Par Alfred Kammer
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L’Ukraine et la Russie sont confrontées aux contractions économiques les plus fortes, mais d’autres pays pourraient également tomber en récession cette année.
La catastrophe humanitaire en Ukraine se répercute dans toute l’Europe. Quelque 5 millions de réfugiés ont déjà fui les combats dans le cadre du plus grand exode que le continent ait connu depuis la Seconde Guerre mondiale et des millions d’autres sont déplacés à l’intérieur du pays. Le plus grand nombre a traversé les frontières avec la Pologne, la Roumanie, la Hongrie et la Moldavie. L’Union européenne a rapidement accueilli les personnes déplacées par l’invasion russe, leur accordant des permis de vivre et de travailler et de recevoir une aide sociale pendant au moins un an.
La guerre est un sérieux revers pour la reprise forte mais incomplète de l’Europe après la pandémie, qui a laissé la consommation et l’investissement privés bien en deçà des prévisions d’avant le coronavirus, même si le soutien budgétaire et monétaire a soutenu un rebond impressionnant de l’emploi presque aux niveaux observés pour la dernière fois avant la pandémie. La flambée des prix de l’énergie et des denrées alimentaires réduit désormais profondément la consommation des ménages, et l’incertitude économique est sur le point de freiner les investissements.
La guerre nous rappelle également que l’Europe doit faire davantage pour améliorer la sécurité énergétique, notamment en développant les sources renouvelables et en améliorant l’efficacité.
Dégradations de croissance
Nos dernières Perspectives économiques régionales abaissent les prévisions de croissance pour l’Europe. Pour les économies avancées, nous avons réduit nos projections de croissance de 1 point de pourcentage à 3 % en 2022 par rapport aux projections de janvier, et pour les économies émergentes, à l’exclusion de l’Ukraine et de la Russie, nous avons réduit la croissance prévue de 1,5 point de pourcentage à 2,7 %. Plusieurs grandes économies, telles que la France, l’Allemagne, l’Italie et le Royaume-Uni, devraient à peine se développer ou même se contracter pendant deux trimestres consécutifs cette année. L’activité en Russie devrait reculer de 8,5 % et en Ukraine de 35 %.
Que doivent faire les décideurs monétaires et budgétaires ? La guerre est un choc d’offre qui réduit la production économique et augmente les prix. En effet, nous prévoyons que l’inflation s’accélérera à 5,5 % dans les économies avancées et à 9,3 % dans les économies européennes émergentes hors Russie, Turquie et Ukraine. Ces prévisions sont en hausse de 2,2 et 3,5 points de pourcentage, respectivement, par rapport à nos projections de janvier.
La politique monétaire doit trouver un équilibre entre la maîtrise de l’inflation et la nécessité de limiter les pertes de production. Une grande partie de la pression sur les prix est due à des forces indépendantes de la volonté des banques centrales, telles que les chocs sur les marchés de l’énergie et de l’alimentation et les perturbations de la chaîne d’approvisionnement. Mais les responsables de la politique monétaire de nombreux pays devraient continuer à normaliser les conditions de prêt pour aider à contenir les anticipations d’inflation et ancrer les moteurs nationaux de l’inflation, tels que les salaires et les loyers.
Dans la mesure du possible, les gouvernements devraient s’engager avec les partenaires sociaux pour empêcher les spirales salaires-prix, notamment en mettant un soutien suffisant à la disposition des ménages et des entreprises qui ont du mal à s’offrir des produits plus chers. Pour faire face au choc de l’offre, les stabilisateurs budgétaires automatiques tels que l’augmentation de l’assurance-chômage et la baisse des paiements d’impôts devraient pouvoir fonctionner librement. Ces mesures creuseront les déficits budgétaires à mesure que les perspectives de croissance s’affaibliront — et il est normal qu’elles le fassent — et accentueront les pressions sur les finances publiques dans certains pays. Cela dit, la politique budgétaire devra peut-être faire davantage pour soutenir les économies si des risques majeurs se matérialisent.
Les pressions budgétaires seront plus aiguës dans plusieurs pays qui ouvrent leurs frontières aux réfugiés, par exemple en Pologne, qui en accueille près de 3 millions, ou en Moldavie, où le nombre de réfugiés est très élevé par rapport à la population. Cela souligne la nécessité de partager équitablement les coûts de l’aide humanitaire entre les membres de l’UE. Pour les hôtes non membres, l’aide des partenaires multilatéraux et régionaux devrait aider à gérer les coûts, en particulier là où les finances publiques sont déjà tendues.
Coûts de reconstruction
Le défi de l’Europe sera de reconstruire une Ukraine économiquement forte qui encourage le retour des réfugiés. La reconstruction des infrastructures détruites nécessitera un financement important avec un important élément de don. La reconstruction et la réinstallation aideront les réfugiés à revenir et la croissance économique à rebondir. La mise en œuvre de réformes visant à renforcer les institutions et les politiques publiques maximisera le dividende de croissance de la reconstruction.
Cela prendra du temps et, par conséquent, certains de ceux qui ont fui sont susceptibles de rester dans les pays d’accueil pendant un certain temps. L’intégration des réfugiés, principalement des femmes et des enfants, dans les emplois et les écoles sera essentielle. Des politiques ciblées du marché du travail, telles que des subventions salariales temporaires pour encourager l’embauche, peuvent être utiles. Il en va de même pour la reconnaissance des compétences, la formation linguistique et la satisfaction des besoins en matière de garde d’enfants.
