dégâts plus importants que prévu. Le résultat a été des progrès plus lents des forces russes dans la sécurisation du territoire et une attente d’une plus longue période de conflit armé.

La réponse économique que l’Amérique et d’autres grandes démocraties ont prise en réponse à l’invasion de la Russie se déroule sur deux périodes : le présent et le futur. Les sanctions économiques, le principal outil utilisé pour affaiblir l’économie russe, prennent généralement du temps avant que leur impact principal ne se fasse sentir. La production économique réelle est un long processus, tout comme le découplage des chaînes d’approvisionnement mondiales, l’accès au financement et le commerce international pour la vente finale. Bien que la rapidité, la portée et l’ampleur des sanctions imposées à la Russie soient sans précédent, les sanctions prennent un certain temps à mettre en œuvre et comportent des exclusions intégrées pour les contrats en attente et les livraisons à terminer. Les sanctions ont plus de poids dans les secteurs de l’économie qui dépendent à un certain niveau du commerce international et moins d’impact sur l’activité intérieure. Les compagnies aériennes russes qui utilisent des avions Boeing trouveront des pièces difficiles à trouver, ce qui finira même par bloquer les voyages intérieurs, tandis que les salons de coiffure pourront probablement encore couper les cheveux. Cependant, interdire les importations futures de biens ne signifie pas qu’ils ne sont plus disponibles à mesure que les stocks sont épuisés.

L’économie russe souffrira certainement considérablement, mais pas immédiatement. La capacité étonnamment impressionnante de l’Ukraine à se défendre allonge le conflit armé, laissant plus de temps pour que l’attaque économique ait un plus grand impact.

Les sanctions sont particulièrement efficaces dans les transactions financières compte tenu à la fois du rôle du dollar américain en tant que monnaie de réserve mondiale et de l’horizon temporel utilisé par les marchés, qui comprend les attentes de l’avenir. Contrairement à l’impact économique réel, les marchés évoluent instantanément sur les actions et les attentes des actions futures. Les attentes du marché concernant la récession économique imminente de la Russie en raison de contre-mesures ont déjà fait chuter les marchés russes. Le marché boursier russe a été fermé pendant près d’un mois et sa réouverture a été correctement identifiée comme un spectacle « potemkine », et non comme une véritable expression de la valeur des actifs russes. Alors que la Russie a réussi à éviter un défaut réel sur sa dette publique avec un paiement d’intérêts à la mi-mars, elle a fait défaut sur son prochain paiement en avril à la suite des sanctions américaines. Alors que le « rouble n’est plus des décombres », après sa forte chute immédiatement après l’annonce des sanctions, le rebond est le résultat d’un ensemble de contrôles des capitaux, de taux d’intérêt exorbitants et d’exclusions des sanctions existantes qui peuvent être renforcées. La confiance du marché dans la valeur du rouble est si faible que la Russie elle-même parle de faire du commerce mondial en utilisant des lingots d’or et des bitcoins plutôt que sa propre monnaie.

Les marchés financiers intègrent et traduisent les attentes futures concernant la faiblesse de l’économie russe et l’impact du découplage continu de l’ordre économique mondial. Ne confondez pas les marchés financiers indiquant que l’économie russe s’effondre avec un effondrement réel. Rappelons que les marchés financiers américains sont entrés en chute libre au troisième trimestre 2008 alors que l’économie américaine ne se contractait que de 2,1 %, après avoir progressé au même rythme au deuxième trimestre. Ce que les marchés ont compris, c’est que l’effondrement réel était imminent, le PIB du quatrième trimestre ayant chuté de 8,4 %. Le secrétaire au Trésor Yellen a raison de dire que l’économie russe sera dévastée à la suite des sanctions déjà mises en place, mais l’accent est mis sur « sera » et non « est déjà ».

Les marchés fournissent des informations extrêmement importantes sur les conditions économiques, mais peuvent être considérablement modifiés par les attentes des impacts futurs. En conséquence, les marchés ne reflètent pas toujours la réalité sur le terrain et ne doivent pas être utilisés comme jauges de l’impact immédiat du succès de la guerre économique. Ceux qui espèrent que le peuple russe commencera à se retourner contre Poutine en raison des difficultés économiques doivent apprécier le laps de temps impliqué dans la guerre économique.

Suivre l’état de cette guerre est très complexe en raison des multiples champs de bataille et des horizons temporels à travers lesquels elle se déroule. L’invasion physique de la Russie se déroule plus lentement que prévu. Ceci est particulièrement bénéfique compte tenu du temps nécessaire à la réponse économique de l’Amérique et de ses alliés. Les bombes financières lancées en expulsant la Russie du système de paiement mondial et en la découplant de larges pans du commerce international ont déjà déplacé les marchés. Attendez-vous à ce que ces actions prennent beaucoup plus de temps que les marchés pour avoir un impact sur les moyens de production économique de la Russie et sur les expériences économiques des Russes ordinaires. Lors de l’évaluation des progrès de la guerre économique, la patience est importante.


Note de bas de page:

1. Alors que cet article examine les dimensions militaires et économiques du conflit, il y a bien sûr de nombreux autres « champs de bataille » impliqués, y compris des attaques numériques et d’autres éléments de la cyberguerre et de la guerre de l’information. (Retour au sommet)

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