Les économistes divisés sur la question de savoir si Lowe de la RBA mérite un autre mandat

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(Bloomberg) – Les perspectives du chef de la banque centrale australienne Philip Lowe pour une prolongation de son rôle sont loin d’être claires, selon les économistes, certains soulignant les obstacles politiques à sa reconduction.

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Onze des 21 économistes contactés par Bloomberg ont déclaré que le gouverneur méritait trois ans de plus à la barre, comme ce fut le cas pour ses deux prédécesseurs. Les autres ont fait valoir que les erreurs de politique et de communication de Lowe signifiaient qu’il devait être remplacé, de préférence par quelqu’un de l’extérieur de la Banque de réserve.

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La plupart des économistes ont choisi de rester anonymes en raison de la sensibilité politique de la question. Le mandat actuel de sept ans du gouverneur expire en septembre.

Lowe, 61 ans, a fait face à des critiques croissantes au cours de son mandat. Cela allait de l’échec de la RBA à atteindre son objectif d’inflation de 2 à 3 % avant la pandémie à s’en tenir ensuite trop longtemps à une politique ultra-laxiste et à avoir du mal à fournir des orientations cohérentes. Cela a fait de sa reconduction une question controversée.

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Le trésorier Jim Chalmers dit qu’il utilisera un examen indépendant de la banque – prévu en mars – pour éclairer sa décision et fera probablement une annonce sur le gouverneur vers le milieu de l’année. Lowe dit qu’il veut rester dans le rôle.

« Naviguer une pandémie une fois tous les 100 ans est un défi incroyablement difficile », a déclaré James McIntyre, économiste australien chez Bloomberg Economics, qui soutient que Lowe devrait être reconduit. « Bien que certains puissent critiquer les décisions de la RBA tout au long de la période, les résultats sont sans doute plus éloquents. »

L’emploi australien est à un niveau record et l’économie est en meilleure forme que la plupart de ses homologues, a déclaré McIntyre, ajoutant que si l’inflation est élevée, elle est principalement due à des facteurs externes.

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Les partisans du non-camp signalent des erreurs de prévision, la RBA s’en tenant trop longtemps à un objectif de rendement et le gouverneur jugeant complètement erroné le moment du décollage des taux. Ils disent que ce sont des raisons suffisantes pour ne pas le renouveler.

Pourtant, le bulletin de Lowe semble bon dans l’ensemble. Au cours des six premières années de son mandat, l’inflation globale a été en moyenne de 2,7 % et les prix sous-jacents de 2,4 %, tous deux proches du point médian cible de 2-3 %. Pendant ce temps, le chômage est à son plus bas niveau en 48 ans.

De plus, la plupart des banques centrales ont eu du mal à faire des prévisions pendant la pandémie et peu en sont sorties indemnes en termes de critiques.

Certains économistes disent que si les paramètres de Lowe sont suffisamment solides pour justifier une prolongation de trois ans, la politique de sa reconduction peut s’avérer compliquée. C’est parce que Chalmers, ayant ordonné la révision de la RBA, voudra être vu pour rafraîchir l’institution à la suite.

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Mais il n’y a pas de remplaçant prêt à l’intérieur de la banque centrale étant donné que la sous-gouverneure Michele Bullock est encore nouvelle dans son rôle et probablement pas encore prête pour le poste le plus élevé. Une rumeur veut que l’ancien RBA n ° 2 Guy Debelle, qui a démissionné en mars 2022 pour rejoindre l’entreprise d’énergie propre du milliardaire Andrew Forrest, pourrait revenir.

Une option plus réaliste serait de recruter à l’étranger. La RBA a été critiquée pour son insularité, chaque gouverneur sauf un venant de l’intérieur de l’institution.

Un autre reproche fait à la RBA est le manque d’expérience du secteur privé parmi les hauts fonctionnaires. La composition du conseil de fixation des taux a également été critiquée pour son manque d’expertise en matière de politique monétaire.

Une majorité d’économistes ont déclaré qu’ils s’attendaient à ce que l’examen recommande un remaniement du conseil d’administration de la RBA, qui est dominé par des personnalités du monde des affaires.

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Si cela s’avère être le cas, alors, ne voulant pas causer trop de perturbations, le gouvernement prolongera probablement le mandat de Lowe tout en nommant de nouveaux membres du conseil d’administration, ont déclaré deux personnes interrogées.

La RBA a fait face à une forte censure sur les orientations prospectives suggérant que les taux d’intérêt n’augmenteraient pas avant 2024, un engagement qu’elle a abandonné en mai de l’année dernière alors que l’inflation augmentait. La banque a depuis augmenté de 3 points de pourcentage dans le cycle de resserrement le plus agressif depuis 1989.

Un économiste en faveur de l’extension de Lowe a déclaré que le remplacer maintenant pourrait donner l’impression que le gouvernement est mal à l’aise avec des augmentations rapides des taux pour contenir les prix à la consommation.

Les deux prédécesseurs de Lowe ont également connu des périodes difficiles : Glenn Stevens avec la crise financière mondiale de 2008 et Ian Macfarlane avec la crise financière asiatique de 1997. Tous deux ont servi 10 ans en tant que gouverneur.

Mais ni l’un ni l’autre n’ont été confrontés à quoi que ce soit à l’échelle d’une pandémie mondiale ou n’ont été contraints – comme Lowe – d’adopter des politiques non conventionnelles.

Les économistes opposés à l’extension du poste de gouverneur soutiennent que quelqu’un en dehors de la banque centrale doit être recruté. Un candidat suggéré était Kevin Warsh, un ex-décideur de la Réserve fédérale.

Un autre économiste a déclaré qu’il n’était pas nécessaire d’être normatif sur ce que fait actuellement le prochain gouverneur, mais que le filet devrait être plus large qu’il ne l’a été auparavant.

—Avec l’aide de Cynthia Li.