Les marchés zambiens bondissent alors que la victoire d’Hichilema renforce les espoirs de résolution de la dette

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LONDRES — Les obligations souveraines en dollars et la devise de la Zambie se sont redressées lundi alors que les investisseurs étaient optimistes que le chef de l’opposition Hakainde Hichilema apporterait une résolution rapide aux problèmes d’endettement du pays après une victoire électorale écrasante.

Hichilema, un homme d’affaires, est considéré comme plus favorable au marché qu’Edgar Lungu, 64 ans, après avoir manifesté le désir de mettre la Zambie sur une base fiscale plus durable et de s’engager avec les investisseurs.

Les obligations 2024 et 2027 ont ajouté plus de 8 cents au dollar pour se négocier respectivement à 76,1 cents et 75,1 cents, leur plus haut niveau depuis 2019, selon les données de Tradeweb.

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La devise a également enregistré de solides gains, le kwacha se renforçant jusqu’à 1,7%, proche du sommet de 11 mois atteint en juillet. Il s’est échangé pour la dernière fois à 19,17 pour un dollar,

Les créanciers ont suivi de près le résultat du vote de jeudi dernier pour évaluer la trajectoire des pourparlers sur la dette après que le principal producteur de cuivre, qui doit plus de 12 milliards de dollars à des créanciers extérieurs, soit devenu le premier défaut souverain de l’Afrique à l’ère de la pandémie en novembre.

« C’est un résultat vraiment positif pour le pays », a déclaré Kevin Daly du gestionnaire d’actifs abrdn, dont la société est investie à la fois dans des obligations souveraines en dollars et en monnaie locale.

« Vous devez penser qu’un accord avec le FMI est un accord conclu maintenant, cela va à peu près se produire, c’est juste une question de savoir quel sera le calendrier d’un accord final », a déclaré Daly, qui fait partie du comité des créanciers. impliqués dans la négociation de la restructuration de la dette.

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Préparant le terrain pour un programme de prêts du FMI pour soutenir sa reprise, la Zambie a déclaré en mai qu’elle était parvenue à un large accord avec le FMI sur les objectifs macroéconomiques et budgétaires et les questions de politique.

Le Parti uni pour le développement national (UPND) d’Hichilema étant susceptible de vouloir renégocier un accord plus complet avec le FMI, un accord au niveau du personnel interviendrait probablement au plus tôt au premier semestre 2022, a déclaré JPMorgan dans une note lundi. Il a également recommandé d’acheter l’obligation souveraine en monnaie locale de la Zambie en février 2027.

« Pour les détenteurs d’obligations, c’est positif car des politiques plus crédibles et durables se traduiront par un rendement de sortie plus faible et donc une valeur de récupération plus élevée pour les obligations », a déclaré Carlos de Sousa, gestionnaire de portefeuille chez Vontobel. Ray Jian d’Amundi, qui détient également des obligations en dollars zambiens, dit qu’il s’attend à ce que toute décote sur la dette soit « minimale ».

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« Le problème en Zambie n’est pas vraiment une question de croissance… c’est une question de mauvaise gestion », a-t-il déclaré. « Tant que le programme de réforme et le programme du FMI sont sur la bonne voie, une valeur de récupération très élevée sera observée malgré le poids de la dette très élevé. »

Les marchés surveilleront également la manière dont Hichilema, 59 ans, s’engage avec la Chine, le plus grand créancier bilatéral de la Zambie et l’un de ses plus grands partenaires commerciaux.

La Zambie doit environ 3 milliards de dollars aux entités chinoises et l’incertitude entoure la marge de manœuvre que Pékin offrira, étant donné qu’elle propose régulièrement un reprofilage de la dette aux emprunteurs en difficulté.

« Pour empêcher le pays de sombrer plus profondément dans le désespoir financier, le président élu devra utiliser une partie de ce capital politique durement gagné pour rétablir les relations avec la Chine », a écrit Eric Olander, fondateur du China Africa Project, qui examine les relations entre Pékin et le continent.

(Reportage supplémentaire par Joe Bavier; Montage par Bernadette Baum et Alex Richardson)