En un coup d’œil
- En ce qui concerne le reste de 2022, les organisations des marchés de capitaux doivent se familiariser avec ce que les jetons peuvent permettre.
- À un niveau élevé, les pièces stables servent de pont entre la finance traditionnelle et DeFi ; ils peuvent servir de rampe d’accès fiduciaire à DeFi et faciliter le règlement en USD en dehors des heures bancaires traditionnelles.
- Les organisations doivent prêter attention à l’environnement réglementaire en développement pour les pièces stables et évaluer les réactions des premiers acteurs innovants.
Lire plus d’articles dans nos perspectives du secteur des services financiers du printemps 2022
Il s’agit du troisième article de notre série sur la finance décentralisée, connue sous le nom de DeFi. Jusqu’à présent, nous avons le concept de DeFi et exploré son épine dorsale technologique, le contrat intelligent. Dans cet article, nous explorerons comment les jetons intelligents activés par contrat jouent un rôle important dans l’économie DeFi.
Le jeton
Tous les actifs numériques n’ont pas besoin de leur propre blockchain ; c’est la différence fondamentale entre une « pièce » et un « jeton ». Les pièces font généralement référence à l’actif natif d’une blockchain donnée ; Bitcoin a du bitcoin (BTC) et Ethereum a de l’éther (ETH). Les jetons, en revanche, sont essentiellement un sous-livre sur le grand livre distribué d’une autre blockchain. Généralement, les contrats intelligents sont les gardiens de ces sous-livres.
Les jetons tirent parti de la sécurité de leur blockchain sous-jacente, comme Ethereum, pour fournir leur propre utilité unique. La blockchain sous-jacente bénéficie de cette relation car les transferts de jetons nécessitent généralement un paiement dans l’actif natif, en l’occurrence l’ETH. Ces paiements dans le réseau Ethereum sont communément appelés gaz. Qu’il s’agisse de transférer des ETH ou un jeton basé sur Ethereum, toutes les transactions nécessitent un paiement de gaz en ETH. À cet égard, le réseau Ethereum est indépendant de l’actif numérique transféré.
Étant donné que les jetons exploitent les fonctionnalités et les caractéristiques de base d’une blockchain sous-jacente, il n’est pas surprenant qu’Ethereum, la blockchain compatible avec les contrats intelligents la plus grande et la plus distribuée, ait la plus grande part de jetons telle que mesurée par la valeur brute.
Il est juste de dire qu’Ethereum a également écrit le livre en ce qui concerne les normes de contrat intelligent pour les jetons. Fabian Vogelsteller et le co-fondateur d’Ethereum, Vitalik Buterin, ont introduit la norme de jeton en 2015 avec la mise en œuvre de l’Ethereum Request for Comments 20 (ERC-20). Les jetons ERC-20, comme on les appelle, sont rapidement devenus la norme du marché pour l’émission de jetons, car ils ont permis aux startups d’utiliser la blockchain Ethereum pour amorcer leur croissance (voir ci-dessous en termes d’offres initiales de pièces).
Selon le classement CoinGecko des actifs numériques par capitalisation boursière, les jetons ERC-20 représentent 10 des 25 principaux actifs numériques, avec une valeur de 217 milliards de dollars. Il convient de noter que plusieurs autres dans le top 25 ont commencé en tant que jetons ERC-20 avant de migrer vers leur propre blockchain et pièce.
Le stablecoin
La plus grande catégorie de jetons est le stablecoin, un jeton – pas une pièce, malgré son nom – lié d’une manière ou d’une autre au dollar américain. Contrairement à la philosophie DeFi, la plupart des stablecoins sont émis par des entités centralisées. Ce sont toujours des jetons et reposent sur des contrats intelligents pour l’exécution, mais leur émission et leur soutien sont centralisés.
En janvier 2022, la valeur totale des stablecoins en dollars américains était de 152 milliards de dollars, selon les données de The Block. En janvier 2021, la valeur n’était que de 35 milliards de dollars. La croissance fulgurante des pièces stables, et dans certains cas leur soutien douteux, a attiré l’attention des législateurs sur le plan réglementaire.
Mis à part les problèmes de réglementation, il est essentiel de comprendre le rôle des pièces stables dans l’économie DeFi.
Mis à part les problèmes de réglementation, il est essentiel de comprendre le rôle des pièces stables dans l’économie DeFi. Avant tout, les stablecoins offrent une stabilité des prix indispensable, comme leur nom l’indique. Avec les pièces stables, les contrats intelligents peuvent être exécutés en dollars américains et maintenir les niveaux de capital requis jusqu’au règlement. En associant un stablecoin à l’ETH et à un contrat intelligent, il est possible de former des pools de liquidités à partir desquels des échanges programmatiques peuvent avoir lieu. De plus, à un niveau élevé, les pièces stables servent de pont entre la finance traditionnelle et DeFi ; ils peuvent servir de rampe d’accès fiduciaire à DeFi et faciliter le règlement en USD en dehors des heures bancaires traditionnelles.
De l’offre initiale de pièces au NFT
Grâce en partie à l’offre initiale de jetons ERC-20, ou ICO, l’insondable est devenu possible. Les entrepreneurs cherchant à démarrer leurs rêves d’affaires blockchain ont vu l’émission de jetons ICO comme un véhicule alternatif significatif pour lever des capitaux. En 2017, les rapports indiquaient que le financement de l’ICO avait atteint 1,2 milliard de dollars, dépassant le financement de capital-risque de démarrage pour les startups Internet. Alors que l’examen réglementaire de ces produits financiers a ralenti le rythme des ICO, les données de Crunchbase montrent que plus de 16 milliards de dollars ont été levés grâce à des émissions de jetons à ce jour.
L’une des limites du jeton ERC-20 est qu’il est fongible. Un jeton non fongible, ou NFT, permettrait à chaque élément du contrat de jeton d’avoir ses propres attributs uniques. Ainsi, la norme de jeton non fongible ERC-721 a été créée. Les premiers cas d’utilisation des NFT étaient presque exclusivement destinés à l’émission d’art numérique et d’objets de collection, tels que CryptoKitties et CryptoPunks. Alors que les NFT artistiques sont toujours très populaires, les NFT sont de plus en plus utilisés pour représenter des actifs dans le métaverse ou pour faciliter les jeux de hasard.
Avoir hâte de
Bien que parfois fantaisiste, l’innovation autour des jetons et des NFT peut fournir des cas d’utilisation intéressants sur les marchés financiers et des capitaux à l’avenir. Par exemple, un récent jeu NFT play-to-earn avec des images 8 bits de loups a publié le premier NFT qui fonctionne comme un instrument auto-amortissant. Les cas d’utilisation financière d’un tel nouvel instrument numérique et la capacité d’échanger cet actif contre des pièces stables via un contrat intelligent pourraient être profonds. Cependant, jusqu’à ce que ces actifs soient entièrement vérifiés et prêts pour les heures de grande écoute, l’innovation et les tests dans un environnement ludique de style jeu vidéo peuvent être ce dont nous avons besoin.
En ce qui concerne le reste de 2022, les organisations des marchés de capitaux doivent se familiariser avec ce que les jetons peuvent permettre, à savoir combler le fossé entre la finance traditionnelle et décentralisée. Les organisations doivent prêter attention à l’environnement réglementaire en développement pour les pièces stables et évaluer les réactions des premiers acteurs innovants.
Dans notre prochain épisode de la série DeFi, nous présenterons l’échange DeFi et comment les jetons sont échangés, et explorerons comment le capital est déployé dans l’économie DeFi.
Lisez plus d’articles dans nos perspectives du secteur des services financiers du printemps 2022.
