L’économie ralentit – WSJ

La réorientation des dépenses vers les services, qui a commencé avec l’assouplissement des mesures de confinement, s’est poursuivie. Les services ont contribué à hauteur de 1,16 % à l’augmentation de la consommation, les véhicules à moteur et les pièces détachées ayant contribué à hauteur de 0,20 %. Les remises de fin d’année ont peut-être fait avancer les achats, et les analystes automobiles prévoient une faible croissance cette année.

Les entreprises ont également reconstitué leurs stocks à mesure que les chaînes d’approvisionnement se sont assouplies, ce qui a représenté 1,46 % de la croissance du PIB. Les exportations nettes ont également ajouté 0,56 %. Mais ni l’un ni l’autre n’est susceptible d’être maintenu à l’avenir. L’autre grande augmentation du PIB est venue des dépenses publiques, qui ont augmenté de 3,7 % et ont contribué à hauteur de 0,64 %. Il s’agissait principalement de paiements de transfert et de salaires plutôt que de la défense ou des travaux publics.

La principale source d’inquiétude a été la baisse de 6,7 % de l’investissement fixe privé. Il s’agit en grande partie du logement (-26,7 %), en raison de la forte hausse des taux d’intérêt. Ce que la Fed donne, elle le reprend maintenant. Les dépenses en immobilisations ont également diminué de 3,7 %, ce qui indique que les entreprises deviennent nerveuses et dépensent moins en équipement qui peut stimuler la productivité des travailleurs.

L’investissement en propriété intellectuelle résiste mieux, mais la recherche et le développement ont reculé au dernier trimestre. L’un des coupables pourrait être l’expiration, l’année dernière, des dépenses immédiates de R&D. Le recul des investissements des entreprises dans un contexte de taux d’intérêt plus élevés et d’incertitude économique est évident dans l’indice ISM des directeurs d’achat depuis un certain temps.

L’économie ne peut pas vivre uniquement de la consommation, et la forte baisse du taux d’épargne – 2,9 % au quatrième trimestre contre 7,3 % un an plus tôt – suggère que les consommateurs pourraient utiliser leurs cartes de crédit pour joindre les deux bouts ou prendre des vacances. ils ne pouvaient pas pendant la pandémie. Mais à mesure que l’épargne diminue, les dépenses de consommation peuvent également diminuer.

La meilleure nouvelle pour la Fed est peut-être que le revenu personnel disponible réel a augmenté de 3,3 % alors que l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle a baissé à 3,2 %, contre 4,3 % au troisième trimestre et 7,5 % au premier. Cela suggère que sa médecine monétaire commence peut-être à fonctionner et qu’elle n’aura peut-être pas à augmenter les taux d’intérêt aussi haut que certains l’avaient prévu il y a quelques mois.

De récents rapports sur les demandes d’emploi et de chômage indiquent également que le marché du travail se porte bien, même si de nombreuses grandes entreprises annoncent des licenciements. Les petites entreprises embauchent toujours, et l’abandon par la Chine des politiques zéro-Covid contribuera à la croissance mondiale.

Les plus grands risques pour l’économie américaine autres que les taux d’intérêt plus élevés cette année sont probablement les augmentations d’impôts dans la loi sur la réduction de l’inflation et une attaque réglementaire qui aggravent l’incertitude des entreprises. Le président Biden a une économie en croissance, et espérons qu’il pourra la garder.