Contenu de l’article
TOKYO – La Banque du Japon a maintenu mercredi des taux d’intérêt ultra bas, y compris son plafond de 0,5% pour le rendement des obligations à 10 ans, défiant les attentes du marché selon lesquelles elle supprimerait progressivement son programme de relance massif à la suite de la montée des pressions inflationnistes.
RÉACTION DU MARCHÉ :
Contenu de l’article
Le marché boursier japonais a applaudi la décision de la BOJ, la moyenne de l’action Nikkei ayant bondi de plus de 2 % après la pause de midi. Les rendements des obligations d’État japonaises à 10 ans ont chuté à 0,395 %, tandis que les rendements des obligations super longues ont augmenté.
Publicité 2
Contenu de l’article
Voici quelques commentaires d’experts :
SAISUKE SAKAI, ÉCONOMISTE PRINCIPAL, MIZUHO RESEARCH AND TECHNOLOGIES, TOKYO :
« Si j’étais Kuroda, j’aurais changé YCC – ou je l’aurais complètement abandonné – cette fois, afin que je puisse avoir une réunion politique sereine en mars, la dernière révision des taux pour Kuroda. »
«Nous devons examiner pourquoi la BOJ n’a pas modifié le réglage, après la surprise de décembre qui visait à corriger la fonctionnalité du marché obligataire. Dans cette logique, la fonctionnalité du marché n’a pas récupéré – Kuroda sera interrogé sur la cohérence.
VINCENT TSUI, ANALYSTE ASIE CHEZ GAVEKAL RESEARCH, HONG KONG :
« Le marché a fait pression pour que la BOJ abandonne son programme de contrôle de la courbe des taux et la décision de la BOJ mercredi a simplement repoussé ces spéculations et affaibli le yen. »
Publicité 3
Contenu de l’article
« Globalement, la décision de la BOJ démontre que la dernière fois que YCC a tourné, c’était de nature technique. »
TAKESHI MINAMI, ÉCONOMISTE EN CHEF AU NORINCHUKIN RESEARCH INSTITUTE, TOKYO :
« Une préoccupation est de savoir dans quelle mesure les rendements du JGB à 10 ans augmenteront si la BOJ abandonne sa politique de contrôle de la courbe des taux. Se stabiliserait-il autour de 1 % ou passerait-il à environ 2 % d’un seul coup ? Si le YCC prend fin, il pourrait y avoir des turbulences dans l’économie et les marchés. (…) Il reste difficile de voir comment la BOJ va évoluer vers une sortie.
ANDERSON ALVES, ANALYSTE DE MARCHÉ CHEZ ACTIVTRADES, BRÉSIL :
« La décision défie le récit du marché selon lequel la BOJ envisage d’abandonner la politique de restauration de la liquidité du marché obligataire, qui transforme les JBG en un » marché paralysé « , car les négociants en obligations comptent davantage sur les opérations d’enchères quotidiennes de la BoJ pour fournir des liquidités. »
Publicité 4
Contenu de l’article
« Après la décision d’aujourd’hui, il sera très difficile pour la BoJ de maintenir sa politique inchangée car la position actuelle fausse les prix du marché obligataire – les écarts entre les JGB et les marchés des swaps s’élargissent encore. »
« Les spéculateurs sont susceptibles d’augmenter leurs paris bellicistes sur un changement de politique de la BOJ. L’action politique sur les prix montre que le cadre actuel pourrait alimenter une autre chute indésirable du yen qui pourrait gonfler le coût des importations de matières premières.
TORU IBAYASHI, RESPONSABLE DE LA RECHERCHE SUR LES ACTIONS JAPONAISES CHEZ UBS SUMI TRUST, JAPON :
« Le mouvement est neutre pour les actions japonaises car nous nous attendions à ce qu’il n’y ait pas de mouvement cette fois. La BOJ doit contrôler la direction de la politique monétaire. Si la BOJ a répondu aux attentes du marché, alors le marché en attendra encore plus en ce qui concerne la réalité.
