La Réserve fédérale à sa prochaine réunion du 28 au 29 octobre sera à nouveau confrontée à la mise en place de la politique monétaire dans un contexte d'affaiblissement du marché du travail et d'inflation persistante.
Lorsque la banque centrale souhaite renforcer l'hébergement, il s'appuie sur le canal financier pour affecter l'activité économique.
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Pourtant, avec le marché du logement dans une crise et des ménages à faible revenu ressentant la piqûre d'inflation plus élevée, ce mécanisme de transmission – qu'il apparaisse chez les consommateurs ayant plus d'argent à dépenser ou les entreprises à prendre plus de risques – ne peuvent pas être aussi efficaces que par le passé.
Le résultat est un décalage plus long entre les baisses de taux et lorsque ces coupes se font sentir dans l'économie réelle. Cela se produit de différentes manières:
- Marché du logement: Envisagez des hypothèques. Avec de nombreux ménages détenant des hypothèques bien en dessous du taux actuel sur une hypothèque de 30 ans de 6,38%, la vague de refinancement habituelle qui a accompagné des baisses de taux dans le passé ne se produira tout simplement pas. Les consommateurs, par conséquent, ne verront pas une augmentation de leur revenu disponible.
- Le marché du travail: Les contraintes sur l'approvisionnement en main-d'œuvre obstruent ce qui, dans le passé, a été un canal précieux pour renforcer la croissance grâce à des taux plus bas et à la prise de risques par la communauté des entreprises. Le marché du travail lent et lent des tirs lente se traduit alors par un mécanisme de transmission monétaire moins efficace.
- Finance d'entreprise: Avec les bilans d'entreprise dans la meilleure condition où ils ont été depuis des décennies avec des réductions substantielles de la dette à court terme, le temps de retard dans la façon dont les baisses de taux affectent l'économie est probablement plus longue qu'elle ne l'a été dans le passé récent.
Comme nous l'illustrons, la politique monétaire est transmise à l'économie par des changements dans le taux de politique. Une augmentation ou une diminution du taux de politique affecte directement les conditions financières et le degré de risque des prix du coût du crédit.
Une réduction du taux de politique de la Fed diminue le coût quotidien des affaires, ce qui réduit les prix et stimule les dépenses de consommation.
Cette dépense dicte le niveau d'activité économique et le niveau d'inflation à mesure que la demande de marchandises augmente ou diminue.
Bien que nous soyons certains des taux inférieurs, l'augmentation de la liquidité et l'augmentation de l'effet de levier renforcent l'activité financière parmi les entreprises et les ménages à revenu élevé, ces avantages prennent plus de temps pour atteindre les ménages à faible revenu que par le passé.
