Les cicatrices économiques à long terme de la pandémie – surtout parmi les petites entreprises des loisirs et de l’hôtellerie, de l’alimentation et des boissons et de la vente au détail – ralentiront la croissance des salaires au cours des prochaines années.
La courbe de Beveridge implique un choc important sur le marché du travail qui mettra des années à se détendre.
Une façon de voir cette dynamique est la courbe de Beveridge, qui illustre une relation descendante entre un niveau plus élevé de possibilités d’emploi et un chômage plus élevé. De nos jours, la courbe de Beveridge implique un choc important sur le marché du travail qui mettra des années à se détendre.
Alors que les employeurs ne réduiront pas les salaires nominaux de ceux qui sont encore au travail – ce que l’on appelle la rigidité des salaires nominaux à la baisse – le simple nombre de chômeurs créera toujours un environnement salarial atone.
Compte tenu de l’ampleur et de la profondeur du choc, cela implique fortement qu’il y aura une inadéquation durable entre ceux qui sont au chômage pour une raison quelconque – par exemple, s’ils ne peuvent pas déménager ou s’ils manquent de compétences – et où se trouvent les emplois et les salaires augmentent. . Nous devrions nous attendre à une reprise salariale bifurquée dans laquelle le travailleur médian connaîtra une croissance salariale modeste à faible pendant la reprise et la première phase d’expansion.
Alors que nous prévoyons que l’économie reviendra à sa pleine production au début de 2022, nous ne prévoyons pas de retour au plein emploi avant 2025. Ce décalage décevra la croissance des salaires du travailleur médian et sera probablement une caractéristique déterminante de la reprise et expansion.
Une fois que l’économie évoluera vers la nouvelle normalité, nous devrions nous attendre à ce que le marché du travail recommence à se resserrer à mesure que l’expansion s’accélère. Les emplois devraient commencer à devenir vacants à mesure que l’économie évolue vers le plein emploi et que les employeurs augmentent les salaires pour se battre pour une offre de travailleurs en baisse. Mais ce ne sera pas un phénomène à court terme.
Une fois que l’économie évoluera vers la nouvelle normalité, nous devrions nous attendre à ce que le marché du travail se resserre.
Ce fut certainement le cas au cours de la reprise économique qui a duré une décennie après la crise financière mondiale qui a mis l’économie réelle à genoux en 2008-09. Les salaires se sont effondrés pendant la Grande Récession mais n’ont touché le fond qu’en juillet 2010, des mois après la fin officielle de la récession. Il a fallu tout ce temps aux efforts monétaires et fiscaux concertés pour relancer l’économie.
Ce n’est qu’en 2016 que les salaires ont augmenté selon la tendance jusqu’aux premiers mois de 2019. Dans le même temps, le chômage est passé de 10% de la population active en 2010 à 3,6% au début de 2019.
Il y a quelques points à noter. Premièrement, la croissance des salaires a stagné de 2011 à 2015 et n’a dépassé 2,5% d’une année sur l’autre qu’après l’effondrement des prix mondiaux des produits de base et la mini-récession en 2014 et 2015. De nombreuses raisons expliquent cette stagnation, y compris le plein développement du chaîne d’approvisionnement mondiale, la désindustrialisation de l’Amérique et la domination croissante de l’emploi dans le secteur des services.
Et deuxièmement, le chiffre s’arrête en janvier 2020, avant l’épidémie du coronavirus et la fermeture économique, que nous expliquerons dans les sections suivantes.
Offres d’emploi et tensions sur le marché du travail
Comme nous l’avons mentionné, le resserrement du marché du travail se traduit également par le nombre d’emplois non pourvus. À mesure que l’économie croît et que les entreprises cherchent à se développer – et que des travailleurs des services supplémentaires sont nécessaires pour répondre à la demande croissante des consommateurs – nous nous attendons à une augmentation du nombre de possibilités d’emploi par rapport à l’offre de main-d’œuvre.
