Un rétrécissement net du déficit commercial des marchandises en juin rendra très probablement un coup de pouce au produit intérieur brut au deuxième trimestre, mais le numéro de titre masque sous-jacent à la fragilité économique.
L'activité du marché du travail a ralenti notamment au cours du mois, et les signes d'affaiblissement de la demande des consommateurs suggèrent plus de turbulences à venir, même si la confiance augmente en surface. Parmi les faits saillants des données économiques de mardi:
- Le déficit commercial des marchandises Réglé brusquement à 86 milliards de dollars en juin, contre 96,4 milliards de dollars plus tôt.
- Importations de biens de consommation a chuté de 12,4% en juin – la troisième baisse mensuelle consécutive.
- Ouvertures d'emploi est tombé à 7,4 millions de 7,7 millions.
- L'indice de confiance des consommateurstel que mesuré par le Conference Board, est passé à 97,2 à partir de 95,2 en juillet, tiré par les attentes futures.
- Plans de dépenses a chuté en juillet selon l'enquête du Conference Board, préfigurant la consommation plus douce à venir.
Le déficit commercial des marchandises a affiché une surprise de hausse significative en juin alors que l'activité commerciale ralentissait au milieu de l'incertitude tarifaire.
Nous nous attendons à ce que la composante commerciale du PIB au deuxième trimestre présente une forte contribution positive, tirée par le rebond vif de la balance commerciale des marchandises.
Bien que cela ajoutera très probablement à la croissance du PIB pour le trimestre, il y a des signes que la baisse de l'activité commerciale entraînera des faiblesses ailleurs.
En raison de la volatilité de la composante commerciale, les marchés se concentreront davantage sur les autres mesures du PIB publiées cette semaine, telles que les ventes finales et les ventes finales aux acheteurs nationaux.
Avec les importations de biens de consommation qui baissent pour le troisième mois consécutif, de 12,4% en juin, nous verrons très probablement un ralentissement important de la consommation au deuxième trimestre et au-delà.
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Si certaines des améliorations du déficit commercial contribuent également à une croissance des stocks plus forte, comme c'est souvent le cas, nous pourrions voir une surprise à la hausse dans le PIB du deuxième trimestre. Pourtant, une traînée plus importante arrivera probablement au cours du prochain trimestre.
Juin a également été un mois particulièrement lent pour l'activité du marché du travail, avec des ouvertures, des embauches et des licenciements en baisse. L'incertitude restant élevée, les entreprises ont dû retarder les plans d'embauche et de mise à pied.
Nous pensons que la date limite de juillet pour la pause tarifaire réciproque de 90 jours a été l'une des principales raisons du manque d'activité du marché du travail en juin. Comme certains tarifs sont retardés et que davantage de transactions commerciales entrent en jeu, nous pouvons voir un rebond modeste dans les mois à venir.
Sur le front du consommateur, la confiance a augmenté en juillet, selon le Conference Board, entraîné en grande partie par une augmentation des attentes futures.
Mais cet optimisme peut être de courte durée: les plans de dépenses ont en fait chuté, préfigurant une route plus difficile à venir pour la consommation. La hausse des prix devrait également ajouter une pression à la baisse sur la croissance des dépenses. Étant donné que la demande de main-d'œuvre est généralement en retard dans la demande des consommateurs, nous prévoyons plus de ralentissement sur le marché du travail à mesure que l'année progresse.
