GSK rejette l’offre d’Unilever de 50 milliards de livres pour les biens de consommation

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GlaxoSmithKline a déclaré samedi qu’elle avait rejeté une offre de 50 milliards de livres d’Unilever pour sa branche biens de consommation, affirmant qu’elle « sous-évaluait fondamentalement » l’entreprise et ses perspectives d’avenir et qu’elle s’en tiendrait à son plan de scission de l’unité.

Unilever a confirmé l’approche plus tôt samedi, affirmant que l’unité Glaxo serait un « ajustement stratégique fort » alors qu’elle continue de remodeler son portefeuille couvrant les marques alimentaires, de beauté et de soins à domicile.

Un accord de cette taille serait le plus important au monde depuis le début de la pandémie, s’il se concrétise. Cela pourrait également transformer Unilever en un formidable fournisseur de produits de beauté et de soins personnels, affrontant Estee Lauder et L’Oréal, tandis que pour GSK, cela pourrait apporter un soulagement bien nécessaire à la pression des investisseurs qui s’est accumulée au cours de l’année écoulée.

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GSK a déclaré avoir reçu trois offres d’Unilever, la dernière le 20 décembre comprenant 41,7 milliards de livres en espèces et 8,3 milliards de livres en actions Unilever, qui ne reflétaient pas la valeur intrinsèque de l’entreprise et son potentiel.

« Le conseil d’administration de GSK reste donc concentré sur l’exécution de sa proposition de scission de l’activité Consumer Healthcare … en bonne voie pour être réalisée à la mi-2022 », indique le communiqué, ajoutant qu’il était convaincu que l’entreprise battrait les taux de croissance du marché mondial à moyen terme. terme.

L’activité de biens de consommation du groupe devrait faire l’objet d’une cotation distincte au milieu de cette année.

Plus tôt, le Sunday Times britannique a déclaré que l’offre d’Unilever pour l’entreprise faite à la fin de l’année dernière valait environ 50 milliards de livres et avait été rejetée comme trop faible par GSK et Pfizer, qui détient une participation minoritaire dans la division.

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L’approche d’Unilever, qui possède des marques telles que le savon Dove et Marmite, pour le portefeuille de marques ménagères de Glaxo, notamment les analgésiques Panadol et le dentifrice Sensodyne, aurait été non sollicitée, ajoute le rapport.

L’offre n’incluait aucune prime d’acquisition ni reconnaissance de synergies, a indiqué le journal, ajoutant qu’il n’était pas clair si le groupe ferait une offre supérieure.

Dave Lewis, qui doit diriger l’unité de santé grand public de GSK, a refusé de commenter l’approche. L’ancien patron de l’épicier britannique Tesco a déclaré que l’affaire concernait le conseil d’administration de GSK.

Unilever a refusé de dire s’il reviendrait avec une offre plus élevée. « Il ne peut y avoir aucune certitude qu’un accord sera conclu. » L’année dernière, la société de courtage Jefferies a évalué l’ensemble de l’unité de consommation à 45 milliards de livres.

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Si un accord est conclu, les marques de l’unité de santé grand public de GSK seraient probablement intégrées à l’activité Beauté et soins personnels d’Unilever, sa plus importante en termes de ventes.

Les performances de l’unité, qui vend Dove, Lifebuoy, Ax et Vaseline, ont été tièdes pendant la pandémie, car moins de personnes s’aventurent ou assistent à des événements sociaux, tandis que les coûts plus élevés des plastiques et des produits pétrochimiques ont également pesé sur les marges.

Au cours de son dernier trimestre, les volumes de beauté et de soins personnels ont chuté de 1,3 % tandis que les prix ont augmenté de 3,9 %.

PRESSION DES INVESTISSEURS

Le directeur général d’Unilever, Alan Jope, est sous pression pour redresser le cours de ses actions qui languit alors qu’il lutte pour être compétitif face à des coûts inflationnistes élevés, en particulier sur les marchés émergents, sa principale source de revenus.

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Les actions du conglomérat coté au FTSE ont chuté de 10 % au cours de l’année écoulée par rapport à la hausse de 18 % de P&G et à la baisse de 1,4 % de Reckitt, malgré une augmentation des achats d’épicerie et d’articles ménagers due à la pandémie qui a profité aux trois sociétés.

Le gestionnaire de fonds britannique Terry Smith, dont le véhicule Fundsmith est l’un des 10 meilleurs investisseurs d’Unilever, a critiqué cette semaine le groupe pour avoir promu les références en matière de durabilité au détriment de la performance.

Depuis qu’il a succédé à Paul Polman en tant que PDG en 2019, Jope a défini une vision pour Unilever appelée «marques avec un but», une stratégie socialement responsable qui verrait l’entreprise concentrer ses investissements et son marketing sur des marques qui «communiquent un objectif environnemental ou social fort». » même au détriment du profit.

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« Une entreprise qui estime devoir définir l’objectif de la mayonnaise Hellmann’s a, selon nous, clairement perdu le fil. La marque Hellmann’s existe depuis 1913, nous pensons donc que les consommateurs ont maintenant compris son objectif (alerte spoiler – salades et sandwichs) », a déclaré Smith.

Smith n’était pas immédiatement disponible pour commenter.

Jope, cependant, a tenu sa promesse de rationaliser l’entreprise. La société a vendu la majorité de son activité de thé, y compris Pukka Tea et PGTips aux partenaires de CVC Capital pour 5 milliards de dollars à la fin de l’année dernière et cherche à se décharger d’un portefeuille de marques de beauté à croissance lente.

L’activisme des investisseurs a également fait son apparition chez GSK.

En avril de l’année dernière, le fonds spéculatif activiste américain Elliott Management a révélé une participation de plusieurs milliards de livres dans GSK, faisant pression sur la PDG Emma Walmsley pour qu’elle explore un remaniement de l’entreprise après avoir pris du retard dans la course au vaccin COVID-19.

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L’investisseur activiste naissant Bluebell Capital Partners, fraîchement sorti de son succès dans l’éviction du PDG de Danone l’année dernière, a également pris une participation dans GSK en septembre, faisant des demandes, notamment en demandant à Walmsley de postuler à nouveau pour son poste, invoquant un manque d’expertise scientifique.

BEAUCOUP POUR JOPE

Pour Unilever, l’accord serait la plus grande décision de Jope depuis qu’il est devenu PDG en 2019.

Il a précédemment rejeté les suggestions selon lesquelles Unilever était sur le marché des grosses transactions, affirmant à la place que la société se concentrerait sur des acquisitions plus petites dans des domaines à croissance rapide tels que la beauté de luxe, les aliments à base de plantes et la santé et le bien-être.

Si un accord avec GSK est conclu, ce sera le deuxième d’Unilever avec l’entreprise après avoir acheté son activité de boissons diététiques, y compris Horlicks, en Inde et sur d’autres marchés asiatiques pour 3,3 milliards d’euros en 2018.

L’industrie des remèdes de consommation, traditionnellement rattachée au secteur des médicaments sur ordonnance, est également dans une phase de transformation majeure, car plusieurs sociétés pharmaceutiques ne voient plus d’avantages dans une combinaison.

Johnson & Johnson a dévoilé en novembre son intention de scinder sa division de santé grand public, propriétaire des marques Listerine et Baby Powder, pour se concentrer sur les produits pharmaceutiques et les dispositifs médicaux. Sanofi a déclaré que son unité grand public deviendrait une entreprise « autonome ».

(1 $ = 0,7314 livre)

(Reportage supplémentaire de William Schomberg; Montage par Mark Heinrich, Jan Harvey et David Evans)