De nouvelles mesures sont nécessaires pour une reprise résiliente – Blog du FMI

Par Kristalina Georgieva

Lors de la dernière réunion des ministres des Finances et des gouverneurs des banques centrales du Groupe des vingt économies de marché industrialisées et émergentes (G-20) en avril, le monde était au milieu du grand verrouillage forcé par l'éclosion de COVID-19. Alors qu'ils se réunissent pratiquement cette semaine, de nombreux pays rouvrent progressivement, même si la pandémie persiste. De toute évidence, nous sommes entrés dans une nouvelle phase de la crise, qui nécessitera une plus grande agilité politique et des mesures pour assurer une reprise durable et partagée.

Je crois qu'en dépit de la douleur et de la souffrance causées par la pandémie, nous pouvons aspirer à transformer notre monde.

Le mois dernier, le FMI a fait état d'une détérioration des perspectives économiques et prévoit une contraction de la croissance mondiale de 4,9% cette année. Une autre bonne nouvelle est que l'activité économique mondiale, qui a enregistré une baisse sans précédent au début de cette année, a commencé à se renforcer progressivement. Une reprise partielle devrait se poursuivre en 2021. Les mesures exceptionnelles prises par de nombreux pays, notamment le G-20 – par le biais de mesures fiscales d'environ 11 000 milliards de dollars et d'injections massives de liquidités par les banques centrales – ont mis un plancher dans l'économie mondiale. Cet effort extraordinaire ne doit pas être sous-estimé.

Mais nous ne sommes pas encore sortis du bois. Une deuxième grande vague mondiale de la maladie pourrait entraîner de nouvelles perturbations de l'activité économique. Parmi les autres risques, on peut citer les évaluations tendues des actifs, la volatilité des prix des matières premières, la montée du protectionnisme et l'instabilité politique.

Du côté positif, les percées médicales sur les vaccins et les traitements pourraient renforcer la confiance et l'activité économique. Ces scénarios alternatifs soulignent que l'incertitude reste exceptionnellement élevée.

De nombreux pays seront profondément touchés par les cicatrices économiques de cette crise. Les bouleversements graves du marché du travail sont une préoccupation majeure. Dans certains pays, plus d'emplois ont été perdus en mars et avril que ceux créés depuis la fin de la crise financière mondiale. Les fermetures d’écoles ont également eu une incidence sur la capacité des personnes, en particulier des femmes, à participer au marché du travail. Bien que, heureusement, certains emplois aient été retrouvés depuis, la part de la population active occupée est beaucoup plus faible qu'au début de 2020. De plus, l'ampleur de l'impact sur le marché du travail est probablement beaucoup plus élevée, car de nombreux salariés sont confrontés à des heures réduites. .

Les faillites deviennent également plus courantes à mesure que les entreprises épuisent leurs réserves de liquidités.

Et le capital humain est menacé: l'éducation de plus d'un milliard d'apprenants dans 162 pays a été perturbée, par exemple.

L'essentiel, c'est que la pandémie est susceptible d'aggraver la pauvreté et les inégalités, exposant encore plus douloureusement les faiblesses des systèmes de santé, la précarité du travail et les perspectives difficiles pour les jeunes d'accéder aux opportunités dont ils ont désespérément besoin.

Pour une reprise plus inclusive et résiliente, nous avons besoin de nouvelles mesures dans deux domaines clés: (1) les politiques intérieures et (2) les efforts collectifs.

1. Politiques nationales: maintenir des lignes de vie ciblées

Les pays étant à différents stades de la pandémie, leurs réponses seront également différentes. Comme l'a souligné le FMI, les marchés émergents et les pays en développement seront les plus durement touchés par cette crise – ils sont confrontés à des défis plus importants et à des arbitrages plus importants que les économies avancées – et ils auront besoin de plus de soutien plus longtemps. Cela dit, plusieurs impératifs de politique intérieure s'appliquent largement.

Protéger les personnes et les travailleurs. Partout dans le monde, les pays ont accéléré la vie économique des particuliers et des travailleurs. Ces filets de sécurité doivent être maintenus au besoin et, dans certains cas, étendus: des congés de maladie payés pour les familles à faible revenu, à l'accès aux soins de santé et à l'assurance-chômage, aux transferts plus larges en espèces et en nature pour ceux du secteur informel … avec des mécanismes numériques souvent les meilleurs pour la livraison. Il est encourageant de constater que les pays où les inégalités sont plus importantes ont consacré une part plus importante de l'aide aux ménages, y compris aux groupes vulnérables.

Dans le même temps, de nombreux emplois perdus ne reviendront jamais avec la crise déclenchant des changements durables dans la structure des dépenses. Les travailleurs doivent donc continuer d'être soutenus, y compris par le biais de la requalification, pour les aider à s'éloigner des secteurs en déclin et à se développer.

