Le revenu personnel a bondi de 10,0 pour cent en janvier, stimulé principalement par une augmentation de 52,0 pour cent des paiements de transfert personnels, selon les données du Bureau of Economic Analysis (voir le premier graphique). Les données sur le revenu personnel au cours des onze derniers mois ont été fortement déformées par les politiques de verrouillage qui ont provoqué des mises à pied massives et les programmes de relance gouvernementaux qui ont fait monter en flèche les paiements de transfert. En fin de compte, une économie forte et autonome sans distorsions gouvernementales est susceptible d’offrir l’avenir le plus bénéfique.
En excluant les paiements de transfert personnels, le revenu personnel a chuté de 0,1% en janvier et de 0,6% au cours de la dernière période de 12 mois. En termes réels (en tenant compte des variations de prix), le revenu personnel hors transferts a chuté de 0,5% en janvier, laissant cette mesure en baisse de 2,0% pour l’année. Les deux mesures restent inférieures à leurs niveaux d’avant la pandémie (voir le deuxième graphique).
Les paiements d’impôts personnels ont chuté de 0,4% en janvier, laissant le revenu personnel disponible avec un bond de 11,4% pour le mois. Corrigé des variations de prix, le revenu disponible réel a augmenté de 11,0% en janvier.
Parmi les autres composantes du revenu personnel, les salaires et traitements, qui représentent généralement environ la moitié du revenu personnel, ont augmenté de 0,7% pour le mois tandis que les suppléments aux salaires et traitements (principalement les cotisations des employeurs aux fonds de pension et d’assurance et aux programmes gouvernementaux d’assurance sociale) qui représentent généralement un autre 12 pour cent du revenu personnel a également affiché un gain, en hausse de 0,8 pour cent. Les revenus des propriétaires ont chuté de 0,5% pour le mois après des baisses de 4,6% en décembre et de 10,4% en novembre. Les revenus sur les actifs (intérêts et dividendes) ont également chuté, chutant de 3,0% au cours du dernier mois.
Du côté des dépenses, les dépenses totales de consommation personnelle (PCE) ont augmenté de 2,4% en janvier après une baisse de 0,4% en décembre. Parmi les composants, les biens durables ont augmenté de 8,4%, tandis que les dépenses en biens non durables ont augmenté de 4,3% et les dépenses de services ont augmenté de 0,7% pour le mois (voir le troisième graphique).
Le taux d’épargne personnelle a également bondi en janvier, s’établissant à 20,5% du revenu disponible après des taux de 13,4 en décembre et de 12,5 en novembre, bien au-dessus des taux d’avant la pandémie (voir quatrième graphique).
Les indices de prix du rapport sur le revenu et les dépenses personnelles sont les principales mesures suivies par la Réserve fédérale. L’indice total des prix PCE a augmenté de 0,3% en janvier, les prix des biens durables ayant augmenté de 0,1%, les prix des biens non durables de 1,0% et les prix des services de 0,2%. L’indice des prix PCE hors alimentation et énergie a augmenté de 0,3 pour cent pour le mois.
Au cours de l’année écoulée, l’indice des prix PCE a augmenté de 1,5%, contre 1,3% le mois précédent. L’indice PCE de base, qui exclut les prix des denrées alimentaires et de l’énergie, est en hausse de 1,5% par rapport à il y a un an. Les deux mesures sont proches ou inférieures à 2% depuis 2012 (voir cinquième graphique).
L’activité économique reste faussée suite à l’épidémie de Covid-19 et à la mise en œuvre de politiques de verrouillage pour réduire la propagation du virus. Des dommages extraordinaires ont été causés à l’ensemble de l’économie, mais à mesure que les restrictions gouvernementales sont assouplies, des signes de reprise sont apparus dans certains secteurs de l’économie. Le développement et la distribution de vaccins est un facteur très positif et devrait à terme conduire à une réduction des restrictions gouvernementales. Entre-temps, plus le virus continue de se propager (ainsi que la possibilité de mutations prolongeant l’épidémie), les consommateurs restent limités et les entreprises restent fermées ou limitées, plus la reprise du marché du travail devient incertaine et plus la probabilité d’une lente et une reprise économique interminable.
Robert Hughes
Robert Hughes a rejoint l’AIER en 2013 après plus de 25 ans dans la recherche sur les marchés économiques et financiers à Wall Street. Bob était auparavant responsable de la stratégie actions mondiales pour Brown Brothers Harriman, où il a développé une stratégie d’investissement en actions combinant une analyse macro descendante avec des fondamentaux ascendants.
Avant BBH, Bob était stratège principal des actions pour State Street Global Markets, stratège économique principal chez Prudential Equity Group et économiste principal et analyste des marchés financiers pour Citicorp Investment Services. Bob est titulaire d’une maîtrise en économie de l’Université Fordham et d’un BS en commerce de l’Université Lehigh.
