Les offres d'emploi tombent à leur plus bas niveau depuis trois ans alors que le secteur manufacturier ralentit

Les offres d'emploi tombent à leur plus bas niveau depuis trois ans alors que le secteur manufacturier ralentit

Les offres d'emploi en mars ont plongé à 8,49 millions, le niveau le plus bas en trois ans, selon le Bureau of Labor Statistics mercredi. Cette baisse est conforme à nos prévisions, qui faisaient état d'un ralentissement du marché du travail, où le déséquilibre entre l'offre et la demande de main-d'œuvre se réduit.

Nos deux indicateurs préférés pour mesurer la tension du marché du travail – le ratio postes vacants/chômeurs et le taux de démission – ont tous deux légèrement diminué en mars, ce qui implique une moindre pression de l'inflation des salaires qui est uniquement affectée par l'inadéquation de l'offre et de la demande.

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Le ratio postes vacants/chômeurs était de 1,32 en mars, se rapprochant de la moyenne d'avant la pandémie de 1,2, tandis que le taux de démission est tombé à 2,1 %, ce qui est entièrement normalisé au niveau d'avant la pandémie.

Les données sur les offres d'emploi ont offert une certaine perspective sur l'augmentation de 4% de l'indice du coût de l'emploi annoncée mardi, qui a provoqué une réaction des marchés financiers. Cette augmentation peut désormais être attribuée moins aux pertes de main-d’œuvre qu’à l’augmentation de la productivité.

La croissance des salaires, selon notre règle empirique, est la combinaison des anticipations d’inflation et de la croissance de la productivité. Les anticipations d’inflation sont ancrées depuis un certain temps entre 2 et 2,5 %. Cela signifie que la croissance de la productivité devrait également se situer autour de 1,5 à 2 %.

taux d'abandon

La composition de la croissance des salaires amplifie à quel point le travail de la Réserve fédérale est devenu difficile ces derniers mois alors qu'elle tente d'identifier ce qui maintient l'inflation à un niveau élevé. Nous pensons que les données sur les offres d'emploi suggèrent que l'inflation des services de base, qui est fortement affectée par les coûts de main-d'œuvre, va très probablement ralentir au cours des prochains mois.

Compte tenu de la récente chute des prix du pétrole et des pressions sur les prix de l’immobilier qui sont sur le point de s’atténuer cet été, nous ne serions pas surpris si la Fed changeait sa position belliciste actuelle pour adopter un ton plus accommodant.

Fabrication ISM

Dans un autre rapport publié mercredi, l'indice ISM manufacturier a légèrement baissé en avril, porté par le ralentissement de l'activité de production et les nouvelles commandes. L'un des sous-indices les plus surveillés, celui des prix payés, a fortement augmenté comme prévu. Non seulement cela reflète le récent rebond de l’inflation, mais pourrait également présager une nouvelle forte inflation pour les biens manufacturés en avril.

Indice ISM manufacturier

La confiance en matière d'emploi dans le secteur manufacturier est restée au plus bas pour le septième mois consécutif, conformément à notre prévision de peu ou pas de changement dans les créations d'emplois dans le secteur en avril.

Compte tenu des données plus faibles sur l'emploi des deux rapports, nous sommes satisfaits de notre prévision d'une augmentation de 240 000 emplois salariés en avril, contre 303 000 en mars, lorsque le rapport sur l'emploi sera publié vendredi. Une telle augmentation serait encore forte par rapport aux normes historiques.

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