Appelez-le Vlad l’Empaleur d’Investissement. Les obligations russes se sont effondrées depuis l’invasion vicieuse de l’Ukraine par Vladimir Poutine, et les actions russes ne sont toujours pas autorisées à se négocier de peur qu’elles ne révèlent une perte de richesse monumentale. Une forte baisse du PIB du pays est presque certaine cette année, et tout cela s’ajoute à une taxe de guerre massive et confiscatoire que M. Poutine impose au peuple russe. Cela soulève la question de savoir combien de temps il pourra soutenir son assaut coûteux et destructeur contre l’Ukraine.
Quant aux États-Unis, tout en aidant l’Ukraine et en évitant soigneusement d’être entraînés dans la guerre, les décideurs politiques doivent également être préparés pour le jour où il sera temps d’aider la Russie à naviguer pacifiquement dans l’ère post-Poutine.
Mardi, Matt Wirz et Alexander Saeedy du Journal ont rendu compte des coups que M. Poutine a infligés aux investisseurs obligataires russes :
Les obligations d’État russes sont tombées en dessous de 10 cents pour un dollar la semaine dernière, mettant la dette du pays à égalité avec le Venezuela, qui s’est effondré dans la famine il y a cinq ans. La valorisation est proche du point bas des obligations fixées par le défaillant en série argentin, qui a mis 15 ans à rembourser ses créanciers après une âpre bataille juridique avec les fonds spéculatifs…
Environ 80% de sa dette était détenue par des investisseurs nationaux l’année dernière, selon S&P Global Ratings…
Attendez-vous à une sorte de renouveau si c’est vrai, car le gouvernement russe affirme aujourd’hui qu’il effectue tous ses paiements d’obligations à temps – et le cas échéant en dollars et non en roubles. Mais les détenteurs d’obligations russes seront toujours assis sur d’énormes pertes.
Quant aux actionnaires russes, ils ne sont toujours pas autorisés à connaître l’ampleur de leurs pertes. Julie Steinberg et William Mauldin du Journal ont rapporté le week-end dernier :
La Bourse de Moscou a déclaré samedi que la principale bourse du pays resterait fermée la semaine prochaine, jusqu’au 18 mars. La bourse n’a pas ouvert depuis le 25 février, le lendemain de l’invasion et juste avant que l’Occident ne dévoile une série de sanctions punitives contre système financier.
La suspension retarde ce qui risque d’être un bilan douloureux pour les investisseurs en actions russes. Alors que les échanges en Russie ont été interrompus, les actions des sociétés russes cotées sur les marchés internationaux tels que Londres et New York ont plongé. Les entreprises russes risquent de subir un coup dur alors que l’économie est sous le choc des effets de la guerre avec l’Ukraine, notamment des sanctions, le retrait des investisseurs occidentaux et des perturbations des chaînes d’approvisionnement et des difficultés à importer des pièces et des matériaux critiques.
Quelques jours après la clôture de la bourse, l’humeur dans les cercles d’investissement russes était loin d’être optimiste. Plus tôt ce mois-ci, dans le journal britannique The Independent, Liam James a rapporté :
Un analyste économique à la télévision russe a bu à la « mort » de la bourse du pays devant un présentateur choqué…
Alexander Butmanov, un économiste russe, apparaissait sur le réseau d’information russe RBC pour discuter du sort du marché boursier national.
Interrogé sur la télévision en direct si les stratégies d’échange étaient dépassées et s’il [hoped] pour rester dans le domaine, il a répondu : « Au pire je travaillerai comme Père Noël comme je le faisais il y a 25 ans. Blague à part, laissez-moi faire ça très vite.
L’économiste a alors soulevé une bouteille d’eau gazeuse et selon l’Independent :
Il poursuit : « Cher boursier, tu as été proche de nous et intéressant. Reste en paix, cher ami. »
Regardant sans ciller, le présentateur a déclaré: « Je ne commenterai pas cette cascade parce que je ne veux pas y croire. »
Les dégâts sont difficiles à ignorer. Les estimations varient, mais l’économie russe semble vouée à une forte contraction. Le rapport de Paul Hannon et Caitlin Ostroff du Journal :
L’Institute for International Finance, un groupement de banques internationales, s’attend à ce que la production économique russe chute d’un tiers cette année. Les économistes de la société de notation Standard & Poor prévoient une contraction de 6,2 % en 2022, tandis que Moody’s Analytics estime que le ralentissement induit par les sanctions réduira la production économique de 13,5 % à 24 % selon la durée du conflit et l’ampleur de la baisse des exportations russes d’énergie.
« Il s’agit d’un acte massif d’automutilation », a déclaré Gaurav Ganguly, économiste chez Moody’s.
Le gouverneur Ron DeSantis (R., Floride) pourrait bientôt présider une économie plus importante que Vladimir Poutine, et n’est-ce pas une pensée agréable dans une période sombre ?
Les consommateurs russes traversent une période presque aussi sombre que les investisseurs russes. Le rapport de Stu Woo, Georgi Kantchev et Evan Gershkovich du Journal :
Alexander Isavnin a déclaré que la sortie des entreprises occidentales équivalait à un « retour à l’âge de pierre ». L’homme de 45 ans a eu des flashbacks sur son enfance en Union soviétique quand lui et ses amis ont cousu des patchs avec le logo Levi Strauss & Co. sur d’autres pantalons pour avoir l’air cool.
« Je me souviens des temps sombres avant l’arrivée de l’Occident ici », a déclaré M. Isavnin, professeur d’université basé à Moscou et membre du Parti pirate de Russie, un petit groupe d’opposition.
Malheureusement, le Parti Pirate ne semble pas accorder une grande valeur aux protections de la propriété intellectuelle qui encouragent les gens à créer des produits et des marques de qualité. L’absence d’État de droit dans la Russie de M. Poutine est une des principales raisons pour lesquelles la Russie n’en crée pas beaucoup. Mais ne ramassons pas de lentes. Des groupes d’opposition de toutes sortes seront nécessaires pour forcer la réforme.
La guerre a encouragé encore plus de Russes à envisager de déménager dans d’autres pays pour poursuivre une entreprise créative. Nikolai Roussanov, professeur de finance à Wharton, constate une importante fuite des cerveaux du royaume de M. Poutine :
Le capital humain est le moteur de la croissance productive et de la création de richesse dans le pays, et ce capital humain se dissipe assez rapidement.
Quelle douleur économique les Russes toléreront-ils – et pendant combien de temps – avant d’exiger un nouveau leadership ?
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James Freeman est le co-auteur de « The Cost : Trump, China and American Revival ».
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