J'ai séparé ma section Investisseurs de longue date de Peser la semaine à venir. Mon espoir est de mettre en évidence des idées pour l'investisseur à long terme. Dans mon dernier article sur l'investissement, j'ai appliqué les concepts clés de la matrice au marché profondément bifurqué – FAANG et tout le reste. La recherche sur la grande réinitialisation a évolué. Voici les points clés:
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Combien de temps avant la fin de la récession?
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Quels développements pandémiques peuvent faciliter le retour à une économie normale?
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Quels sont les meilleurs titres pour «l'autre camp»?
Pour l'instant, et tant que la pandémie pèse sur le marché, c'est le contexte nécessaire à chaque idée de stock. Pour fournir un point de départ, j'ai créé The Great Reset Matrix. The Matrix est un guide conceptuel que j'utilise pour évaluer chaque nouvelle idée de stock. La version actuelle s'appuie sur les résultats du Great Reset Project, où les lecteurs se sont joints pour m'aider dans mon approche de Wisdom of Crowds. Leur aide nous a conduit à des conclusions importantes sur ce qui favorisera une reprise économique et ce qui ne le sera pas. Nous avons étudié deux domaines.
L'approche de la distanciation sociale nécessite une coopération assez large. Demander aux gens ce qu'ils vont faire est beaucoup moins fiable que de s'appuyer sur la sagesse des foules. Voici ce que notre panel attend en termes de coopération pour les trois prochains mois.
J'espérais une amélioration en utilisant un intervalle de neuf mois, mais les résultats étaient presque identiques. Déplacer la coopération au-delà de 50% est un défi majeur. Lorsque nous arrivons à retrouver ou à encourager les autres, nous pouvons l'oublier.
Le grand espoir de tout le monde est un vaccin. Le marché a une réaction instinctive à toute nouvelle positive sur les vaccins. Beaucoup semblent croire qu'une fois que nous aurons un vaccin, tout redeviendra normal. Je me suis concentré sur la simple question de savoir combien de personnes prendraient un vaccin. Comme je l'ai noté dans le rapport:
L'objectif de «l'immunité collective» exige que 60% de la population soit immunisée. Mais les vaccins ne sont pas efficaces à 100%. Un taux de 75% est un objectif optimiste. Cela signifie que 80% de la population doit prendre le vaccin pour atteindre le niveau de 60%.
Voici le résultat du sondage.
J'ai posé des questions sur les agences gouvernementales et le président pour voir si certaines poches de résistance pourraient être rassurées par ce soutien.
Conclusion de l'enquête
Malgré l'optimisme actuel, il est clair que ni le traitement médical ni les méthodes de distanciation sociale ne fonctionneront seuls. Comme je l'ai suggéré dans des articles précédents, cela nécessitera une combinaison de méthodes – peut-être plusieurs.
Le corollaire est que cela prendra du temps, avec quelques déceptions en cours de route. Ce résultat est crucial pour les investisseurs en actions, qui sont tentés de se plonger dans ce qui fonctionne actuellement.
Veuillez rejoindre et aider
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La version actuelle de la matrice passe à l'analyse des stocks individuels. Voici la matrice sectorielle, mais nous avons actuellement une salle de discussion pour les actions dans chaque cellule.
Chaque idée que j'inclus provient d'une source respectée que j'ai souvent citée dans le passé. Dans chaque cas, je propose un commentaire sur la façon dont je pourrais utiliser les actions dans les portefeuilles des clients. J'attribue également une classification matricielle. Les commentaires sont les bienvenus. Veuillez vous joindre à moi dans une discussion sur la classification ainsi que pour apporter d'autres idées. J'espère que les auteurs intégreront bientôt une partie de la réflexion matricielle dans leur travail.
Mes critères
Je recherche des appels à haute conviction qui correspondent à la matrice. Beaucoup ne le font pas. Voici quelques exemples. D.M Martins Research, une source fréquemment citée, a publié un bel article sur Big Lots (BIG), mais que devons-nous conclure? L'auteur cite une forte dynamique et de bons chiffres trimestriels.
Cela ne me suffit pas. La classification au sein de la matrice, accompagnée d'un raisonnement, serait très utile aux investisseurs. Sans cela, nous sommes enracinés dans un passé récent. C'est au mieux B2, et peut-être C2.
Stone Fox Capital, une autre source préférée, évalue le rebond dans Five below (FIVE). L'argument de base est que le commerce de détail a été décimé par la fermeture, mais certains stocks ont rebondi. Celui-ci a pris du retard. L'auteur conclut:
Le principal point à retenir pour les investisseurs est que Five Below est désormais proposé à un prix attractif pour une reprise de la demande de détail. L'entreprise sert une base de consommateurs susceptible de récupérer plus rapidement. L'action est confrontée à un risque à court terme avec des chiffres de ventes volatils, mais finalement, Five Below se rétablira. L'action est une bonne affaire ici, les investisseurs détenant idéalement du capital afin d'acheter plus d'actions sur toute baisse suivant les chiffres FQ2. Si le détaillant spécialisé déclare effectivement des ventes totales positives au FQ2, le titre ne regardera pas en arrière.
Un argument plus convaincant considérerait la matrice et pourquoi le commerce de détail devrait être considéré comme un secteur de rebond. Il ressemble toujours à A1 ou B1.
FPI de bureau
Hoya Capital Real Estate considère la tendance au travail à domicile. Les auteurs suivent 26 FPI de bureau représentant 75 milliards de dollars en valeur marchande. Il existe une attitude réaliste et fondée sur les données concernant la main-d'œuvre «hybride» à venir.
Les auteurs décomposent les secteurs des REIT en catégories de sensibilité. Ceci est très utile.
