La reprise des remboursements des prêts étudiants ne freinera pas considérablement les dépenses globales ou la croissance économique au cours du dernier trimestre de l’année.
Nous estimons que la reprise des remboursements des prêts étudiants n’entraînera qu’un frein de 0,3 point de pourcentage sur le PIB.
Malgré le battage médiatique et les tactiques alarmistes autour d’une date de redémarrage bien annoncée, nous estimons que cela n’entraînera qu’un frein de 0,3 point de pourcentage sur le produit intérieur brut aux États-Unis.
Des données récentes publiées par le Département du Trésor montrent une forte augmentation des dépôts en espèces au Département de l’Éducation, ce qui indique presque sûrement que la reprise des remboursements d’environ 85 milliards de dollars (annuels) de prêts étudiants a déjà commencé à une période où les dépenses et le budget américain ont déjà commencé. l’économie a surperformé.
En outre, nous pensons que la combinaison des remboursements déjà en cours et de la capacité de nombreux emprunteurs à retarder la reprise des remboursements, ainsi que de la capacité d’autres à bénéficier de plans de remboursement basés sur le revenu, créent les conditions d’un ralentissement plus modeste. que ce que nos prévisions suggèrent.
Un examen de la condition du consommateur, qui bénéficie d’un marché du travail historiquement tendu et d’une croissance des revenus supérieure à l’inflation, indique que le début des remboursements des prêts étudiants ne nuira pas à la croissance ou aux dépenses.
Recul des dépenses discrétionnaires : Premièrement, les catégories de dépenses discrétionnaires qui auraient connu un recul notable de la part des consommateurs les plus touchés par les remboursements de prêts étudiants (comme les vêtements, les articles de loisirs et l’ameublement) connaissent déjà un recul de la part des consommateurs depuis un certain temps.
L’allocation mensuelle à ces catégories pendant la pandémie dépasse de loin les niveaux historiques d’avant la pandémie, et le retrait continu de ces catégories est probablement dû à la lassitude des dépenses des années précédentes plutôt qu’à l’impact de l’endettement étudiant.
Des finances de consommation saines dans l’ensemble : Deuxièmement, la croissance des revenus des ménages et les ratios du service de la dette pour le crédit à la consommation ne laissent pas présager de pressions sur les finances des consommateurs. En fait, les ratios du service de la dette restent inférieurs aux niveaux d’avant la pandémie et bien en deçà des sommets de la crise financière.
Même si certains niveaux de revenus – comme les ménages des deux quintiles de revenus inférieurs – subiront des pressions en raison de la reprise des remboursements de prêts étudiants, ces consommateurs ont déjà largement réduit leurs dépenses discrétionnaires. Il est peu probable que l’impact sur les ventes au détail globales de ces consommateurs ait un impact significatif sur les chiffres de dépenses.
En revanche, les consommateurs à revenus élevés continuent de dépenser, et les résultats annoncés par les détaillants de luxe laissent présager une bonne tenue pour le reste de l’année et une croissance attendue continue.
Avec une solide croissance des revenus et le vent favorable de la hausse des prix de l’immobilier et des valeurs mobilières, il est peu probable que ces consommateurs soient affectés par la reprise des remboursements des prêts étudiants.
Selon nous, les individus et les ménages semblent prêts et capables d’effectuer les remboursements de leur prêt étudiant et nous ne prévoyons pas de frein significatif à la consommation et à la croissance globales.
La dette étudiante ne mettra pas le pays en faillite
La dette étudiante financée par le gouvernement peut être considérée soit comme un fardeau pour les contribuables, soit comme un investissement dans l’avenir de l’économie.
À partir de 2010, le gouvernement fédéral est devenu la principale source de financement et l’administrateur des prêts étudiants, remplaçant ainsi son rôle traditionnel de garant des prêts émanant du secteur privé.
La prise en charge par le gouvernement des prêts étudiants était considérée comme un système plus efficace et plus équitable d’octroi et de remboursement des prêts, supprimant la fonction d’intermédiaire des banques privées.
Il y a le débat sur le coût pour le contribuable et, sur le plan philosophique, sur la nationalisation d’une entreprise à but lucratif (bien que garantie par le gouvernement). Les détracteurs de la prise de pouvoir par le gouvernement soulignent l’augmentation incessante de la dette étudiante au cours des 15 dernières années et soulignent que l’implication du gouvernement a facilité sa croissance. Nous remettons en question cette logique.
