L’économie américaine a été plus dynamique que prévu en août, même si la dynamique des dépenses a ralenti.
Les ventes au détail et l’inflation des producteurs ont été nettement supérieures aux prévisions, tandis que les inscriptions initiales au chômage ont été inférieures au consensus du marché.
Mais les révisions à la baisse des ventes au détail le mois précédent, le net recul des ventes du groupe témoin, qui alimente le calcul du produit intérieur brut, et la hausse constante des prix devraient maintenir les dépenses globales, après ajustement à l’inflation, à un niveau très élevé. moins impressionnant.
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Il est également important de noter que les données seront sujettes à des révisions dans la prochaine version ; par conséquent, nous ne devrions pas prendre d’emblée les données sur les ventes au détail au pied de la lettre. Si d’autres révisions à la baisse interviennent le mois prochain, les ventes du groupe témoin pourraient très bien être révisées pour ne montrer aucun changement ou une légère baisse.
Cela signifie que la croissance économique au troisième trimestre devrait être plus proche de notre prévision de 2,7 %, avec quelques risques à la hausse, que celle prévue par la Réserve fédérale d’Atlanta, à 5,6 %.
Ventes au détail
Les ventes dans les magasins de détail, en ligne et dans les restaurants ont augmenté de 0,6 % sur le mois. Le groupe témoin, qui exclut les composants volatils comme l’essence, les automobiles, les matériaux de construction et les aliments, a augmenté de 0,1 %.
Alors que les ventes de juillet ont été révisées à la baisse – à 0,5 % contre 0,7 % pour les ventes totales et à 0,7 % contre 1,0 % pour le groupe témoin – sur la moyenne mobile annualisée sur trois mois, les ventes ont augmenté nettement à 5,2 % et 5,7 % pour les ventes totales. et le groupe témoin, respectivement.
Il s’agit très probablement d’une augmentation significative des dépenses de consommation au troisième trimestre et c’est la raison pour laquelle nous prévoyons une croissance du PIB de 2,7 %.
Une grande partie de l’augmentation des ventes provient de la hausse des prix de l’essence, qui a également fait grimper l’inflation des producteurs au cours du mois. La croissance des ventes a toutefois été généralisée, seules trois catégories sur treize ayant enregistré une baisse. L’ameublement recule de 1,0%, les articles de sport de 1,6% et les divers de 1,3%.
Les ventes hors magasin, constituées principalement de ventes en ligne, sont restées inchangées sur le mois, probablement en raison d’un mois de juillet robuste avec l’Amazon Prime Day record.
Les ventes de vêtements ont augmenté de 0,9 % pour le deuxième mois consécutif, reflétant une forte demande pour la rentrée scolaire. Dans le même temps, les dépenses en alimentation et en restauration ont ralenti au cours du dernier mois de l’été, augmentant respectivement de 0,4% et 0,3%.
Inflation des producteurs
Les prix payés par les producteurs ont augmenté de 0,7% en août, la plus forte augmentation depuis juin de l’année dernière, principalement en raison des prix de l’énergie, qui ont augmenté de 10,5% sur le mois.
Hors alimentation et énergie, l’inflation sous-jacente est restée stable à 0,2% tandis que la hausse de juillet a été révisée à la hausse, passant de 0,3% à 0,4%.
Malgré cela, le chiffre de l’inflation globale de l’année dernière est resté inférieur à l’objectif de 2 %, à 1,6 % pour l’inflation globale, tandis que l’inflation sous-jacente n’était pas beaucoup plus élevée à 2,2 %.
Les services commerciaux, indicateur des marges bénéficiaires des grossistes et des détaillants, ont chuté de 0,3% sur le mois après avoir augmenté de 2,1% en juillet, reflétant très probablement une partie du ralentissement des dépenses sous-jacentes et des remises des producteurs à la fin de l’été.
Les prix des biens et services intermédiaires et non transformés sont également restés stables, à l’exception des carburants et de l’énergie.
Réclamations initiales sans emploi
Les nouvelles demandes d’allocations de chômage ont augmenté de 3 000 à 220 000 pour la semaine se terminant le 9 septembre, ramenant la moyenne mobile sur quatre semaines à 224 500.
Les nouvelles réclamations, indicateur des licenciements, ont été remarquablement faibles au cours des quatre dernières semaines, surtout si on les compare au niveau de 250 000 que nous considérons comme un seuil indiquant une récession.
Avec des dépenses de fin d’été aussi robustes, il n’est pas surprenant que les licenciements soient restés aussi bas.
Les perspectives demeurent que le marché du travail ralentira à l’automne et vers la fin de l’année, mais jusqu’à présent, le marché du travail a résisté.
Les réclamations continues ont également augmenté à 1,688 million pour la semaine se terminant le 2 septembre, contre 1,684 million.
Notez que les deux semaines incluaient la fête du Travail, ce qui peut ajouter des bizarreries saisonnières aux données.
Les plats à emporter
Même si l’économie a été en forte hausse au cours du dernier mois de l’été, les dépenses sous-jacentes se sont quelque peu ralenties, la dynamique de juillet ne s’étant pas entièrement poursuivie. Nous nous attendons à ce que la Fed fasse face à un été chaud en matière de dépenses pour maintenir ses taux stables, non seulement lors de sa réunion de la semaine prochaine, mais également pour le reste de l’année.
