Les dépenses personnelles ont rebondi en janvier alors même que l’inflation augmentait au rythme le plus élevé depuis des décennies. Les consommateurs ont regardé au-delà de la poussée de l’omicron pour dépenser plus pour la première fois en trois mois sur une base ajustée à l’inflation.
Les dépenses ont augmenté de 2,1% sur le mois et de 1,5% après ajustement pour les hausses de prix, tandis que l’indice des dépenses de consommation personnelle s’est établi à 0,6% d’un mois sur l’autre, a rapporté vendredi le Bureau of Economic Analysis.
La résilience des consommateurs américains face au coronavirus et à une inflation élevée depuis plusieurs décennies est la preuve de la solidité de la base économique actuelle, offrant au marché beaucoup plus de marge pour absorber l’impact de l’invasion russe de l’Ukraine.
L’invasion sera d’abord ressentie par les consommateurs américains aux pompes à essence alors que la référence américaine pour le pétrole approche les 100 dollars le baril, tandis que la référence mondiale du brut Brent a déjà atteint ce prix.
Le choc énergétique fera grimper l’inflation, mais l’effet de transmission de l’inflation énergétique sur les biens et services de base ne sera pas aussi prononcé qu’il l’était par le passé, la production étant beaucoup moins dépendante des prix du pétrole.
Sur une base annuelle, l’indice global des dépenses de consommation personnelle – l’indicateur clé de la Réserve fédérale pour l’inflation – a atteint 6,1% tandis que le PCE de base – qui comprend la nourriture et l’énergie – a progressé à 5,2%.
Nous nous attendons à ce que la Fed fasse face à une telle volatilité, compte tenu de la situation économique et géopolitique actuelle, tout en restant prête à agir rapidement en cas de besoin. Une réaction excessive à la pression inflationniste basée uniquement sur les prix de l’énergie est la dernière chose dont les États-Unis ont besoin car la leçon de la période 2004-2006, avec 17 hausses de taux, résonne encore.
Au lieu de cela, il faut des politiques budgétaires efficaces, qui peuvent cibler les couches les plus vulnérables de la population. Nous pensons qu’il est logique de relancer le crédit d’impôt pour enfants bonifié qui a réussi à atténuer le stress supplémentaire imposé aux familles.
Les versements du programme ont pris fin en décembre et le revenu personnel est demeuré stable au cours du mois. Les gains de revenu salarial n’ont pas aidé à compenser la baisse des transferts gouvernementaux, car les consommateurs continuent de réduire leur revenu supplémentaire et les 2,5 billions de dollars d’économies cumulées. Le taux d’épargne en janvier était de 6,4 %, contre 7,9 % le mois précédent.
Une telle quantité importante d’économies cumulées est une autre raison pour laquelle une politique globale ne sera pas aussi efficace que des politiques comme le crédit d’impôt pour enfants amélioré qui cible les consommateurs ayant une forte propension marginale à dépenser.
La vente à emporter
Dans les mois à venir, nous nous attendons à ce que le gouvernement occupe le devant de la scène pour stimuler l’économie avec davantage de politiques visant à atténuer l’inflation tout en maintenant la croissance intacte. La Fed, en revanche, devra calmer la tempête avec des orientations claires alors qu’elle cherche à créer un atterrissage en douceur pour l’économie.