Comme nous le verrons, le montant de la dette étudiante équivaut à une fraction du produit intérieur brut. Le coût des études universitaires semble avoir plafonné après de fortes augmentations dans les années 1990 et 2000, avant la prise de pouvoir par le gouvernement.
Mais plus important encore, près de la moitié de la dette étudiante est due par 10 % des emprunteurs pour leurs études supérieures. Ce sont ces professionnels qui seront en mesure de rembourser les prêts, soit grâce à leurs revenus potentiels, soit grâce au service public.
Ne blâmez pas les étudiants de première année !
L’analyse des prêts individuels suggère des inquiétudes erronées quant à savoir qui contracte les prêts et ce qu’ils financent.
Les taux de défaut sont les plus élevés parmi les emprunteurs dont les soldes sont faibles.
Les données de mars 2022 du College Board montrent que la majeure partie des prêts étudiants en cours est détenue par un petit pourcentage d’emprunteurs. En fait, la majorité (54 %) des emprunteurs ont une dette inférieure à 20 000 $, ce qui ne représente que 12 % de la dette étudiante totale.
Au lieu de cela, près de la moitié de toutes les dettes fédérales impayées liées aux prêts étudiants sont détenues par seulement 10 % des emprunteurs qui détiennent une dette de 80 000 $ ou plus. Ces 10 % comprennent 3 % d’emprunteurs détenant une dette de 80 000 $ à 100 000 $ ; 5 % avec une dette de 100 000 $ à 200 000 $ ; et 2 % détenant 200 000 $ ou plus de prêts fédéraux.
Ce ne sont pas des étudiants fraîchement sortis du lycée. Ce sont les étudiants qui deviennent de jeunes professionnels de la santé, de jeunes scientifiques ou d’autres étudiants diplômés, et ils joueront un rôle important dans l’économie.
En ce qui concerne le remboursement de ces énormes sommes d’argent, le College Board rapporte que les taux de défaut sont les plus élevés parmi les emprunteurs dont les soldes sont faibles. Les deux tiers de ceux qui ont fait défaut de paiement devaient 10 000 $ ou moins.
De quel montant d’aide fédérale parle-t-on ?
Au deuxième trimestre, la dette étudiante s’élevait à 1 800 milliards de dollars, dont environ 92 % provenaient de prêts fédéraux. Ces 1 800 milliards de dollars s’inscrivent dans une économie qui génère chaque année 27 000 milliards de dollars de produit intérieur brut nominal.
Après avoir culminé à 7,5 % du PIB nominal en 2019, avant la pandémie, la dette étudiante est tombée à 6,6 % de la production intérieure totale. Une partie de cette baisse peut être attribuée à la hausse du PIB depuis la pandémie, mais aussi à la récente baisse des inscriptions à l’université et à la diminution des frais de scolarité.
Comment en sommes-nous arrivés à ce point ?
L’augmentation de la dette étudiante est imputable à l’augmentation des coûts des études universitaires, dont la majeure partie s’est produite avant la prise en charge par le gouvernement des prêts étudiants.
Selon le College Board, le prix moyen d’un collège privé de quatre ans a augmenté de 35 % au cours des 10 années 2002, puis de 26 % de 2002 à 2012. Le prix moyen d’un collège public de quatre ans a augmenté de 37 % au cours de la même période. années 1990, puis de 69 % au cours des années 2000.
Mais depuis le rachat de 2012, le prix moyen dans les collèges privés n’a augmenté que de 5 %, tandis que le prix moyen de la fréquentation d’un collège public a baissé de 1 % après ajustement à l’inflation.
Baisse de la demande et augmentation des subventions
La décélération des coûts universitaires coïncide avec une baisse des inscriptions, ce qui, à notre avis, signifie une diminution de la demande d’enseignement supérieur au cours des dernières années et peut-être une saturation du marché de l’éducation.
Nous soulignons deux facteurs potentiels. Premièrement, la vague de demande d’éducation des enfants des baby-boomers s’est estompée. Deuxièmement, la rareté des augmentations de salaires réels au cours de la dernière décennie a entraîné une diminution du retour sur investissement dans l’éducation par rapport à son coût élevé.