C’est ce qu’on appelle le taux de vacance, c’est-à-dire le nombre d’offres d’emploi en pourcentage du nombre de personnes dans la population active. À mesure que le marché du travail se resserre pendant une reprise, il y a une augmentation des emplois non pourvus, ce qui fait augmenter le taux de vacance, comme le montre la figure ci-dessous.
À noter qu’en période de ralentissement économique, nous nous attendrions à ce que l’offre de main-d’œuvre diminue à mesure que les employés vieillissants prennent une retraite anticipée et que les chômeurs se découragent et quittent tranquillement la population active.
Pendant les reprises, nous nous attendrions à ce que la main-d’œuvre augmente à mesure que les travailleurs découragés ou vieillissants voient des possibilités d’emploi, la hausse des salaires incitant les travailleurs à réintégrer la population active.
Nous pouvons mieux montrer la relation inverse entre les postes vacants et le taux de chômage avec un diagramme de dispersion, en traçant le taux de postes vacants sur l’axe Y et le taux de chômage sur l’axe X. Dans la figure ci-dessus et dans chacun des deux chiffres ci-dessous, les augmentations du taux de chômage coïncident avec des taux de vacances d’emploi plus faibles. Cette relation est connue sous le nom de courbe de Beveridge.
Nous montrons la courbe de Beveridge en utilisant trois mesures du chômage:
- Le taux U3, qui inclut ceux qui peuvent prouver qu’ils recherchent activement un emploi et qui fait la une des journaux.
- Le tarif U6, qui est appelé le taux de sous-emploi et comprend les travailleurs qui ne sont que marginalement attachés à la population active, comme les travailleurs qui s’accrochent à des concerts à temps partiel.
- Le taux de chômage dit assuré, qui est le nombre de personnes qui perçoivent actuellement des prestations d’assurance-chômage.
Taux de chômage assuré
Une analyse de la Fed de Saint-Louis en 2015 a suggéré qu’il y avait intérêt à considérer le taux de chômage assuré comme une mesure de la faiblesse du marché du travail. Mais les distorsions dans les rapports 2020 causées par le licenciement, la réembauche, puis le licenciement – sans parler du licenciement d’employés mieux rémunérés et de leur remplacement par de nouveaux employés à bas salaire – faussent probablement ce que nous pensons être des relations normales.
Étant donné qu’il y a officiellement 9,8 millions de personnes au chômage, 19 millions sous une forme ou une autre d’assurance-chômage et des millions d’autres qui ont épuisé leurs prestations, il n’est pas exagéré de dire que le taux de chômage assuré de 3,9% sous-estime considérablement la vraie nature de la main-d’œuvre nationale. dynamique.
L’évolution du marché du travail américain cette année a été extraordinaire. Les valeurs aberrantes évidentes dans les trois courbes de Beveridge appartiennent toutes aux sept ou huit mois commençant en mars et avril, lorsque l’économie a été fermée, des licenciements généralisés ont commencé et le salaire moyen a augmenté parce que les employés faiblement rémunérés ont perdu leur emploi. (Notez que les valeurs aberrantes déforment les courbes ajustées.)
Les valeurs aberrantes se rapprochent progressivement de la relation normale, mois après mois. Cela coïncide avec la réouverture de l’économie, bien que les licenciements se poursuivent à des niveaux inquiétants chaque semaine.
Ce que les valeurs aberrantes ne captent probablement pas, cependant, c’est la restructuration de l’économie, les entreprises remplaçant les employés plus âgés mieux rémunérés par des travailleurs plus jeunes et plus avertis en technologie, ou les entreprises substituant carrément la technologie au travail.
Cela accentuera la concurrence pour la main-d’œuvre hautement qualifiée, en accordant une prime sur ce que les entreprises paient pour cette main-d’œuvre. Et cela contrastera avec la fortune à court terme des travailleurs des services peu et moyennement qualifiés.
Pour plus d’informations sur la façon dont le coronavirus affecte les entreprises de taille moyenne, veuillez visiter le Centre de ressources RSM Coronavirus.
