L’économie américaine a connu une croissance robuste de 3,1 % par rapport à l’année dernière et a clôturé l’année avec un taux d’expansion fulgurant de 3,3 % sur le trimestre, selon les données du Département du Commerce publiées jeudi.
Ces fortes hausses sont dues à la consommation des ménages, à l’investissement privé brut et aux dépenses publiques visant à renforcer la résilience des infrastructures et de la chaîne d’approvisionnement.
L’inflation des dépenses de consommation personnelle de base, sur une base trimestrielle, s’est atténuée à 2 %.
Mais peut-être plus important encore, l’inflation des dépenses de consommation personnelle de base, sur une base trimestrielle, est tombée à 2 %, ce qui est conforme à l’objectif d’inflation à long terme de la Réserve fédérale.
Même si nous prévoyons un ralentissement de la croissance globale cette année proche de la tendance à long terme de 1,8 %, les premiers signes pointent vers un atterrissage en douceur de l’économie et une désinflation plus poussée qui permettront à la Réserve fédérale d’assouplir son taux directeur restrictif d’ici le milieu de l’année. Un tel assouplissement devrait créer les conditions d’une expansion soutenue au cours des prochaines années.
Nos mesures alternatives préférées reflètent toutes la vigueur durable de l’économie : les ventes finales réelles ont augmenté de 3,2 %, les achats intérieurs bruts ont augmenté de 2,8 %, les ventes finales aux acheteurs nationaux ont augmenté de 2,7 % et les ventes finales aux acheteurs privés nationaux ont augmenté de 2,6 %.
Selon nous, l’économie américaine repose sur des bases solides et le taux de croissance sous-jacent, hors accumulation de stocks et échanges commerciaux, augmente d’un peu moins de 3 %, ce qui est bien supérieur à la tendance à long terme de 1,8 %. Nous sommes tout à fait satisfaits de notre prévision de croissance de 2,2 % pour le premier trimestre.
Apprenez-en davantage sur les perspectives de RSM sur l’économie et le marché intermédiaire.
Implications politiques
L’assouplissement de la mesure de l’inflation PCE est aligné sur d’autres données économiques qui rendent compte de la désinflation généralisée qui traverse l’économie.
Ces données, ainsi que le rythme annualisé de l’inflation sur trois et six mois qui seront publiés vendredi dans le rapport sur les revenus et les dépenses des particuliers, renforceront la pression sur la Réserve fédérale pour qu’elle clarifie davantage l’équilibre des risques pesant sur les perspectives économiques et qu’elle fixe préparer le terrain pour des réductions de taux d’ici le milieu de l’année. Nous pensons que ces risques ne sont plus orientés vers une hausse des taux directeurs, mais s’observent dans les deux sens.
Nous sommes satisfaits de nos prévisions d’une baisse des taux en juin et de quatre réductions de taux de 25 points de base pour l’année. Si le refinancement tant attendu des logements et des loyers – que nous pouvons observer dans les données en temps réel – devait apparaître dans l’indice des prix à la consommation, nous ne serions pas surpris si la Fed décidait de réduire ses taux en mai.
À l’heure actuelle, toutes choses étant égales par ailleurs, nous ne prévoyons pas de baisse des taux en mars.
La composition de la croissance comprend un certain nombre de facteurs :
- Dépenses d’infrastructure : La forte expansion des dépenses en structures est liée à l’effet favorable des dépenses d’infrastructure et de la construction d’installations manufacturières.
- Les dépenses du gouvernement: Ces dépenses financent l’augmentation des équipements améliorant la productivité qui renforcent la résilience de la chaîne d’approvisionnement.
- Les dépenses de consommation: Les tensions sur le marché du travail et la hausse des revenus réels contribuent à alimenter la poursuite de l’expansion économique.
Les données
Les dépenses en biens ont augmenté de 3,8%, les dépenses en biens durables ont augmenté de 4,6%, les dépenses non durables ont augmenté de 3,4% et les services ont augmenté de 2,4%. Toutes ces catégories ont souligné la hausse de 2,8% de la consommation personnelle.
L’investissement privé brut a progressé de 2,1 %, tandis que l’investissement fixe des entreprises a augmenté de 1,7 %. Les dépenses en structures, ces nouveaux centres de fabrication, ont augmenté de 3,2 %, tandis que les dépenses en équipement ont bondi de 1 % et la propriété intellectuelle, qui alimente la productivité, a augmenté de 2,1 %. Les dépenses en investissement résidentiel ont augmenté de 1,1%.
Les exportations ont progressé de 6,3% et les importations de 1,9%. La consommation publique a augmenté de 3,3% avec une augmentation de 2,5% des dépenses fédérales, une augmentation de 3,7% des dépenses des États et locales, une augmentation de 0,9% des dépenses de défense nationale et une augmentation de 4,6% des dépenses hors défense.
Les stocks ont augmenté de 82,7 milliards de dollars, ce qui a ajouté 0,7 % au produit intérieur brut.
Les plats à emporter
L’année dernière, l’économie américaine a progressé à un rythme robuste et supérieur à la tendance de 3,1 % et à un rythme de 3,3 % corrigé des variations saisonnières au quatrième trimestre, dont 1,91 % étaient tirés par une consommation résiliente.
L’un de nos thèmes économiques de l’année dernière était la résilience et non la récession. Cette vigueur se répercutera sur cette année et, à l’heure actuelle, nous estimons qu’il existe une probabilité de 15 % de récession au cours des 12 prochains mois.
L’expansion actuelle se poursuivra alors que les décideurs politiques et les investisseurs se préparent aux réductions de taux de la Réserve fédérale qui devraient commencer au plus tard au milieu de l’année.