Les inscriptions à l’université ont culminé au cours des années scolaires 2010 et 2011. Encore une fois, c’était avant la prise en charge par le gouvernement des prêts étudiants. Au cours des 10 années qui ont suivi (et en excluant la baisse des inscriptions liée à la pandémie de 2020), les inscriptions à temps plein au premier cycle ont diminué de 14 %. Les inscriptions à temps partiel chez les étudiants de premier cycle ont chuté de 9 %.
Au cours de la même période, les inscriptions aux programmes d’études supérieures ont augmenté de 7 %.
Quant à la demande de prêts fédéraux, les données du College Board montrent que la part de l’aide aux étudiants fournie par les prêts fédéraux a culminé à 45 % de l’aide totale au cours de l’année universitaire 2008-09, avant le rachat, et a diminué régulièrement depuis pour n’être plus que 25 % de l’aide totale d’ici 2021-2022.
En soi, la baisse des prêts étudiants affaiblit l’argument selon lequel les prêts gouvernementaux ont joué un rôle déterminant dans l’augmentation des coûts des études collégiales.
Mais rien ne se produit dans le vide. La baisse de l’aide fédérale a coïncidé avec une augmentation des subventions institutionnelles. Par exemple, les étudiants diplômés peuvent être admissibles à des subventions de la National Science Foundation, un organisme gouvernemental, ainsi qu’à des subventions directes de l’université et recevoir des frais d’enseignement.
Définir la politique publique
Les mérites de la prise en charge des prêts étudiants ou de toute autre fonction par le gouvernement fédéral devraient continuer à être débattus. La question de savoir si les défauts de paiement ou l’abstention des remboursements des 1 800 milliards de dollars de prêts étudiants ajoutent un montant significatif aux 26 000 milliards de dollars de dette nationale mérite d’être discutée.
Il est néanmoins difficile d’identifier les dommages que le financement gouvernemental des prêts étudiants inflige au public. Personne n’est obligé d’emprunter auprès du gouvernement fédéral. L’autofinancement ou la disponibilité de prêts personnels dans le secteur privé n’ont pas été violés. Et nous bénéficions tous d’une main-d’œuvre instruite.
Apprenez-en davantage sur les perspectives de RSM sur l’économie et le marché intermédiaire.
Comme nous l’avons montré, la majeure partie des prêts étudiants est détenue par les 10 % d’étudiants dont les études prolongées coûtent cher et dépasse de loin les liquidités de la plupart des ménages américains.
Si les prêts étudiants financés par le gouvernement fédéral devaient être éliminés ou restreints, nous devons savoir qui financera l’éducation du prochain enseignant, scientifique ou professionnel de la santé qui n’aura pas accès aux fonds familiaux.
Enfin, la baisse des inscriptions à l’université entrave les futures sources de revenus des ménages et la croissance potentielle de l’économie.
Certains soutiennent qu’une démocratie repose sur une place publique instruite. Quant à notre économie et sa capacité à soutenir la libre entreprise, notre société a jugé bon d’offrir un enseignement primaire et secondaire public gratuit. Cela suffisait peut-être à l’ère préindustrielle, lorsque les médecins faisaient leur apprentissage et avant que nous pensions aller sur la Lune.
Sur le marché du travail actuel, les travailleurs titulaires d’un diplôme universitaire gagnent des salaires plus élevés que les diplômés du secondaire. Faciliter l’enseignement supérieur au cours de ce siècle est, pour le moins, dans l’intérêt de presque tout le monde.
Les plats à emporter
Les prêts étudiants représentent 6,6 % du PIB total. Il ne s’agit pas d’un coût insignifiant, mais un coût que notre économie peut facilement supporter et qui sera remboursé au fil du temps de plusieurs manières.
La majeure partie de la dette est détenue par un petit pourcentage de la population en prévision d’efforts médicaux, scientifiques et éducatifs. La plupart des étudiants ont une dette inférieure à 20 000 $, ce qui leur permettra d’accéder à des emplois mieux rémunérés.
Les avantages pour la société sont une population informée, une main-d’œuvre bien rémunérée et accomplie, capable d’être compétitive sur la scène mondiale et une augmentation de la croissance du PIB.
