L'économie américaine a progressé à un rythme de 2,8 % au deuxième trimestre, dépassant les prévisions de 2,4 % de RSM, et a progressé de 3,1 % par rapport à l'année précédente.
La composition de la croissance a été orientée vers la productivité et vers une activité économique solide du secteur privé et des ménages.
Au cours du premier semestre de l’année, la croissance moyenne a été de 2,1 %, ce qui devrait mettre un terme à tous les arguments selon lesquels l’économie est sur le point de s’effondrer.
Peut-être plus important encore, la composition de la croissance a été orientée vers la productivité et vers une activité économique solide du secteur privé et des ménages.
Le meilleur aspect du rapport du deuxième trimestre a été la forte progression des investissements visant à améliorer la productivité.
Les dépenses en équipement ont progressé de 11,6 % et les dépenses en propriété intellectuelle ont augmenté de 4,5 %, ce qui confirme notre point de vue selon lequel l’économie américaine est au milieu d’un boom de productivité qui se traduira par une amélioration du niveau de vie dans l’ensemble de l’économie.
Les principaux moteurs de la croissance ont été la consommation des ménages, l’investissement privé et l’accumulation des stocks.
Comme prévu, la forte augmentation de 71,3 milliards de dollars de l’accumulation des stocks implique que l’augmentation de 2,8 % de la croissance du chiffre d’affaires, supérieure aux attentes, a surestimé le rythme réel de la croissance de l’économie.
Ce rythme se situe probablement entre 2% et 2,5%, ce qui est conforme à l’augmentation de 2% des ventes finales réelles et à l’augmentation de 2,6% de la demande finale privée réelle.
Notre mesure préférée de l’économie réelle – la demande finale privée réelle des acheteurs nationaux – a progressé de 2,6 % pour le deuxième trimestre consécutif.
Ce taux est probablement plus proche du rythme réel de croissance de l’économie, compte tenu des fortes variations dans l’accumulation des stocks, le commerce et les dépenses publiques, qui excluent la demande privée finale réelle.
Les ventes finales aux acheteurs nationaux, qui excluent les stocks volatils et les fluctuations des échanges commerciaux, ont progressé de 2,7 %, tandis que les achats intérieurs bruts ont augmenté de 3,5 %. Le revenu personnel disponible a progressé de 1 %.
Implications politiques
Même si nous n’aurions aucun problème à ce que la Réserve fédérale réduise son taux directeur lors de sa réunion de ce mois-ci, la Fed ne prendra certainement pas une telle mesure.
Notre prévision de base d’une baisse des taux par la banque centrale en septembre reste intacte et nous anticipons toujours deux baisses de taux de 25 points de base avant la fin de l’année.
Les données
Cette augmentation de 1% du revenu disponible, qui fait suite à une année et demie de hausse des revenus supérieure à l’inflation, a créé les conditions d’une augmentation soutenue de la demande de services, qui a augmenté de 2,2%.
Les dépenses en biens ont augmenté de 2,5 %, les dépenses en biens durables ont bondi de 4,7 % et les dépenses en biens non durables ont augmenté de 1,4 % au cours du trimestre.
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L'investissement privé brut a augmenté de 8,4 % en raison d'une hausse de 3,6 % de l'investissement fixe et de l'augmentation des dépenses en équipement et en propriété intellectuelle.
Tous ces gains sont d’autant plus impressionnants que les dépenses en construction ont diminué de 3,3 % et les investissements résidentiels ont chuté de 1,4 %.
Les importations ont augmenté de 6,9 %, grâce à une hausse de 7,7 % des achats de biens étrangers et à une hausse de 3,6 % des importations de services.
Les exportations ont augmenté de 2 %, la demande de biens produits localement ayant augmenté de 1,7 % et les achats de services ayant progressé de 2,6 %.
La consommation globale du gouvernement a augmenté de 3,1 %, en raison d'une hausse de 3,9 % des dépenses fédérales. Les dépenses fédérales ont augmenté en raison d'une hausse de 5,2 % des dépenses consacrées à la défense nationale et d'une augmentation de 2,2 % des dépenses non liées à la défense. Les dépenses des États et des collectivités locales ont augmenté de 2,6 %.
Les plats à emporter
L’activité économique globale a progressé de 2,1 % au premier semestre de l’année, tandis que la demande finale privée réelle a augmenté de 2,6 % au cours de la même période.
La demande de services, qui représente environ 85 % de l’économie nationale, a augmenté de manière durable de 2,2 % au cours du deuxième trimestre.
La composition de la croissance était l’une des meilleures que nous ayons observées depuis un certain temps.
Un marché du travail vigoureux, des salaires réels en hausse et une augmentation de 1 % du revenu disponible ont soutenu les dépenses des ménages, qui ont progressé de manière durable de 2,3 %.
Plus important encore, les investissements du secteur privé ont augmenté de manière significative, ce qui confirme l’idée que l’économie américaine est en plein boom de la productivité.
Cette augmentation contribue à créer un cercle vertueux, améliorant le niveau de vie dans tout le pays grâce à une inflation plus faible, un faible taux d’emploi et une hausse des salaires réels.
