Crédit, revenu et inégalités – Liberty Street Economics

Crédit, revenu et inégalités

L’accès au crédit joue un rôle central dans l’élaboration des opportunités économiques des ménages et des entreprises. L’accès au crédit joue également un rôle crucial pour aider une économie à sortir avec succès du marasme pandémique. La possibilité d’obtenir un prêt peut permettre aux particuliers d’acheter une maison, d’investir dans l’éducation et la formation, ou de démarrer puis de développer une entreprise. Par conséquent, l’accès au crédit a des implications importantes pour la mobilité ascendante et potentiellement aussi pour l’inégalité. Les problèmes de sélection adverse et d’aléa moral dus à l’asymétrie d’information entre les prêteurs et les emprunteurs affectent la disponibilité du crédit. En raison de ces problèmes d’information, les prêteurs peuvent limiter le crédit ou afficher des taux de prêt plus élevés et obligent souvent les emprunteurs à donner des garanties. Par conséquent, les individus relativement pauvres avec une dotation en capital limitée peuvent subir un déni de crédit, quelle que soit la qualité de leurs idées d’investissement. En conséquence, leur exclusion de l’accès au crédit peut entraver la mobilité économique et aggraver les inégalités de revenus. Dans cet article, nous décrivons les résultats de notre article récent qui contribue à la compréhension de ce mécanisme.

L’accès au crédit a un effet positif sur le revenu des propriétaires de petites entreprises
Dans notre article, nous étudions comment les décisions de crédit des banques (acceptation ou rejet de crédit) affectent le revenu des demandeurs et sa répartition dans une économie développée. Nous identifions cet effet à l’aide d’un ensemble de données unique de demandes de prêts commerciaux à une seule grande banque européenne au cours de la période 2002-16. Nous nous concentrons sur les demandes de prêt émanant de petites et micro-entreprises (avec un actif total inférieur à 10 millions d’euros) détenues majoritairement par des particuliers et n’ayant pas de relation de crédit avec une autre banque réglementée. Pour ces candidats, la banque décide d’accorder ou non des prêts sur la base d’une règle de pointage de crédit. Concrètement, chaque demandeur se voit attribuer une cote de crédit au moment de la demande de prêt, qui consiste en une notation interne construite par la banque. Ensuite, le crédit est accordé aux candidats dont la cote de crédit est supérieure au seuil et refusé dans le cas contraire. Nous exploitons la règle de coupure comme source de variation dans la décision de crédit de la banque. Notre approche repose sur l’idée que les candidats dont les cotes de crédit se situent autour du seuil partagent approximativement les mêmes caractéristiques, y compris des revenus similaires. Ainsi, nous quantifions l’effet d’un montage de prêt sur le revenu individuel en comparant les changements dans le revenu des candidats acceptés et refusés, qui, avant la décision de crédit de la banque, avaient des cotes de crédit similaires.

Notre principale conclusion est résumée par le graphique ci-dessous, qui montre le revenu des demandeurs cinq ans après la décision de prêt par rapport à la cote de crédit. Le graphique révèle une nette évolution vers le haut du revenu des candidats autour du seuil, les candidats marginalement acceptés ayant des revenus plus élevés que les candidats marginalement rejetés. En général, notre analyse montre que l’accès au crédit a un effet positif sur le revenu des propriétaires de petites entreprises. Concrètement, l’approbation d’un prêt implique une augmentation du revenu du bénéficiaire d’environ 6 % un à trois ans après la décision de prêt, et une augmentation de 11 % cinq ans après.

Crédit, revenu et inégalités

Nous étudions ensuite les canaux économiques à l’origine de l’impact positif observé d’un montage de prêt sur le revenu individuel. Nous documentons que les entreprises des candidats acceptés utilisent les fonds empruntés pour effectuer des investissements et développer leurs activités, connaissant en fin de compte une rentabilité et des taux de croissance plus élevés que les entreprises des candidats rejetés. Nous montrons également que l’effet de l’accès au crédit sur le revenu est plus prononcé lorsque l’on compare les candidats marginalement acceptés et rejetés dont la cote de crédit est positivement affectée par l’information douce détenue par la banque (par exemple, sur la qualité des opportunités d’investissement de l’entreprise ). Dans l’ensemble, ces résultats suggèrent que l’octroi de crédit aux petites entreprises est essentiel pour favoriser l’entrepreneuriat et la mobilité économique.

Nos conclusions soutiennent un lien négatif entre la finance et les inégalités
Une implication naturelle de nos principales conclusions est que la répartition des revenus des candidats autour du seuil change en réponse aux décisions de crédit de la banque. À l’aide de deux mesures agrégées standard de l’inégalité des revenus (le coefficient de Gini et l’indice de Theil), nous documentons une distribution des revenus plus étroite parmi les candidats acceptés et une distribution plus large des revenus parmi les candidats rejetés.

Nous examinons ensuite comment l’octroi de crédit affecte la distribution des revenus dans l’économie de manière plus générale. Premièrement, nous montrons que l’approbation du prêt a un effet plus important sur les revenus futurs des candidats dans les régions à faible revenu par rapport aux régions à revenu élevé, affectant ainsi potentiellement la répartition des revenus au sein et entre les zones géographiques. Deuxièmement, nous exploitons la Grande Récession pour analyser comment une crise économique et le resserrement du crédit associé affectent la relation crédit-revenu. Nous montrons que l’effet positif de l’accès au crédit sur le revenu individuel est un peu plus fort pendant la période de crise, lorsque les propriétaires de petites entreprises sont plus contraints au crédit. Dans l’ensemble, ces résultats sont conformes à la théorie indiquant une relation négative entre la disponibilité du crédit et l’inégalité des revenus.

Nos conclusions ont deux implications économiques clés et interdépendantes. Premièrement, les décisions de crédit affectent fortement le revenu futur des demandeurs et sa dynamique ultérieure, modifiant les attentes et les réalisations de revenu à vie. Deuxièmement, les décisions de crédit exercent des effets substantiels sur la répartition des revenus. En général, notre étude soutient l’idée que l’octroi de crédit aux individus ayant de bonnes idées d’investissement améliore la mobilité économique et réduit les inégalités de revenus.

Manthos Delis est professeur d’économie financière à Montpellier Business School.

Fulvia FringuellottiFulvia Fringuellotti est économiste au sein du groupe de recherche et de statistiques de la Federal Reserve Bank de New York.

Steven Ongena est professeur de banque à l’Université de Zurich.

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Comment citer ce post :
Manthos Delis, Fulvia Fringuellotti et Steven Ongena, « Credit, Income and Inequality », Banque de réserve fédérale de New York Économie de la rue de la liberté, 1er juillet 2021, https://libertystreeteconomics.newyorkfed.org/2021/07/credit- Income-and-inequality.html.


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