Un pylône électrique dans une centrale électrique à Drogenbos, en Belgique, le 12 avril.
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La flambée des prix de l’énergie en Europe, une prétendue tentative d’arrestation d’un responsable de la Fed en Chine, des efforts pour diversifier l’approvisionnement en puces de Taiwan Semiconductor : nous sommes dans une guerre financière mondiale.
Les guerres financières remontent au moins aux croisades, mais après plus de 200 ans de mondialisation croissante, les conflits financiers sont désormais beaucoup plus coûteux et imprévisibles. Les gens des deux côtés de ces conflits ne comprennent généralement pas ce qui se passe. Ils savent seulement que leur monde est bouleversé. Ainsi, par exemple, les Européens ordinaires seront choqués car ils auront du mal à payer le chauffage cet hiver. Ma belle-mère à Moscou, qui soutient Poutine, a été choquée de découvrir son café préféré, Starbucks,
n’opère plus en Russie. « Qu’est-il arrivé? » elle me demanda.
Des mots anodins tels que « mondialisation » obscurcissent les liens granuleux de cause à effet. Au cours des deux derniers siècles, nous avons appris à produire de la nourriture et à construire des abris de manière efficace, et nous nourrissons et logeons maintenant huit milliards de personnes plus facilement que les siècles précédents ne le faisaient pour un milliard.
Les causes en étaient l’industrialisation, la mécanisation, l’électrification et l’automatisation, jointes à la capacité de financer ces innovations. Le commerce mondial a fortement augmenté, sautant plus haut après la Seconde Guerre mondiale et l’effondrement de l’Union soviétique. Lorsque le président Nixon s’est rendu en Chine en 1972, les États-Unis et la Chine n’avaient pas de relations commerciales. Aujourd’hui, la Chine est l’un des principaux partenaires commerciaux des États-Unis.
La sophistication de ce système est aussi sa vulnérabilité. Les dépenses dans toute économie comportent deux parties, le revenu et l’emprunt, et la guerre financière tente de saper les deux. Le revenu comprend le commerce, l’emploi et les bénéfices des entreprises. Emprunter consiste à dépenser ce qui n’a pas encore été gagné. Le coût de cet emprunt dépend de l’offre et de la demande de capitaux. Ces relations sont liées : mes dépenses sont vos gains.
Les sanctions américaines contre la Russie s’inscrivent parfaitement dans le cadre des revenus et des emprunts. L’interdiction des importations de pétrole russe visait à nuire aux revenus de la Russie. Interdire aux investisseurs d’acheter des obligations russes et geler les réserves de la banque centrale russe visaient à augmenter le coût du crédit.
Mais comme la Russie l’a démontré, dans toute guerre, il est possible de contre-attaquer. La baisse des prix du brut russe a trouvé des acheteurs en Inde et dans d’autres pays. Lorsque la Russie a coupé les ventes de gaz naturel à l’Europe, elle a cherché à détruire les revenus européens. De nombreuses entreprises européennes ne peuvent pas faire de profit avec des coûts aussi élevés.
L’industrie énergétique américaine a isolé la nation d’un préjudice important. Mais une guerre contre Taïwan ferait des ravages sur l’économie mondiale. Le commerce mondial avec la Chine est d’environ 4,5 billions de dollars ; dont les États-Unis représentent environ 600 milliards de dollars. Aucun autre pays ne pourrait facilement remplacer la Chine. L’infrastructure entrepreneuriale autour de Shenzhen est unique. En cas de guerre, les États-Unis pourraient essayer de geler les réserves de change de la Chine. Ou, en prenant l’exemple de la Russie, la Chine pourrait agir en premier et perturber les marchés du crédit américains.
Au cours des mêmes 200 années qui ont produit d’énormes augmentations des niveaux de vie, il y a eu de nombreuses perturbations de la mondialisation. Une expansion du commerce mondial des années 1860 à la Première Guerre mondiale a été suivie d’un recul. Après chaque interruption, le monde a progressivement repris sa voie vers une plus grande intégration commerciale, et il en sera probablement de même cette fois pour la simple raison que l’isolement nuit à la richesse.
L’hypothèse clé derrière l’ordre de l’après-guerre froide était que l’intérêt économique personnel découragerait les conflits. Je le croyais certainement. Mes contacts en Chine et en Russie ont connu une augmentation du niveau de vie. L’indicateur le plus évident d’une richesse accrue était leurs voyages à l’étranger, qui ont atteint des niveaux que leurs parents ne pouvaient imaginer.
L’invasion de l’Ukraine m’a appris que cette hypothèse était erronée. Après les revers militaires de la Russie, Pékin pourrait reconsidérer sa politique taïwanaise. Plus probablement, Pékin pense que les États-Unis devraient reconsidérer leur propre politique.
Jusqu’à présent, l’enthousiasme de ma belle-mère pour M. Poutine l’emporte sur sa nostalgie pour Starbucks. Lorsqu’on lui a proposé un voyage en Finlande pour voir ma femme et moi, elle a refusé, invoquant la nécessité de rester et de soutenir la guerre.
M. Podolsky écrit des choses que je n’ai pas apprises à l’école sur Substack.com.
Bilan et perspectives : L’ambiguïté stratégique envers la défense de Taïwan est depuis longtemps la politique américaine, mais le président Biden a maintenant déclaré – à quatre reprises – qu’il était prêt à s’impliquer militairement pour défendre le pays (26/05/22). Images : AFP/Getty Images/Shutterstock Composé : Mark Kelly
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