Publicité 5
Contenu de l’article
« Nous ne pensons pas que la BOJ sera plus conciliante que le statut actuel. Elle est sur la voie de la normalisation de la politique financière. L’USD/JPY est à 127-128, (et) il est beaucoup plus fort que quelques mois auparavant ; il n’a pas vraiment besoin de changer la politique cette fois. La BOJ a besoin d’un peu plus de temps pour faire le prochain pas.
«Mais on s’attend à ce qu’un nouveau changement de politique du YCC survive. Par conséquent, parmi les actions, nous pensons que le secteur financier japonais connaîtra une revalorisation des valorisations au cours des 3 à 6 prochains mois.
EUGENE LEOW, STRATÉGISTE SENIOR TARIF, DBS, SINGAPOUR :
« Les marchés étaient positionnés pour un changement, mais cela ne s’est pas produit. Cependant, il est peu probable que les spéculations sur de nouveaux changements à la BOJ soient réprimées aussi facilement.
NOBUYASU ATAGO, ÉCONOMISTE EN CHEF CHEZ ICHIYOSHI SECURITIES, TOKYO :
Publicité 6
Contenu de l’article
« Je pense qu’il n’y avait pas d’autre choix pour que le résultat devienne comme ça… Si la BOJ a essayé de faire la même chose qu’en décembre en élargissant la bande de rendement à long terme, elle ne peut pas s’en tenir à sa directive de garder les obligations à 10 ans. rendements autour de 0 %. Il ne serait plus possible pour la banque de dire qu’elle veut maintenir ces rendements autour de 0 % ».
« Mais le problème des effets secondaires accrus demeure… La liquidité du marché diminue régulièrement. »
« Ces effets secondaires se poursuivront ou pourraient même se renforcer à l’avenir et dans de telles conditions, le mécanisme du marché pourrait se rompre. Il faut donc surveiller de près si la BOJ a vraiment suffisamment de raisons de maintenir le taux d’intérêt à 10 ans à 0 %.
SHOICHI ARISAWA, DIRECTEUR GÉNÉRAL DE LA RECHERCHE EN INVESTISSEMENT CHEZ IWAICOSMO SECURITIES, OSAKA :
Publicité 7
Contenu de l’article
« Je pense que le marché boursier restera instable à l’avenir car les spéculations selon lesquelles la BOJ modifiera sa politique se poursuivront. Cela pourrait dégénérer lorsque le nouveau gouverneur de la banque sera annoncé et vers la réunion politique en mars.
« Les contrats à terme Nikkei ont augmenté juste après l’annonce de la BOJ, mais je pense qu’ils ont été dépassés. »
BART WAKABAYASHI, DIRECTEUR DE SUCCURSALE À STATE STREET, TOKYO :
« Je pense qu’il y avait beaucoup de messages sous-jacents dans le résultat de mercredi. Non seulement le résultat lui-même, le moment (précoce) de la sortie – tout cela semble très scénarisé. Je pense qu’ils faisaient un point très définitif sur le marché : « Nous sommes ici pour faire ce que nous avons dit que nous allions faire. » Nous ne voulons pas de folles spéculations, nous voulons détruire la spéculation. »
Publicité 8
Contenu de l’article
« L’un des commentaires qui est ressorti était » nous ferons tout et n’importe quoi « , et il ne fait que le renvoyer au marché et dire: » Nous ferions tous mieux de nous détendre. Je pense que c’était juste une réaction au fait que le marché prenait trop d’avance sur lui-même et essayait d’amener des adultes à la table.
MOH SIONG SIM, STRATÉGISTE MONNAIE, BANQUE DE SINGAPOUR, SINGAPOUR
« La boîte a été jetée sur la route et l’attention se portera sur la prochaine réunion. C’est une question de quand, pas de si.
