Indice RSM UK des conditions financières : stable

Les conditions financières au Royaume-Uni restent accommodantes, témoignant de la confiance que les politiques des autorités monétaires et budgétaires ont créé le cadre d’une reprise économique soutenue.

L’indice RSM UK suggère que moins de risque soit pris en compte dans les actifs financiers.

Avant les décisions critiques de la Banque d’Angleterre sur la normalisation des politiques jeudi, cela devrait donner à la banque centrale beaucoup de place pour examiner les conditions de l’économie réelle au moment de prendre sa décision finale.

Notre indice composite RSM UK Financial Conditions reste à 1,1 écart-type au-dessus des niveaux normaux, ce qui suggère que moins de risque est pris en compte dans les actifs financiers.

En raison de ce risque réduit, les coûts de l’activité commerciale quotidienne ainsi que les investissements à long terme sont plus faibles, facilitant la croissance économique au cours des prochains trimestres.

Indice des conditions financières RSM Royaume-Uni

Les marchés britanniques ont commencé à anticiper le début du long processus de normalisation des taux d’intérêt. Le marché à terme, un marché mince et illiquide, prévoit une probabilité de 63% d’une hausse des taux de la Banque d’Angleterre lors de la réunion de jeudi et un total de quatre hausses au cours des 12 prochains mois.

Mais avec une probabilité de 63%, c’est toujours un appel proche. Nous nous attendons à ce que le vote soit de 5 à 4 en faveur du maintien des taux d’intérêt à 0,1 %. Cela pourrait impliquer une politique de verre à moitié vide et de verre à moitié plein consistant à maintenir le taux de la banque centrale à un niveau proche de zéro pour une ou deux autres réunions du Comité de politique monétaire, avec des indications prospectives préparant les marchés à une hausse des taux en décembre ou au début de l’année prochaine.

En raison de la pression à la hausse sur les taux du marché monétaire causée par des préoccupations politiques – ainsi que des menaces d’augmentation des prix à court terme et d’augmentation des salaires à long terme – le degré d’accommodement intégré aux marchés britanniques des actifs financiers a légèrement baissé au cours des dernières transactions.

Les écarts du marché monétaire se sont légèrement élargis, tandis que l’écart de courbe de rendement entre les obligations d’État à 10 ans et les bons du Trésor à 3 mois s’est aplati, reflétant les inquiétudes quant à la croissance à long terme si la Banque d’Angleterre devait légèrement freiner.

En effet, quelle que soit l’issue du vote de jeudi, la banque repoussera probablement le degré de resserrement assumé par les marchés financiers.

Il pourrait le faire en disant que s’il augmentait les taux d’intérêt conformément aux prévisions des marchés financiers, l’inflation dans deux ans serait inférieure à l’objectif de 2 % de la banque. Cela pourrait amener les anticipations de taux d’intérêt et les rendements des gilts à renoncer à une partie de leurs gains récents.

La vente à emporter

Au total, les marchés continuent d’intégrer un niveau élevé d’accommodation de la politique monétaire.

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