Alors que beaucoup craignent que l'économie ne se dirige vers une récession, de nouvelles données sur les dépenses et le marché du travail suggèrent le contraire. Il est difficile de parier contre l'économie américaine lorsque les données les plus récentes ont surpris à la hausse.
Les révisions importantes des revenus et du produit intérieur brut de 2020 à l'année dernière, publiées jeudi par le Bureau of Economic Analysis, combinées à de nouvelles données solides sur les biens durables et les demandes d'allocations chômage, contribuent à expliquer pourquoi les observateurs du marché, y compris nous-mêmes, ont sous-estimé la poursuite de la forte reprise économique.
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L'an dernier, la croissance a été revue à la hausse, passant de 2,5% à 2,9%, tandis que l'activité économique a progressé de 294,2 milliards de dollars au cours des cinq années précédant l'année dernière. Plus important encore, le revenu intérieur brut corrigé de l'inflation a augmenté de 0,4% à 1,7%, ce qui a considérablement renforcé le bilan des ménages.
Compte tenu des données plus solides que prévu, nous avons mis à jour nos prévisions de croissance du PIB pour le troisième trimestre, qui s'établissent à 2,8 % contre 2,5 %, avec la possibilité d'une hausse. Nous ne serions pas surpris de voir le PIB augmenter de 3,0 % ce trimestre.
Les craintes d'un affaiblissement de la croissance, découlant de la forte baisse des chiffres de l'emploi en juillet, semblent désormais exagérées, car d'autres indicateurs clés comme les ventes au détail ont depuis lors indiqué une croissance plus forte. Les fluctuations liées aux conditions météorologiques et aux saisons dans les données sont l'une des raisons pour lesquelles nous pensons qu'il faut faire preuve de prudence lors de l'interprétation d'un seul point négatif.
Demandes d'allocations chômage
Les données initiales sur les demandes d'allocations chômage de la semaine dernière sont une autre raison pour laquelle nous ne devrions pas réagir de manière excessive à la hausse du début de l'été, que nous attribuons aux changements de politique concernant les emplois scolaires, aux problèmes météorologiques et à l'impact résiduel des années de pandémie.
Les nouvelles demandes d'allocations chômage ont diminué en août et en septembre, revenant à la moyenne pré-pandémique de 218 000, un chiffre similaire à celui de l'année dernière. En tant qu'indicateur important des licenciements, les données sur les demandes initiales de la semaine dernière réaffirment notre prévision selon laquelle le taux de chômage de septembre devrait rester à 4,2 %, même en cas de ralentissement des créations d'emplois.
Biens d'équipement
Selon un autre rapport publié jeudi, après un mois de juillet difficile pour les dépenses des entreprises, le mois d'août a été marqué par un solide rebond des expéditions et des commandes de biens d'équipement clés, hors défense et aéronautique, ce qui devrait contribuer de manière significative à la croissance du PIB au troisième trimestre. Les expéditions de biens d'équipement de base ont augmenté de 0,1 % sur le mois, tandis que les commandes de ces mêmes biens ont augmenté de 0,2 %.
Les commandes ont augmenté dans la plupart des catégories, à l'exception du transport, principalement en raison de la baisse des commandes d'avions. Les commandes de véhicules et de pièces détachées ont toutefois augmenté de 0,2 % sur le mois.
Les dernières données économiques et les révisions confirment la solidité de l'économie américaine, ce qui contrecarre les craintes de récession. Grâce à des dépenses soutenues, à la résilience du marché du travail et à la hausse des commandes de biens d'équipement, la croissance reste en bonne voie pour dépasser les attentes au troisième trimestre.
