Evergrande esquive à nouveau le défaut; les inquiétudes concernant la dette du secteur immobilier persistent

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SINGAPOUR/HONG KONG – Le développeur à court de liquidités China Evergrande Group a une fois de plus évité un défaut déstabilisant avec un paiement obligataire de dernière minute, mais le sursis n’a pas fait grand-chose pour atténuer les tensions dans le secteur immobilier au sens large du pays.

Les clients de la société de compensation internationale Clearstream ont reçu des paiements d’intérêts en souffrance sur des obligations de trois dollars émises par Evergrande, a déclaré jeudi un porte-parole de Clearstream.

Evergrande, le développeur le plus endetté au monde, a trébuché d’échéance en échéance ces dernières semaines alors qu’il est aux prises avec plus de 300 milliards de dollars de passif, dont 19 milliards de dollars d’obligations en dollars.

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Les derniers paiements ont été effectués à l’issue d’un délai de grâce de 30 jours qui s’est terminé mercredi https://www.reuters.com/business/evergrande-faces-default-deadline-148-mln-payment-some-bondholders-paid- rapport-2021-11-10, et c’était la troisième fois au cours du mois dernier que l’entreprise payait dangereusement près d’une échéance. Les obligations avaient un total de plus de 148 millions de dollars dus.

Un défaut de paiement aurait entraîné un défaut formel de la société et déclenché des dispositions de défaut croisé pour d’autres obligations en dollars Evergrande, exacerbant une crise de la dette qui menace la deuxième économie mondiale.

Bien que le promoteur ait réussi à éviter une catastrophe imminente, les malheurs du secteur immobilier de 5 000 milliards de dollars du pays n’ont montré aucun signe de ralentissement avec un mur de dettes arrivant à échéance.

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« La solution à court terme semble se produire, mais il reste encore beaucoup de chemin à parcourir avant que ce problème ne soit résolu. Ce sont les premiers jours », a déclaré une source au fait du dossier, faisant référence à Evergrande et refusant d’être nommé sans autorisation de parler aux médias.

Evergrande n’a pas répondu à la demande de commentaires de Reuters.

Des banquiers et des analystes ont déclaré à Reuters https://www.reuters.com/article/china-property-debt-regulations/analysis-china-property-financing-tweaks-fall-short-of-investor-expectations-idUSL4N2S21C7 que Pékin se tiendrait ferme sur les politiques visant à réduire les emprunts excessifs des promoteurs immobiliers, même si elle apporte des ajustements de financement au milieu d’un resserrement des liquidités de l’industrie.

Evergrande a des paiements de coupons totalisant plus de 255 millions de dollars dus le 28 décembre. Il a subi la pression de ses autres créanciers dans son pays et une restriction de financement étouffante a jeté une ombre sur des centaines de ses projets résidentiels.

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L’attention des investisseurs se porte désormais également sur d’autres développeurs à court d’argent qui ont une série de paiements offshore à venir à court terme, y compris Kaisa Group.

Kaisa a la dette la plus offshore de tous les développeurs chinois après Evergrande et a demandé l’aide des créanciers https://www.reuters.com/world/china/chinas-state-council-held-meeting-with-property-developers-banks- source-2021-11-09 cette semaine. Il a des paiements de coupons totalisant plus de 59 millions de dollars dus jeudi et vendredi, avec des périodes de grâce de 30 jours pour les deux.

On ne savait pas dans l’immédiat si Kaisa, qui est devenue la première société immobilière chinoise à faire défaut sur une obligation étrangère en 2015, a effectué le paiement de la tranche due jeudi. Il a déjà manqué des paiements sur certains produits de gestion de patrimoine à domicile.

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Le développeur n’a pas immédiatement répondu à la demande de commentaires de Reuters.

ATTERRISSAGE DIFFICILE

Alors que la Réserve fédérale américaine a averti cette semaine que le secteur immobilier en difficulté de la Chine pourrait poser des risques mondiaux, rien n’indique clairement que Pékin interviendrait avec un plan national plus large pour s’attaquer au problème.

Les régulateurs chinois ont cependant cherché ces dernières semaines à rassurer les investisseurs https://www.reuters.com/article/china-evergrande-debt-pboc-idCNL1N2RG0KX et les acheteurs de maison, affirmant que les risques étaient contrôlables et que le resserrement excessif du crédit par les banques était en cours de correction .

Les régulateurs et les groupes de réflexion gouvernementaux ont également tenu des réunions avec des développeurs au cours des dernières semaines, et le marché s’attend à un certain assouplissement des politiques de crédit et de logement pour empêcher un atterrissage brutal du secteur.

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Ces espoirs et le paiement d’Evergrande ont déclenché un rallye de soulagement parmi les actions immobilières chinoises, avec un indice des actions immobilières A en hausse de 9%, et l’indice Hang Seng Mainland Properties de Hong Kong clôturant en hausse de 5,6%.

Les actions d’Evergrande ont clôturé en hausse de 6,8% pour atteindre un sommet de deux semaines.

Les prix des obligations des développeurs chinois, qui ont été durement touchés ces dernières semaines, ont encore augmenté.

Les données de Duration Finance ont montré que le prix de l’obligation à 5,88% de mars 2027 du groupe China Aoyuan bondit de plus de 30% sur la journée, bien qu’il ait continué à se négocier à des niveaux profondément en difficulté d’environ 36 cents pour un dollar.

Les billets d’avril 2022 d’Evergrande ont bondi de 4% de minuit à 28,886 cents par dollar dans l’après-midi, rapportant 620%, bien qu’ils soient toujours en retrait par rapport aux 30,289 plus tôt cette semaine, selon les données de Duration Finance.

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L’obligation du développeur échéant en mars 2024 s’échangeait à 24,839, contre 23,692 mercredi, selon les données.

Les obligations émises par Times China Holdings Xinyuan Real Estate, Yuzhou Group Holdings et Sunac China Holdings ont également progressé de plus de 10 %.

Un indice d’obligations asiatiques à haut rendement libellées en dollars a augmenté de plus de 1 %, tandis que les spreads du dollar des entreprises chinoises à haut rendement se sont rétrécis par rapport à des sommets records.

Des développeurs comme Evergrande et Kaisa ont également cherché à vendre certains de leurs actifs commerciaux en Chine et ailleurs pour lever des fonds dans un contexte d’obligations de remboursement en croissance rapide.

Le constructeur britannique de moteurs électriques Saietta a annoncé jeudi l’acquisition de la société de groupes motopropulseurs électriques e-Traction de l’unité automobile d’Evergrande pour un montant pouvant atteindre 2 millions d’euros (2,31 millions de dollars). (Édité par Sumeet Chatterjee, Lincoln Feast et Carmel Crimmins)

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