Entreprises d'assistance. Les personnes et les travailleurs sont également soutenus lorsque les lignes de vie sont étendues à des entreprises viables. Dans l'ensemble du G-20, davantage d'entreprises ont été soutenues par un allégement des impôts ou des cotisations de sécurité sociale, des subventions et des bonifications d'intérêts. Une part importante était dirigée vers les petites et moyennes entreprises (PME), ce qui est particulièrement important étant donné que les PME sont un moteur important de l'emploi. Sans un tel soutien, l'analyse du personnel suggère que les faillites de PME pourraient tripler, passant d'une moyenne de 4% avant la pandémie à 12% en 2020, menaçant d'aggraver le chômage et de nuire aux bilans bancaires.

L'augmentation des faillites laissera aux gouvernements des choix difficiles sur l'opportunité et la manière de soutenir les entreprises. Une analyse approfondie des perspectives de liquidité et de solvabilité des entreprises peut aider à orienter ces choix. La fourniture de liquidités pourrait être suffisante pour les industries où les pertes de revenus sont temporaires, par exemple, tandis que des injections de capitaux propres peuvent être nécessaires pour certaines entreprises insolvables qui sont essentielles pour lutter contre la pandémie ou dont dépendent de nombreuses vies et moyens de subsistance.

Les coûts budgétaires de ce soutien sont substantiels et l'augmentation du niveau d'endettement est une grave préoccupation. À ce stade de la crise, cependant, les coûts d'un retrait prématuré sont plus importants que le soutien continu là où il est nécessaire. Bien sûr, les mesures doivent être ciblées et les budgets évalués en tenant compte de la rentabilité et de la viabilité de la dette à moyen terme.

Préserver la stabilité financière. Les pertes d'emplois, les faillites et la restructuration de l'industrie pourraient poser des défis importants au secteur financier, notamment des pertes de crédit pour les institutions financières et les investisseurs. La réglementation et la surveillance devraient soutenir l'utilisation flexible des coussins de fonds propres et de liquidité existants conformément aux normes internationales, ce qui faciliterait à son tour l'octroi de crédit aux entreprises viables. La politique monétaire devrait rester accommodante lorsque les écarts de production sont importants et que l'inflation est inférieure à l'objectif, comme c'est le cas dans de nombreux pays pendant cette crise.

Une priorité nationale importante pour les décideurs est de veiller à ce que les marchés monétaires, les marchés des changes et les marchés des valeurs mobilières puissent fonctionner efficacement. La coordination entre les banques centrales et le soutien approprié des institutions financières internationales resteront également essentiels à cet égard.

2. Efforts collectifs: saisir les opportunités pour un avenir meilleur

En effet, la coopération internationale est vitale pour minimiser la durée de la crise et assurer une reprise résiliente. Les domaines où l'action collective est essentielle comprennent:

  • Garantir un approvisionnement sanitaire adéquat: grâce à la coopération en matière de production, d'achat et de distribution équitable de thérapies et de vaccins efficaces, y compris au-delà des frontières.

  • Éviter de nouvelles ruptures du système commercial mondial: les pays devraient faire de leur mieux pour maintenir ouvertes les chaînes d'approvisionnement mondiales, accélérer les efforts de réforme de l'Organisation mondiale du commerce et rechercher un accord global sur la fiscalité numérique.

  • Veiller à ce que les pays en développement puissent financer leurs besoins de dépenses critiques et relever les défis de viabilité de la dette: il est particulièrement important de continuer à progresser sur l'Initiative de suspension du service de la dette du G20.

  • Renforcer le filet de sécurité financière mondial: notamment l’étude de nouvelles extensions des lignes de swap et l’utilisation accrue des droits de tirage spéciaux (DTS) du FMI.

Le FMI, pour sa part, a répondu à cette crise d'une manière sans précédent, notamment en finançant d'urgence 72 pays en trois mois. Avec le soutien de nos 189 pays membres, nous visons à faire encore plus dans cette prochaine phase critique.

Nous pouvons nous inspirer du grand poète libanais, Khalil Gibran, qui a dit un jour: «Pour comprendre le cœur et l'esprit d'une personne, ne regardez pas ce qu'elle a déjà accompli, mais ce à quoi elle aspire. « 

Je crois que malgré la douleur et la souffrance que la pandémie a provoquées, nous pouvons aspirer pour transformer notre monde. Nous avons une chance unique de mieux progresser: un monde plus juste et plus équitable; plus vert et plus durable; plus intelligent et, surtout, plus résistant.

Pour saisir cette opportunité et parvenir à une plus grande résilience, des mesures sont nécessaires pour: (1) investir dans les personnes – dans l'éducation, la santé, la protection sociale et dans la prévention de la forte augmentation des inégalités que cette crise pourrait produire; (2) soutenir une croissance sobre en carbone et résiliente au changement climatique, notamment par une allocation intelligente des dépenses publiques; et (3) tirer parti de la transformation numérique, que ce soit par une plus grande utilisation des plateformes de gouvernement électronique pour améliorer l'efficacité et la transparence tout en réduisant les formalités administratives, l'apprentissage en ligne ou le travail à distance.

Les décideurs du G20 – et nous tous qui travaillons ensemble – doivent saisir l'occasion de faire de cet avenir une réalité.

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