L'ensemble du message mérite votre analyse. Il comprend des données et des raisonnements qui nous aident à réfléchir à ce qui se passe maintenant et à quoi s'attendre à la fin de la récession. Voici l'élément clé de la conclusion:
Bien que nous pensons que le rythme des réductions de dividendes ralentira – et même s'inversera – dans les mois à venir dans la plupart des secteurs des REIT, nous pensons qu'il y aura peut-être quelques autres REIT de bureaux qui seront forcés de réduire les distributions dans les trimestres à venir. . Avec un ratio d'endettement de 43% selon les données de NAREIT, le secteur des bureaux de placement immobilier fonctionne avec des ratios de levier supérieurs à la moyenne du secteur des REIT d'environ 31%. Douze REIT de bureaux ont actuellement des ratios d'endettement supérieurs à 50% tandis que sept REIT sont supérieurs à 60%, ce que nous considérons comme la «zone de danger» pour d'éventuelles réductions de dividendes ou d'autres moyens de désendettement. Cela dit, bien que l'accès au capital puisse être un problème pour certaines des FPI de bureau plus petites et plus endettées, treize FPI de bureau obtiennent des cotes d'obligations de bonne qualité.
J'aime la reconnaissance honnête des problèmes et de l'avenir. J'appellerai cela un A2, une idée à surveiller.
Stable, avec Upside
Blue Harbinger met en évidence le rebond et le potentiel de Verizon (VZ). Comme toujours, il effectue une analyse complète des données, mettant en évidence les 14 années consécutives d'augmentation des dividendes. Voici les points clés:
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Stable pendant la pandémie. Forte exposition à «l'activité sans fil plus résiliente».
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Flux de trésorerie disponible élevé. Belles données fournies
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Opportunité 5G. Verizon a beaucoup investi dans cette construction.
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Évaluation. Un multiple actuel de 8.4.
Comme toujours, Blue Harbinger fait un bon travail en discutant des risques – retards dans la 5G et concurrence dans le sans fil.
La force relative de Verizon vient de l’ampleur de son activité sans fil, qui l’a positionnée sur des bases solides par rapport à ses concurrents. Nous pensons qu'en raison d'un modèle d'entreprise largement résilient avec un flux de revenus récurrent, la société devrait être en mesure de générer des flux de trésorerie disponibles solides à l'avenir, renforçant ainsi les paiements de dividendes réguliers. En outre, il y a beaucoup de place pour la croissance des dividendes étant donné que Verizon verse actuellement un peu plus de la moitié de ses flux de trésorerie disponibles en dividendes. Par conséquent, nous pensons que l'action mérite d'être prise en considération si vous êtes un investisseur à long terme axé sur le revenu (nous détenons des actions).
Cependant, si vous êtes préoccupé par la mousse à court terme (la dette et la valorisation sont élevées et les actions se sont un peu remises du creux pandémique), vous pourriez envisager de vendre des options d'achat couvertes.
J'ai ri à cette conclusion, car la vente d'appels contre mon stock Verizon est l'approche que j'ai choisie. C'est la bonne approche lorsque vous êtes convaincu de la baisse mais ne vous attendez pas à une hausse explosive. Il est en effet un peu hors de ma gamme de prix, j'ai donc remplacé T dans le Yield Boosting Corner.
Fonds fermés
KMF: Un changement de politique stratégique offre un avenir potentiellement meilleur est une belle analyse de Nick Ackerman et du Stanford Chemist.
Il s'agit d'un fonds énergétique intermédiaire qui met l'accent sur une approche ESG. Naturellement, le nom du fonds changera également. L'élément clé à surveiller pour les investisseurs sera l'évolution des avoirs, qui sont actuellement tous intermédiaires.
J'aime la concentration sur l'avenir. Il s'agit d'un fonds embourbé dans le groupe A1 mais qui peine à devenir A3. Ça vaut le coup de regarder.
Eau Consolidée (CWCO). Ian Bezek explique les risques. Indice: la saison touristique et leur eau en bouteille. Oh, et ils fonctionnent avec une licence des îles Caïmans, où les ventes d'eau ont également chuté.
Il est important de regarder au-delà du nom d'une entreprise. Ne participez pas simplement parce que le prix semble bas ou que d'autres actions du même secteur (apparent) pourraient rebondir. Cela ressemble à un stock qui pourrait être coincé dans le groupe A1.
FNB d'actions générales. Juan de la Hoz explique les avantages et les inconvénients de cette approche.
Les CEF sont l'un des rares moyens par lesquels les investisseurs peuvent recevoir de fortes distributions de leurs investissements en actions, et avec des remises importantes pour démarrer. Malheureusement, avec les CEF d'actions générales, les avantages potentiels de distributions régulières et de remises importantes doivent être mis en balance avec les frais élevés et le potentiel de sous-performance par rapport à l'indice de référence.
Et sa conclusion – la plupart des membres de cette classe sont en retard par rapport à la référence.
Les CEF sont l'un des rares moyens par lesquels les investisseurs peuvent recevoir de fortes distributions de leurs investissements en actions, et avec des remises importantes pour démarrer. Malheureusement, avec les CEF d'actions générales, les avantages potentiels de distributions stables et de remises importantes doivent être mis en balance avec les frais élevés et le potentiel de sous-performance par rapport à l'indice de référence.
Le marché actuel fait que tout semble facile pour de nombreux investisseurs. C'est en fait un grand défi pour quiconque regarde vers l'avenir pendant quelques mois. Je ne m'attends pas à ce que les stocks qui sont actuellement leaders soient les meilleurs dans un an. C'est un véritable défi de penser à l'avenir, mais c'est un cas où la prévoyance sera récompensée.
