La masse salariale privée a ajouté 877000, mais reste bien en deçà du pic précédent – AIER

La masse salariale non agricole aux États-Unis a affiché un cinquième gain mensuel en septembre, ajoutant 661000 emplois. Cependant, le dernier gain est le plus lent à ce jour dans la reprise, et le gain total sur cinq mois de 11,42 millions est loin de compenser la perte de 22,2 millions de mars et avril (voir premier graphique).

La masse salariale privée a ajouté 877 000 emplois plus impressionnants en septembre, mais a également été la plus lente de la reprise et porte le gain total sur cinq mois à 11,39 millions contre une perte de 21,2 millions en mars et avril. La masse salariale totale et privée reste bien en deçà des sommets de février (voir premier graphique).

Le rapport suggère que la reprise du marché du travail se poursuit alors que les politiques gouvernementales restrictives sont levées. Cependant, le ralentissement du rythme des gains renforce les inquiétudes selon lesquelles une partie importante des pertes d'emplois pourrait être très lente à revenir ou ne pas revenir du tout.

Parmi les 877 000 gains de la masse salariale privée, les services privés en ont ajouté 784 000 tandis que les industries productrices de biens ont gagné 93 000. Pour les industries de services privés, les gains ont été menés par une augmentation de 318 000 dans les loisirs et l'hôtellerie, suivie du commerce de détail avec un gain de 142 000 et des industries des soins de santé et de l'assistance sociale avec une augmentation de 108 000. Parmi les 93 000 gains dans les industries de production de biens, la fabrication de biens durables a augmenté de 46 000, la construction a créé 26 000 emplois, la fabrication de biens non durables a augmenté de 20 000 et les industries minières et forestières ont ajouté 1 000 emplois. Malgré les gains des cinq derniers mois, chaque groupe industriel comptait moins d'employés en septembre qu'en février. Les pertes nettes vont d'une baisse de 0,8% des travailleurs des services publics à une chute dévastatrice de 23% dans les loisirs et l'hôtellerie (voir le deuxième graphique).

Le secteur gouvernemental a supprimé 216 000 employés en septembre, la masse salariale de l'éducation du gouvernement local a chuté de 231 100, le gouvernement de l'État supprimant 49 400 postes dans l'enseignement et le gouvernement fédéral supprimant 34 000 travailleurs. Le gouvernement local en dehors de l'éducation a ajouté 96 400 nouveaux employés.

Les gains horaires moyens ont augmenté de 0,1% en septembre, mettant le gain sur 12 mois à 4,7%. En combinant la masse salariale avec les gains horaires et les heures travaillées, l'indice de la masse salariale hebdomadaire globale a augmenté de 1,1% en septembre après un gain de 1,3% en août. L'indice est toujours en baisse de 1,7% par rapport à il y a un an.

Le nombre total de chômeurs officiels est tombé à 12,58 millions en septembre, soit une baisse de 970 000 par rapport à août. Le nombre de chômeurs officiels en février n'était que de 5,8 millions.

Le taux de chômage est tombé à 7,9%, contre 8,4% en août, tandis que le taux d'activité est tombé à 61,4% contre 61,7%. Le taux de participation était à un sommet de cycle de 63,4% en janvier 2020 et est tombé à un creux de 60,2 en avril pendant les verrouillages.

Le taux de sous-emploi, appelé taux U-6, est passé de 14,2 pour cent en août à 12,8 en septembre; le pic était de 22,8 pour cent en avril.

Le rapport sur l'emploi de septembre soutient l'idée que, à mesure que les restrictions gouvernementales seront levées, la masse salariale est susceptible d'augmenter. Cependant, sans une compréhension crédible de Covid-19 et avec un flot d'informations incorrectes et trompeuses noyant la société, les consommateurs peuvent être réticents à revenir aux comportements prépandémiques. En outre, avec des restrictions persistantes et une incertitude accrue entourant les politiques gouvernementales, les entreprises peuvent hésiter à revenir aux niveaux précédents d'emploi et d'investissement. Plus ces conditions perdurent, plus les entreprises sont susceptibles de rétrécir ou de fermer définitivement.

Robert Hughes

Bob Hughes

Robert Hughes a rejoint l'AIER en 2013 après plus de 25 ans en recherche économique et financière à Wall Street. Bob était auparavant responsable de la stratégie actions mondiales pour Brown Brothers Harriman, où il a développé une stratégie d'investissement en actions combinant une analyse macro descendante avec des fondamentaux ascendants.

Avant BBH, Bob était stratège principal des actions pour State Street Global Markets, stratège économique principal chez Prudential Equity Group et économiste principal et analyste des marchés financiers pour Citicorp Investment Services. Bob est titulaire d'une maîtrise en économie de l'Université Fordham et d'une licence en affaires de l'Université Lehigh.

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