CHARU CHANANA, STRATÉGISTE DE MARCHÉ, SAXO MARKETS, SINGAPOUR :
« Je pense que les spéculations continueront. Nous avons beaucoup de risques événementiels à l’horizon, avec des nominations pour le nouveau chef de la BOJ prévues le 10 février, suivies des négociations salariales de printemps en mars et de l’annonce de la nouvelle direction de la BOJ en avril.
Publicité 9
Contenu de l’article
HIROAKI MUTO, ÉCONOMISTE CHEZ SUMITOMO LIFE INSURANCE CO, TOKYO :
«Le rapport sur les perspectives a relevé les taux d’inflation attendus à près de 2%, avec quelques commentaires ajoutés sur l’augmentation des attentes d’inflation. Il pourrait y avoir un ajustement, y compris une suppression totale de YCC sous le nouveau gouverneur de la BOJ.
« Je ne vois pas d’autre changement lors de la réunion de mars parce que le gouvernement annoncerait la nouvelle direction de la BOJ à la mi-février, faisant du régime en place un canard boiteux. Peut-être pourraient-ils cependant annoncer un examen des effets secondaires de la politique actuelle.
« Les modifications apportées aux conditions de l’opération de fourniture de fonds sont mineures et non substantielles ; ils ne sont pas quelque chose qui signale un changement de politique futur.
VISHNU VARATHAN, RESPONSABLE ÉCONOMIE ET STRATÉGIE CHEZ MIZUHO BANK, SINGAPOUR :
Publicité 10
Contenu de l’article
« Cela n’aurait pas dû surprendre. En décembre, le gouverneur (Haruhiko) Kuroda a déjà déclaré que ce n’était pas une chose régulière (concernant) l’ajustement de la bande… Les marchés rassemblant le scénario de base au bulldozer pour qu’il soit une nouvelle expansion ou les extrémistes là-bas parlant d’abandon, n’ont probablement pas considéré que le gouverneur Kuroda aurait d’abord pensé aux problèmes de crédibilité.
« Les marchés ont peut-être subi un coup dur et le soigneraient probablement … mais étant donné que le gouverneur Kuroda va passer le relais en avril, cela signifie que le terrain reste quelque peu fertile pour la spéculation. »
KEISUKE TSURUTA, STRATEGISTE REVENU FIXE CHEZ MITSUBISHI UFJ MORGAN STANLEY SECURITIES, TOKYO :
« J’ai l’impression que nous avons été contournés par la BOJ. Les investisseurs commenceront probablement à acheter des obligations (après l’ouverture du marché), mais les achats seront limités car il pourrait y avoir un autre mouvement de la BOJ à l’avenir car la courbe des taux reste déformée.
Publicité 11
Contenu de l’article
CHRISTOPHER WONG, STRATÉGISTE MONNAIE CHEZ OCBC, SINGAPOUR :
« Je préfère qu’ils abandonnent ou qu’ils ne fassent rien du tout. »
« Avec des attentes élevées, une absence de mouvement décevrait les haussiers du JPY et la faiblesse pourrait revenir. Mais cela sera probablement temporaire, car l’attention se portera sur le prochain MPC en mars, lorsque Kuroda présidera son dernier.
TARECK HORCHANI, RESPONSABLE DE DEALING, PRIME BROKERAGE CHEZ MAYBANK SECURITIES, SINGAPOUR :
« Comme prévu par la plupart des économistes, la BOJ a maintenu son contrôle de la courbe des taux et la décision précédente d’élargir la bande de négociation visait davantage à créer un marché plus efficace, ce qui n’a pas fonctionné car le marché s’attendait à un changement de politique et a poussé la BOJ à acheter même plus d’obligations.
« La réaction instinctive a été un renversement de la position courte USD/JPY avant la réunion de la BOJ et une hausse de 2 % de l’USD/JPY à 130,50. » (Reportage de Rae Wee, Tom Westbrook et Ankur Banerjee à Singapour; Junko Fujita, Kantaro Komiya et Daniel Leussink à Tokyo; Summer Zhen à Hong Kong; Montage par Rashmi Aich)
