Les conditions financières du Canada se sont détériorées, à la suite de l'exemple des marchés des actifs aux États-Unis, car l'incertitude induite par les tarifs continue d'infliger des dommages économiques.
L'indice des conditions financières de RSM Canada est devenue négative au cours de la première semaine d'avril et est maintenant de 0,8 écarts-types inférieurs à zéro. Cela indique un nombre excédentaire de risque dans les actifs financiers, avec la perspective d'une croissance économique plus lente dans les trimestres à venir.
L'indice de RSM Canada est composé de prix et de volatilité sur quatre marchés d'actifs:
- Le marché monétaire des prêts à court terme utilisés pour l'activité commerciale.
- Le marché obligataire des investissements à plus long terme.
- Le marché des actions.
- Le marché des matières premières (qui affecte le dollar canadien et la valeur du produit intérieur brut du Canada).
Ces derniers temps, la baisse du marché des actions a absorbé la majeure partie de l'attention du public ces derniers temps, mais la menace potentielle d'une baisse de la demande américaine pourrait causer le plus de dommages à la croissance économique du Canada.
Marché des actions
Bien que le marché des actions ne soit pas l'économie, la fuite de l'économie nord-américaine pourrait être mieux illustrée par le colocation des principaux indices boursiers canadiens et américains.
Le marché boursier canadien a été le premier à répondre aux tarifs, le TSX perdant près de 12% de sa valeur par rapport à son sommet de janvier. Il a fallu quelques semaines de plus jusqu'à la mi-février pour le S&P 500 pour commencer à perdre de l'argent. À son point le plus bas, le S&P a perdu près de 19% de sa valeur avant de récupérer récemment.
L'histoire récente pourrait offrir un précédent pour les performances boursières. Avant le krach 2008-2009, il y a eu une série de pics et de creux avant le crash final, les investisseurs, les investisseurs perdaient progressivement confiance dans la capacité des cours des actions à récupérer, comme ils le font toujours.
Ce qu'il faudra pour pousser les économies conjointes dans la récession cette fois est aussi oblique que l'imposition de tarifs dispersés. Le TSX reste 12,5% plus élevé qu'il y a un an, mais la perte soudaine de valeur et la perte de revenus cette année sont susceptibles de faire dépenser moins les ménages. Cela nuirait inévitablement aux bénéfices des sociétés énumérés sur la bourse ainsi que les petites entreprises non répertoriées.
Performance boursière du Canada Cette récente session était de 2,1 écarts-types en dessous de la normale à la mi-avril avant de se remettre à 1,8 écarts-types en dessous de la normale fin avril.
Marché monétaire
Les marchés monétaires de la courbe des rendements du marché obligataire sont déterminés par la définition par la Banque du Canada de son taux de politique de nuit et la rémunération exigée par les prêteurs pour le risque de défaut.
Étant donné que la politique monétaire n'a pas son mot à dire dans le cadre des tarifs et en raison de la menace d'une inflation plus élevée et d'une croissance plus lente résultant de ces tarifs, la Banque du Canada a maintenu son taux de taux de politique à 2,75%.
Comme pour les États-Unis, et peut-être en raison de la durée minimale de la sécurité d'un marché monétaire, les marchés monétaires du Canada n'ont pas encore évalué un effondrement économique.
À l'heure actuelle, le marché à terme est la tarification des baisses de deux tarifs d'ici la fin de l'année, ramenant le taux de nuit à 2,25%. Cela semble impliquer des chances accrues de ralentir l'économie.
Une chose qui pourrait aider l'activité commerciale et l'investissement est un taux monétaire réel quasi zéro (ajusté à l'inflation). Au cours des six derniers mois, l'inflation a en moyenne de 2,2%, ce qui soustrait tous les points de base sauf 50 du coût nominal de l'emprunt à cinq ans.
La composante du marché monétaire de l'indice des conditions financières est actuellement neutre à 0,6 écart-type positif supérieur à zéro.
Marché obligataire
Alors que les rendements américains grimpent alors que les investisseurs vendent des obligations du Trésor américain, il semble que les rendements des obligations du Trésor à 10 ans du Canada soient inférieurs. Cette baisse des rendements du Canada suggère la probabilité accrue d'un ralentissement économique au milieu des liens tendus entre les États-Unis et le Canada.
La composante du marché obligataire de l'indice des conditions financières est actuellement négative à 1,0 écart-type en raison de l'augmentation des écarts de crédit commerciaux et de l'augmentation de la volatilité des rendements des obligations du gouvernement canadien.
Cela implique une augmentation des niveaux de risque d'emprunt et de prêts à long terme et, par conséquent, la probabilité accrue de croissance économique plus lente.
Marché des produits
Étant donné que le Canada reste dépendant de l'extraction des ressources, les prix des matières premières sont incorporés dans l'indice des conditions financières de RSM Canada. En particulier, le rôle du commerce entre le Canada et les États-Unis est une considération clé car 95% des exportations de pétrole du Canada sont envoyées aux États-Unis
Cela suggère que le coaliment de l'indice du Bureau de recherche sur les matières premières, qui comprend le prix du pétrole brut, et la croissance du PIB réel du Canada. Le co-mouvement entre les prix du pétrole brut et le dollar canadien est également implicite.
S'il doit y avoir une récession aux États-Unis, son effet sur le Canada sera déterminé par la durée du Canada pour étendre les marchés existants pour trouver d'autres marchés capables d'absorber les exportations de ressources.
La baisse des prix a poussé la composante des produits de base de l'indice des conditions financières à neutre. Une nouvelle baisse de la demande aurait un impact négatif sur la valeur des exportations des ressources du Canada et de la santé financière.
Le point à emporter
Il y a eu une augmentation extraordinaire de l'incertitude causée par l'imposition imprévisible, le retard et l'expansion ultérieure des tarifs américains – qui à leur tour perturbait l'absence de couture de l'économie nord-américaine et des chaînes d'approvisionnement mondiales.
L'incertitude suggère une diminution de la volonté d'investir, une baisse des dépenses, une augmentation du défaut des entreprises et une augmentation du risque des actifs financiers des changes à l'étranger aux écarts de crédit aux cours des actions. Ce resserrement artificiel des conditions financières conduit à une croissance économique plus lente.
Il est encore trop tôt pour évaluer cette nouvelle phase de l'économie nord-américaine. Mais les marchés des fonds propres et des obligations du Canada souffrent actuellement d'une volatilité accrue tandis que les prix des matières premières et le dollar canadien souffrent de la perspective d'une baisse de la demande.
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