Financement bancaire pendant le cycle actuel de resserrement de la politique monétaire

Stephan Luck, Matthew Plosser et Josh Younger

Les événements récents ont souligné l’importance de comprendre la répartition et la composition du financement entre les banques. Les acteurs du marché ont accordé une attention particulière à la baisse globale du financement des dépôts dans le système bancaire américain ainsi qu’à la réaffectation des dépôts au sein du secteur bancaire. Dans cet article, nous décrivons les changements dans la structure de financement des banques depuis le début du resserrement de la politique monétaire, avec un accent particulier sur les évolutions jusqu’en mars 2023.

Tendances des dépôts et emprunts agrégés

Nous commençons par décrire l’évolution cumulée du financement des dépôts bancaires et des autres sources d’emprunt bancaire depuis le début du resserrement de la politique monétaire en mars 2022. Les données agrégées sur les bilans des banques commerciales sont fournies au public par la Réserve fédérale sur une base hebdomadaire dans le Version H.8—Actifs et passifs des banques commerciales aux États-Unis. La ligne « dépôt » regroupe tous les types de dépôts sans distinction d’échéance et de contrepartie. Les «emprunts» regroupent diverses sources de financement de gros des banques, telles que les avances des banques fédérales de prêt immobilier (FHLB), d’autres types d’emprunts de gros sur le marché privé et les crédits accordés par la Réserve fédérale.

Les banques ont remplacé le financement par dépôt par d’autres emprunts

Le graphique ci-dessus révèle que le financement des dépôts a progressivement diminué d’environ 500 milliards de dollars au cours de l’année se terminant début mars 2023, à mesure que le taux cible des fonds fédéraux augmentait. La baisse initiale est au moins en partie due au fait que les banques augmentent les taux de dépôt plus lentement que le taux des fonds fédéraux, ce qui rend les dépôts relativement peu attrayants pour certains déposants, comme indiqué dans les articles précédents. Les entrées importantes de dépôts pendant la période COVID ont probablement exacerbé cet effet. Au cours des quelques semaines précédant les annonces de mise sous séquestre de la FDIC les 10 et 12 mars, le secteur bancaire a perdu environ 450 milliards de dollars supplémentaires. Dans l’ensemble, le secteur bancaire a compensé la réduction du financement des dépôts par une augmentation des autres formes d’emprunt qui ont augmenté de 800 milliards de dollars depuis le début du resserrement.

Flux de dépôts dans l’ensemble de la banque Répartition par taille

Pour explorer l’hétérogénéité sous-jacente aux tendances agrégées, nous nous appuyons sur les données collectées dans le formulaire FR 2644, les microdonnées utilisées pour construire les agrégats observés dans la version H.8. Les données sont un panel non équilibré composé d’un échantillon stratifié aléatoire d’environ 850 banques et la participation est volontaire. Nous segmentons les données en cohortes plus granulaires que la version publique H.8 : petites banques (moins de 5 milliards de dollars d’actifs nationaux totaux), régionales (5 à 50 milliards de dollars), super-régionales (50 à 250 milliards de dollars) et grandes banques (plus de 250 milliards de dollars).

Le panneau de droite du graphique ci-dessous résume la variation cumulée du financement des dépôts par catégorie de taille de banque depuis le début du cycle de resserrement jusqu’au début mars 2023, puis jusqu’à la fin mars. Jusqu’au début mars 2023, la baisse du financement des dépôts était alignée sur la taille des banques, conformément à la concentration des dépôts dans les grandes banques. Les petites banques n’ont perdu aucun dépôt de financement avant les événements de fin mars. En termes de pourcentage de baisse, les sorties étaient à peu près égales pour les banques régionales, super-régionales et les grandes banques, à environ 4 % du financement total des dépôts.

Les dépôts ont été transférés des banques super-régionales aux grandes banques à la suite de la ruée sur la Silicon Valley Bank

La barre bleue dans le panneau de gauche montre que le modèle change après l’exécution sur SVB. La sortie supplémentaire est entièrement concentrée sur le segment des banques suprarégionales. En fait, la plupart des autres catégories de taille connaissent des entrées de dépôts. Le panneau de droite montre que les sorties des super-régionales commencent immédiatement après la faillite de SVB et se reflètent dans les entrées de dépôts des grandes banques au cours de la deuxième semaine de mars 2022. En outre, alors que le financement des dépôts reste à un niveau inférieur tout au long du mois de mars pour les super-régionaux banques, les entrées initialement importantes s’inversent pour la plupart à la fin du mois de mars. Notamment, les banques avec moins de 100 milliards de dollars d’actifs ont été relativement épargnées.

