Les obligations s'essoufflent alors qu'un rallye boursier flamboyant attire les investisseurs

L'amélioration des données économiques américaines pousse les investisseurs à sortir des obligations du gouvernement américain au rythme le plus rapide depuis des mois, le dernier signe que l'appétit pour le risque revient sur des marchés plus larges.

Les rendements de l'indice de référence du Trésor américain à 10 ans ont augmenté à 0,96% vendredi, leur plus haut depuis le 20 mars, après que les données du gouvernement ont montré que l'économie avait créé des emplois de manière inattendue en mai après avoir subi des pertes record le mois précédent. Ceux des bons du Trésor à 30 ans étaient récemment à 1,76%, contre 1,40% il y a une semaine. Les rendements obligataires augmentent lorsque les prix baissent.

Ces mesures interviennent au milieu des signes indiquant que l'assouplissement des blocages aux États-Unis et des milliers de milliards de mesures de relance contribuent à stabiliser l'économie, apaisant potentiellement les inquiétudes concernant un rassemblement des actions qui semble déconnecté de la réalité économique et pesant sur les bons du Trésor et d'autres actifs refuges.

Le S&P a récemment augmenté d'environ 2,8%, et la hausse de 39,3% de l'indice entre le 23 mars et le 3 juin a marqué sa meilleure période de 50 séances de l'histoire, selon LPL Financial.

« Il y a un débat en cours depuis un certain temps pour savoir si nous allons avoir un » V « ou un » U « ou une reprise en forme de » L «  », a déclaré Jim Paulsen, stratège en chef des investissements chez Leuthold Group. « Certes, cela soutient le camp » V « . »

Des enquêtes ont également montré que la confiance des consommateurs, les industries manufacturières et les services se stabilisaient, bien qu'à des niveaux bas en mai, indiquant que le ralentissement déclenché par un quasi-arrêt du pays touchait à son plus bas.

Et tandis que les investisseurs se sont précipités sur les obligations investment grade et à haut rendement, certains ont allégé leurs positions en bons du Trésor.

Les sorties de fonds d'obligations d'État ont augmenté à 3,24 milliards de dollars au cours de la semaine au 3 juin, contre 140 millions de dollars la semaine précédente, tandis que les investisseurs ont retiré quelque 37,5 milliards de dollars des fonds du marché monétaire, ont montré des données de BofA Global Research.

La vente d'obligations « est principalement basée sur ce qui est considéré comme une amélioration de l'économie », a déclaré Jason Ware, directeur des investissements chez Albion Financial. «La partie longue de la courbe reflète l'optimisme autour d'une économie qui semble avoir atteint un creux et s'améliore.»

Le sentiment des investisseurs américains est également devenu plus optimiste au cours des dernières semaines malgré un nombre de morts toujours croissant à cause de la pandémie de coronavirus et des troubles civils généralisés résultant des manifestations contre les inégalités raciales et le recours excessif à la force par la police.

Le pourcentage d'investisseurs individuels décrivant leurs perspectives à court terme comme «baissières» est tombé à son plus bas niveau en près de quatre mois, selon une enquête de l'American Association of Individual Investors.

«Depuis un certain temps, les gens parlent de ce rassemblement (boursier) comme étant fragile ou sans arrêt.» a déclaré Solomon Tadesse, responsable de la stratégie des actions quantitatives pour l'Amérique du Nord chez Société Générale, dans une interview avant la publication des données sur l'emploi. Maintenant, «c'est comme un changement de sentiment».

Les rendements obligataires ont également augmenté à mesure que le Trésor accélère ses ventes de dette à long terme tandis que la Réserve fédérale réduit ses achats d'obligations, laissant davantage d'obligations à absorber par les investisseurs.

Certes, les ventes d'obligations ont été bloquées ou inversées dans le passé lorsque les données économiques ont trébuché – un risque profond cette fois-ci, car l'incertitude demeure quant à la trajectoire de la pandémie de coronavirus à la fin des blocages.

«Les rendements peuvent continuer à augmenter à partir d'ici, mais pas de façon spectaculaire», a déclaré Jon Hill, stratège en matière de taux d'intérêt, BMO Marchés des capitaux. « En fin de compte, nous sommes en récession, le chômage est supérieur à 10%, nous avons une faible pression inflationniste … et un programme d'assouplissement quantitatif de la Fed en plus de tout le reste. »

La Fed, qui s'est engagée à faire tout ce qui est en son pouvoir pour favoriser une reprise, pourrait également se tourner vers de nouveaux outils dans les mois à venir, notamment des plafonds de rendement pour maintenir les taux bas et des conditions monétaires lâches, ont déclaré les investisseurs.

Jack McIntyre, gestionnaire de portefeuille de titres à revenu fixe chez Brandywine Global, s'attend à ce que la Fed se mette à plafonner les rendements en septembre, bien que des questions concernant la politique soient susceptibles de se poser lorsque la banque centrale tiendra sa réunion de politique monétaire la semaine prochaine.

« Le fait est que les rendements peuvent augmenter un peu plus, mais ils ne peuvent pas augmenter considérablement – il y a trop de dettes là-bas », a-t-il déclaré. (Reportage par Ira Iosebashvili et Karen Brettell; Reportage supplémentaire par Sinéad Carew, Megan Davies et Sujata Rao; Édition par Steve Orlofsky)

Vous pourriez également aimer...