La Chine a de nouveau verrouillé. Pourtant, la télévision de la Coupe du monde montre aux gens que le reste du monde est revenu à la normale. Et la bulle immobilière (29% du PIB) continue d’éclater

C’est à nouveau l’hiver en Chine et les confinements reviennent dans le cadre de la politique Zero-Covid. Vendredi a vu la capitale, Pékin, « à un stade critique », selon le conseil municipal. Comme le montre le graphique, les villes représentant 20 % de l’économie chinoise sont déjà bloquées. Mais en même temps, le début de la Coupe du monde signifie que des millions de Chinois peuvent voir que le reste du monde vit à nouveau une vie normale.

Le problème est double :

  • La Chine n’a pas encore développé de vaccin à ARNm et ne veut pas en acheter un à un fournisseur étranger
  • Seuls les 2/3 des personnes les plus à risque, les plus de 80 ans, ont même reçu deux vaccinations standard

Donc, si le gouvernement s’ouvrait, le système médical très basique de la Chine pourrait facilement être dépassé.

L’Université Fudan de Shanghai a averti plus tôt cette année que cela conduirait à un « tsunami » d’infections et à 1,55 million de décès.

La question met en évidence le malentendu majeur de l’Occident sur l’économie chinoise. La plupart des gens pensent qu’elle est soudainement devenue une « classe moyenne » après 2008. Sa croissance a été le moteur de l’économie mondiale depuis lors. Mais en réalité:

  • C’est un pays relativement pauvre, avec un revenu des ménages par habitant d’à peine 5 252 dollars par an.
  • Mais le gouvernement a paniqué après 2008 alors qu’il s’inquiétait des troubles sociaux et du chômage
  • Depuis lors, il a effectué 48 milliards de dollars de dépenses de relance, comme le montre le graphique
  • Et donc l’immobilier représente maintenant un effrayant 29% du PIB de la Chine – s’il s’effondre, l’économie aussi

Une grande partie de cet argent est allé dans la spéculation immobilière. Les contrôles de capitaux rendent difficile pour la plupart des Chinois de sortir de l’argent du pays. Et la bourse est largement considérée comme un casino.

Et ainsi comme le Graphique Bloomberg le montre, le marché chinois de l’immobilier urbain est « subprime sous stéroïdes » depuis 2009. Comme je l’ai noté ici lorsque le président Xi a pris ses fonctions en 2013, il était devenu « normal » pour un employé de bureau dans la trentaine avec 29 000 $/an d’en acheter un -appartement pour 460 000 $ :

« Le marché chinois de l’immobilier urbain n’a ouvert ses portes qu’en 1998. Auparavant, l’État possédait tout et vous disait où habiter. Aujourd’hui encore, les paysans des zones rurales construisent leurs maisons sur des terres appartenant à l’État. Les familles n’ont donc jamais connu de crash immobilier. Ils sont à l’aise de rechercher des prix plus élevés parce qu’ils pensent que « le gouvernement ne laisserait jamais les prix baisser ».

Et beaucoup de gens ont acheté plusieurs appartements, selon le principe du « plus on est de fous ». Cela ne les dérangeait même pas si l’appartement n’était jamais construit. Donc aujourd’hui, il y a au moins 30 millions de logements vides :

  • De plus, les données gouvernementales montrent l’inventaire actuel des logements à 1020m de mètres carrés (1220m de yards carrés)
  • C’est suffisant pour loger 340 millions de personnes supplémentaires dans la limite officielle de 30 mètres carrés par personne.

Mais, malheureusement, chaque fête doit se terminer un jour. Et la politique Zero-Covid ne consiste pas seulement à verrouiller les gens et les usines. Cela pousse également l’économie vers la récession – à un moment où les promoteurs immobiliers chinois ont beaucoup de prêts à rembourser, comme le montre le graphique.

Comme indiqué ici en juillet, la confiance commence à s’effriter. Alors maintenant, le gouvernement doit se précipiter pour combler le vide, car il s’inquiète des troubles sociaux si les appartements inachevés ne sont jamais construits. La semaine dernière, les banques publiques ont dû prêter 162 milliards de dollars aux développeurs, pour éviter le risque de défaut.

Dans le même temps, le gouvernement a un nouveau problème entre les mains alors que la Coupe du monde commence. Tout le monde en Chine regarde les matchs. Et ils constatent tous que la vie normale a repris hors de Chine :

Et il est peu probable que le problème disparaisse car les finales se déroulent jusqu’au 18 décembre. C’est long pour que les gens se demandent « Pourquoi suis-je enfermé, alors que le reste du monde vit à nouveau une vie normale » ? Et en toile de fond, la bulle immobilière continue d’éclater.

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