Nous étudions la destination des fonds sortant des banques super-régionales à l’aide des données Fedwire, qui capturent les institutions de dépôt ainsi qu’un certain nombre d’autres participants (par exemple, les FHLB, les services publics des marchés financiers nationaux et le Trésor américain). Le graphique ci-dessous montre d’importants transferts nets de liquidités des banques régionales vers les grandes banques sur une période d’environ trois jours en mars. Dans l’ensemble, les tendances indiquent que certains déposants transfèrent initialement leurs avoirs vers de plus grandes banques immédiatement après l’annonce de la mise sous séquestre de la SVB, mais investissent en dehors du système bancaire peu de temps après, contribuant ainsi à la sortie globale des dépôts en mars.

Paiements nets par les banques régionales à d’autres institutions, sur la base des données de Fedwire Funds

Une recherche de liquidité de précaution

Ensuite, nous étudions comment les banques lèvent des fonds pour remplacer les dépôts qui quittent le système bancaire. Nous combinons d’abord les données consolidées du bilan des banques commerciales avec le communiqué H.4.1 de la Fed (Factors Affecting Reserve Balances), qui, entre autres éléments, divulgue les extensions de crédit par les banques de réserve. Avant l’échec de SVB, les nouveaux emprunts ne compensaient pas entièrement le ruissellement des dépôts, ce qui est cohérent avec le fait que les banques disposaient d’un financement excédentaire suite aux afflux de dépôts enregistrés pendant la COVID. Cependant, au cours de la phase la plus aiguë des tensions bancaires à la mi-mars, les autres emprunts ont dépassé les réductions des soldes de dépôts, ce qui suggère une demande importante et généralisée de liquidités de précaution. Une quantité substantielle de liquidités a été fournie par les marchés privés, probablement via le système FHLB, mais le crédit primaire et le programme de financement à terme des banques (tous deux résumés comme crédit de la Réserve fédérale) étaient tout aussi importants.

Liquidation des dépôts par rapport aux autres emprunts pour les banques commerciales à charte nationale aux États-Unis
Changement depuis le 4 janvier 2023

Dans le graphique ci-dessous, nous montrons qu’avant mars, les grandes banques ont le plus augmenté leurs emprunts, ce qui correspond aux sorties de dépôts les plus fortes pour les grandes banques avant mars 2023. En mars 2023, les banques superrégionales et les grandes banques augmentent leurs emprunts, la plupart des augmentations étant concentrées dans les banques superrégionales qui ont dû faire face aux sorties de dépôts les plus importantes. Notez cependant que toutes les catégories de taille ne sont pas confrontées à des sorties de dépôts, mais que toutes, à l’exception des petites banques, augmentent leurs autres emprunts. Cette tendance suggère une demande de coussins de liquidité de précaution dans l’ensemble du système bancaire, et pas seulement parmi les institutions les plus touchées.

Emprunts avant et après la faillite de SVB

Emballer

Nous montrons que le système bancaire a connu une baisse considérable du financement des dépôts depuis le début du cycle actuel de resserrement de la politique monétaire en mars 2022. La vitesse des sorties de dépôts a augmenté en mars 2023, à la suite de la course à la SVB, les sorties les plus aiguës étant concentrées dans un segment relativement étroit du système bancaire, les banques super-régionales (celles dont l’actif total se situe entre 50 et 250 milliards de dollars). Notamment, le financement des dépôts parmi la cohorte souvent appelée banques communautaires et petites banques régionales (c’est-à-dire les institutions ayant moins de 50 milliards de dollars d’actifs) était relativement stable en comparaison. Les grandes banques (celles qui détenaient plus de 250 milliards de dollars d’actifs), qui avaient fait l’objet des sorties de dépôts les plus importantes avant mars 2023, ont reçu des entrées de dépôts tout au long de mars 2023. Tout au long du mois, les banques ont pu remplacer les sorties de dépôts en utilisant d’autres sources de financement.

Stephan Luck est conseiller en recherche financière en études bancaires au sein du groupe de recherche et de statistiques de la Federal Reserve Bank de New York.

Matthew Plosser est conseiller en recherche financière en études bancaires au sein du groupe de recherche et de statistiques de la Federal Reserve Bank de New York.

Josh Younger est conseiller en politique et en analyse de marché au sein du Markets Group de la Federal Reserve Bank de New York.

Comment citer cet article :
Stephan Luck, Matthew Plosser et Josh Younger, « Bank Funding during the Current Monetary Policy Tightening Cycle », Federal Reserve Bank of New York Économie de Liberty Street11 mai 2023, https://libertystreeteconomics.newyorkfed.org/2023/05/bank-funding-during-the-current-monetary-policy-tightening-cycle/.